隨著騰訊入股海瀾之家傳言被證實(shí)，騰訊系在A股的布局再下一城。

據(jù)e公司記者粗略統(tǒng)計(jì)，自2011年開始試水以來(lái)，截至2月4日，騰訊系在A股市場(chǎng)上已明確入股8家公司，分別是華誼兄弟、順網(wǎng)科技、四維圖新、剛泰控股、掌趣科技、中國(guó)聯(lián)通、永輝超市與海瀾之家。

耗資215億入股八家公司

據(jù)估算，騰訊系入股上述8家公司的合計(jì)成本約為215億元，對(duì)于超4萬(wàn)億港元的總市值、2016年凈利逾500億元的互聯(lián)網(wǎng)巨頭來(lái)說(shuō)，騰訊系在A股的投資體量非常小。

騰訊系投資一直以來(lái)圍繞其產(chǎn)業(yè)布局，由影視、網(wǎng)吧平臺(tái)、車聯(lián)網(wǎng)、游戲再到最近的新零售，對(duì)A股合作伙伴的選擇，也透露了其在產(chǎn)業(yè)布局的動(dòng)向。近年來(lái)騰訊投資速度加快，其在A股的布局也有加速之勢(shì)，8筆交易中一半都發(fā)生在2017年以后，尤其是近期騰訊在零售方面動(dòng)作不斷，跑馬圈地的擴(kuò)張昭然。

就交易方式來(lái)看，對(duì)于這８家公司，騰訊主要是通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓與定增兩種方式入股，除定增價(jià)有所折扣以外，協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)較停牌前股價(jià)的折溢價(jià)程度均有限。同時(shí)，與騰訊對(duì)外投資加快相對(duì)應(yīng)的是，在A股接盤的投資主體也趨于多樣化，由原來(lái)單一的騰訊計(jì)算機(jī)系統(tǒng)有限公司（簡(jiǎn)稱“騰訊計(jì)算機(jī)”），逐漸演變?yōu)榱种ヲv訊科技有限公司（簡(jiǎn)稱“林芝騰訊”）及諸多合伙企業(yè)，包括騰訊信達(dá)合伙企業(yè)、騰訊普和合伙企業(yè)等。

總的來(lái)看，騰訊的對(duì)外投資由追隨卡位、戰(zhàn)略防御，逐漸過渡到主動(dòng)出擊、加強(qiáng)協(xié)同。騰訊投資相方人士曾表示，未來(lái)騰訊投資的重點(diǎn)在四個(gè)方面：優(yōu)質(zhì)頭部?jī)?nèi)容、前沿技術(shù)、企業(yè)服務(wù)、新零售，可以預(yù)見的是，未來(lái)具備上述資源優(yōu)勢(shì)的A股公司將有機(jī)會(huì)繼續(xù)受益于騰訊的“金手指”。

騰訊入股加大業(yè)務(wù)融合

綜合騰訊系投資的案例可以看到，無(wú)論是作為財(cái)務(wù)投資還是戰(zhàn)略投資，騰訊系入股后，都會(huì)加強(qiáng)與上市公司的業(yè)務(wù)合作力度，相關(guān)公司利用騰訊的互聯(lián)網(wǎng)渠道以及大數(shù)據(jù)等行業(yè)資源，通過各類合作機(jī)會(huì)，也有助于實(shí)現(xiàn)線上流量的快速增長(zhǎng)。

以騰訊首度試水A股投資的華誼兄弟為例，在2011年5月騰訊駐入后，華誼兄弟與騰訊互動(dòng)頻繁，多次發(fā)布戰(zhàn)略合作公告，合作內(nèi)容包括騰訊設(shè)立“華誼兄弟專區(qū)”頻道、影視劇聯(lián)合投資拍攝、建立雙方高層定期溝通機(jī)制等。在華誼兄弟收購(gòu)、出售銀漢科技股權(quán)的過程中，騰訊也起著重要作用。華誼與騰訊還合作收購(gòu)一家港股公司，并更名為華誼騰訊娛樂公司（00419.HK），作為進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的并購(gòu)?fù)顿Y平臺(tái)。

騰訊對(duì)于車聯(lián)網(wǎng)龍頭四維圖新的支持力度也不小。四維圖新作為騰訊地圖的基礎(chǔ)地圖數(shù)據(jù)提供商，將整合旗下公司及公司戰(zhàn)略股東騰訊的車聯(lián)網(wǎng)資源，提供車聯(lián)網(wǎng)整體生態(tài)系統(tǒng)。與此同時(shí)，在四維圖新的定增、收購(gòu)HERE10%股權(quán)以及日常的關(guān)聯(lián)交易中，騰訊均扮演著重要角色。

此外，對(duì)于“A股手游第一股”的掌趣科技來(lái)說(shuō)，公司于2017年6月才引入騰訊作為戰(zhàn)略投資者，但作為游戲公司，與業(yè)內(nèi)大佬騰訊的合作早有淵源。掌趣科技的多個(gè)游戲產(chǎn)品都曾在騰訊旗下平臺(tái)上運(yùn)營(yíng)。2016年年底，掌趣科技還與騰訊簽訂排他性協(xié)議，其手游《全民奇跡》續(xù)作由騰訊在中國(guó)區(qū)域內(nèi)獨(dú)家代理發(fā)行。而騰訊入股后，掌趣研發(fā)+騰訊代理的商業(yè)模式得到進(jìn)一步加強(qiáng)，2017年12月底，新掌門人劉惠城曾表示，未來(lái)公司將專注于實(shí)現(xiàn)以產(chǎn)品研發(fā)為導(dǎo)向的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，在流量獲取和渠道建設(shè)方面，劉惠城認(rèn)為，公司要持續(xù)加強(qiáng)同各大渠道平臺(tái)在產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)、推廣、商務(wù)、IP等方面深度合作。

即使是對(duì)主業(yè)是珠寶產(chǎn)業(yè)的剛泰控股，騰訊在參與定增以外，還積極幫助公司構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)珠寶平臺(tái)，打造互聯(lián)網(wǎng)珠寶、影視傳媒及娛樂的整體協(xié)同效應(yīng)。2016年2月，剛泰控股與騰訊旗下的深圳市創(chuàng)夢(mèng)天地科技有限公司簽訂合作意向書，雙方一度合伙成立新興產(chǎn)業(yè)投資基金——橫琴創(chuàng)夢(mèng)奇達(dá)股權(quán)投資企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“橫琴創(chuàng)夢(mèng)”），主要投資于新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。

值得一提的是，騰訊對(duì)于其入股的A股小伙伴們比較“厚道”，截至目前大手筆減持的例子并不多，也不會(huì)刻意損害上市公司利益。上述剛泰控股參與的橫琴創(chuàng)夢(mèng)有限合伙份額已經(jīng)出清，剛泰控股由此還獲得一筆可觀的投資收益；2013年華誼兄弟6.72億元收購(gòu)騰訊等持有的銀漢科技50.88%股權(quán)，隨著銀漢科技2016年收入下降、業(yè)績(jī)不及預(yù)期，騰訊不僅按承諾注銷股票補(bǔ)足業(yè)績(jī)，而且在2017年6月華誼兄弟減持銀漢科技25.88%股份時(shí)，其關(guān)聯(lián)公司林芝家興信息科技有限公司成為接盤主力，華誼兄弟由此取得凈收益約4億元，為二季度業(yè)績(jī)環(huán)比扭虧做出了重大貢獻(xiàn)。當(dāng)然，如果未來(lái)銀漢科技獨(dú)立上市，騰訊這筆投資也將實(shí)現(xiàn)更大收益。

股價(jià)長(zhǎng)期影響有限

對(duì)于A股公司來(lái)說(shuō)，能夠引入騰訊作為戰(zhàn)略投資者，不僅在資金、資源等多方面將充分受益，而且大佬的加持也在一定意義上彰顯其價(jià)值。在騰訊入股消息發(fā)布后，相關(guān)公司的股價(jià)短期都一度大漲，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，“傍上騰訊”影響卻相當(dāng)有限，股價(jià)能否續(xù)上行，仍取決于公司業(yè)績(jī)是否出現(xiàn)改善。

典型如掌趣科技，彼時(shí)引入騰訊，在時(shí)點(diǎn)上頗有對(duì)沖重組終止利空的意味。2017年6月21日，停牌5個(gè)月的掌趣科技以漲停板開盤，但不久即打開漲停，最終收漲5.56%。次日重歸跌勢(shì)，不僅很快將復(fù)牌首日的漲幅抹去，還不斷創(chuàng)出新低，至今股價(jià)又跌去3成。

在掌趣科技股價(jià)步步走低的背后，則是其業(yè)績(jī)的持續(xù)下滑。目前來(lái)看，騰訊介入對(duì)于掌趣科技的業(yè)績(jī)提振作用有限，公司依然處于轉(zhuǎn)型陣痛期，去年前三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)分別同比下降5.66%、29.55%，并已預(yù)告全年凈利潤(rùn)將同比下降35.11%-64.61%。

騰訊目前在零售業(yè)態(tài)方面頻頻發(fā)力、攻城掠地。數(shù)年前宣布與騰訊合作的零售百貨類上市公司就多達(dá)十余家，包括王府井、天虹商場(chǎng)等，除了刺激當(dāng)時(shí)股價(jià)一度大漲以外，后續(xù)影響非常有限，而這次騰訊砸進(jìn)真金白銀入股后，能否助力永輝超市業(yè)績(jī)?cè)偕蠈訕?、海瀾之家改善增長(zhǎng)放緩頹勢(shì)，值得持續(xù)觀察。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)·e公司 記者：朱雪蓮

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