幣圈利益鏈，怎一個(gè)亂字了得！ 2月1日，成交額穩(wěn)居全球前三的數(shù)字貨幣交易平臺(tái)幣安發(fā)布公告稱，根據(jù)中國(guó)相關(guān)政策法規(guī)，幣安將不為中國(guó)大陸地區(qū)用戶提供服務(wù)。此前，已有IOST、UIP、KuCoin等多家機(jī)構(gòu)宣布暫停為中國(guó)用戶服務(wù)。 政策的不確定性一直是籠罩在幣圈上方的陰云，各交易平臺(tái)也一直是監(jiān)管的敏感點(diǎn)。2017年9月國(guó)內(nèi)交易平臺(tái)被清理整頓后，數(shù)字貨幣交易一度低迷。此后，為了繼續(xù)開展交易業(yè)務(wù)，各平臺(tái)采用出海、在平臺(tái)開展場(chǎng)外交易等方式，與監(jiān)管玩著貓鼠游戲，獲取暴利。 交易平臺(tái)是幣圈利益鏈條上最重要的一環(huán)。它連接著區(qū)塊鏈項(xiàng)目方和廣大投資者，連接著區(qū)塊鏈投資的一二級(jí)市場(chǎng)。同時(shí)，由于監(jiān)管的缺位，交易平臺(tái)各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)極不透明，監(jiān)守自盜的傳聞屢有傳出，上線項(xiàng)目審核不足，與項(xiàng)目方聯(lián)合割韭菜，甚至自己割韭菜的行為等，在圈內(nèi)并不是新鮮事。另外，交易環(huán)節(jié)中的種種風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)本身卻無法規(guī)避。 交易平臺(tái)年入超50億，秒殺上市公司 “我們不上納斯達(dá)克，我們和納斯達(dá)克是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系”。一位接近火幣的人士在一次關(guān)于區(qū)塊鏈的聚會(huì)中這樣轉(zhuǎn)述了火幣某位高管的話。 這或許并不是天方夜譚。2017年，經(jīng)過了監(jiān)管打壓的國(guó)內(nèi)數(shù)字貨幣交易平臺(tái)，通過“出海”等方式，極大加快了發(fā)展速度。無論是用戶數(shù)量、交易規(guī)模、上幣費(fèi)用還是上新幣的速度，相較以往，均上了不止一個(gè)臺(tái)階。同時(shí)，因?yàn)閲?guó)內(nèi)政策的收緊，這些交易平臺(tái)在與監(jiān)管的博弈中探尋出更多樣的發(fā)展路徑，以種種“打擦邊球”的方式，繼續(xù)著在這個(gè)以“去中心化”為口號(hào)的世界中的中心化交易所功能。 非“幣圈”人士很難想象其中的利潤(rùn)空間。 手續(xù)費(fèi)是交易平臺(tái)利潤(rùn)的大頭，大部分交易平臺(tái)手續(xù)費(fèi)率為0.1%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于券商在二級(jí)市場(chǎng)交易中的手續(xù)費(fèi)率，所獲利潤(rùn)更是讓人震驚。 據(jù)數(shù)字貨幣大數(shù)據(jù)平臺(tái)非小號(hào)數(shù)據(jù)，1月21日，幣安成交金額排名第三，24小時(shí)總成交額為176.7億元，按其網(wǎng)站公布的0.1%的手續(xù)費(fèi)計(jì)算，每日僅交易傭金即可達(dá)1760萬元。如果保持這個(gè)水平，僅手續(xù)費(fèi)年收入將超過64億元。OKEX排名第四，24小時(shí)總成交額為112.5億，火幣pro排名第六，24小時(shí)成交額為62.7億。 實(shí)際情況是，這些平臺(tái)的盈利將遠(yuǎn)超預(yù)期。以幣安為例，目前幣安的用戶已突破600萬，并仍在高速增長(zhǎng)。用戶數(shù)激增為網(wǎng)站運(yùn)營(yíng)帶來一定壓力，1月5日，幣安發(fā)公告暫停新用戶注冊(cè)，后于1月8日不定時(shí)開啟限量注冊(cè)。據(jù)每日新聞報(bào)道，幣安每天新增用戶達(dá)25萬，而Coinbase每天都有10萬用戶注冊(cè)，Kraken每天有5萬名新用戶注冊(cè)。如果按照日新增用戶5萬來保守估計(jì)，交易所的月新用戶注冊(cè)量至少達(dá)150萬。 令人難以想象和置信的是，如今交易量全球排名第三的幣安，成立僅半年之久。 圖片來源：非小號(hào)網(wǎng)站 其次，項(xiàng)目要在平臺(tái)上線需要一定費(fèi)用，這部分費(fèi)用彈性空間較大。一位資深投資者告訴券商中國(guó)記者，如果是特別火爆的項(xiàng)目，各平臺(tái)會(huì)搶著上，基本不收費(fèi)；如果是一般性項(xiàng)目，收100—500萬不等，或者token總量的1-5%；如果是自家一個(gè)生態(tài)圈的就象征性收一些。 此外，也有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，上幣費(fèi)高的需要100比特幣（目前價(jià)值700萬人民幣左右）；券商中國(guó)記者在采訪某項(xiàng)目創(chuàng)始人時(shí)被告知，目前項(xiàng)目的代幣在某交易平臺(tái)上線要1000萬人民幣。 對(duì)此，上述投資者認(rèn)為，收1000萬的絕對(duì)是傳銷項(xiàng)目或者垃圾項(xiàng)目，要進(jìn)行抵制。 項(xiàng)目代幣上線交易平臺(tái)，相當(dāng)于新股公開發(fā)行。但由于目前的區(qū)塊鏈項(xiàng)目缺乏監(jiān)管，上不上交易所的唯一標(biāo)準(zhǔn)是交易所和項(xiàng)目方的談判，如果項(xiàng)目上線知名交易所，可獲得潛在背書，并提高成交量。其中的操作空間有多大可以想象。 盡管各個(gè)平臺(tái)在公開聲明中均表示上線項(xiàng)目都經(jīng)過了嚴(yán)格審核，一個(gè)顯而易見的事實(shí)是，眾多口碑極差的項(xiàng)目如波場(chǎng)等也登陸了包括幣安、火幣在內(nèi)的知名交易平臺(tái)，且交易平臺(tái)的上幣速度在大大加快。 除了交易手續(xù)費(fèi)和代幣上線費(fèi)的常規(guī)盈利方式，“平臺(tái)幣”這一新玩法也是當(dāng)前的熱點(diǎn)，盡管平臺(tái)“創(chuàng)新”出種種名義，但無法擺脫“變相ICO”的質(zhì)疑。 1月20日，火幣宣布將推出“火幣全球通用積分”，（HuobiToken簡(jiǎn)稱“HT”），是基于區(qū)塊鏈發(fā)行和管理的積分系統(tǒng)，可在多場(chǎng)景下使用并流通。HT總量5億枚，承諾永不增發(fā)，只送不賣，每個(gè)季度火幣Pro將利潤(rùn)的20%用于流通市場(chǎng)回購(gòu)。 火幣在官方公告和宣傳中均將HT定義為“不私募，不是ICO，只送不賣”的積分，但“只送不賣”不是對(duì)用戶的無償贈(zèng)送，而是要通過購(gòu)買手續(xù)費(fèi)預(yù)存點(diǎn)卡套餐獲贈(zèng)。根據(jù)公告，平臺(tái)將開放HT/USDT、HT/BTC和HT/ETH的交易對(duì)，這意味著，HT與其他數(shù)字貨幣一樣，可以在交易平臺(tái)上交易和流通。 發(fā)行類似平臺(tái)幣的，火幣并不是第一家。 2017年7月14日，數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)幣安上線。上線前，幣安發(fā)布了白皮書進(jìn)行ICO募幣。據(jù)白皮書介紹，幣安平臺(tái)推行的代幣為BNC，總量恒定2億個(gè)，通過ICO發(fā)行數(shù)量為1億枚。兌換規(guī)則為1ETH兌換2700BNC，1BTC兌換20000BNC。BNC于7月15日上線交易。 BNC的ICO于6月24日啟動(dòng)，按當(dāng)時(shí)ETH和BTC的價(jià)格計(jì)算，目前，BNC的價(jià)格已是ICO價(jià)格的100多倍。 有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，平臺(tái)推出自己的代幣或積分，主要目的并非賺錢，而是吸引和留住用戶，構(gòu)建平臺(tái)自己的社區(qū)和生態(tài)。 平臺(tái)疑似監(jiān)守自盜，與監(jiān)管打擦邊球 目前，交易平臺(tái)在數(shù)字貨幣世界中的作用極為重要。頗為吊詭的是，在區(qū)塊鏈“去中心化”的世界中，交易平臺(tái)卻扮演著一個(gè)“中心化”的角色，曾發(fā)生過的交易平臺(tái)被盜事件，不僅使用戶遭受嚴(yán)重?fù)p失，還會(huì)引發(fā)數(shù)字貨幣價(jià)格暴跌，此外，交易平臺(tái)因?yàn)闃I(yè)務(wù)極不透明，往往會(huì)參與內(nèi)幕交易，聯(lián)合坐莊等操縱市場(chǎng)行為，其中的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。 1月28日，日本數(shù)字貨幣交易平臺(tái)Coincheck上5億枚NEM幣遭黑客竊取，價(jià)值約5.33億美元，受影響的用戶數(shù)量為26萬人，是繼2014年Mt.Gox事件后，史上規(guī)模最大的虛擬貨幣被竊案之一，隨后Coincheck暫停平臺(tái)上除比特幣之外的加密貨幣取款。 有業(yè)內(nèi)人士向券商中國(guó)記者表示，某知名交易平臺(tái)監(jiān)守自盜眾所周知，一方面通過在二級(jí)市場(chǎng)操縱價(jià)格獲利，另一方面通過操縱杠桿交易獲利，該平臺(tái)可提供高達(dá)10倍的杠桿，而數(shù)字貨幣本身波動(dòng)就極大，每日漲跌幅在20%左右很常見，而在幣價(jià)波動(dòng)時(shí)，該平臺(tái)振幅明顯大大高于其他平臺(tái)，如此一來，用戶極易爆倉(cāng)，平臺(tái)則可在杠桿交易中獲得更豐厚的回報(bào)。關(guān)于這一說法，記者在多方求證中均獲得肯定的回復(fù)，且矛頭均指向同一家交易平臺(tái)。 在2017年9月出臺(tái)的相關(guān)監(jiān)管政策中，國(guó)內(nèi)的交易平臺(tái)被禁止提供法幣與數(shù)字貨幣的充提業(yè)務(wù)，數(shù)字貨幣交易經(jīng)歷了短暫的蕭條期。為繼續(xù)相關(guān)交易業(yè)務(wù)，各平臺(tái)在海外布局及規(guī)避監(jiān)管方面做出了很多設(shè)計(jì)，一方面，通過場(chǎng)外交易、幣幣交易等更曲折和隱蔽的方式提供數(shù)字貨幣交易服務(wù)；另一方面，將注冊(cè)地放至海外，規(guī)避國(guó)內(nèi)政策風(fēng)險(xiǎn)。 在解決法幣與各個(gè)數(shù)字貨幣的兌換交易方面，各個(gè)平臺(tái)通過USDT代幣連接場(chǎng)外交易和幣幣交易。即先通過場(chǎng)外交易將法幣兌換為USDT，再通過USDT與各種數(shù)字貨幣的兌換。 圖片來源：huobi.pro 僅從這一過程來看，其中變隱藏著不少風(fēng)險(xiǎn)。首先，在場(chǎng)外交易中，交易雙方通常是通過支付寶、微信、銀行卡轉(zhuǎn)賬等方式直接進(jìn)行資金往來，安全性無法保證。 其次，關(guān)于USDT，有投資人對(duì)券商中國(guó)記者表示，可能是一顆定時(shí)炸彈，一旦引爆，會(huì)引發(fā)數(shù)字貨幣市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 USDT由Tether公司發(fā)行，宣稱將嚴(yán)格遵守1：1的準(zhǔn)備金保證，即每發(fā)行1枚USDT代幣，其銀行帳戶都會(huì)有1美元的資金保障。同時(shí)，該公司明確表示了可能的風(fēng)險(xiǎn)：“Tether是去中心化數(shù)字貨幣，但是我們并不是一家完美去中心化的公司，我們作為中心化的質(zhì)押方存儲(chǔ)所有的資產(chǎn)。所以公司可能破產(chǎn)；公司開設(shè)賬戶的銀行可能破產(chǎn)；銀行可能凍結(jié)資金；公司可能卷款落跑；重新中心化風(fēng)險(xiǎn)可能讓整個(gè)系統(tǒng)癱瘓 此外，據(jù)券商中國(guó)記者了解，除了公開的風(fēng)險(xiǎn)外，USDT還可能存在其它風(fēng)險(xiǎn)： 一是其銀行賬戶是否有足夠兌付金是不會(huì)公開給用戶的，即用戶沒有合法途徑查詢到Tether的銀行賬戶是否真的有其發(fā)行USDT數(shù)量這么多的美元； 二是Tether并未承諾保證兌付，在其免責(zé)條款中，也提到免除在任何條件下（包括公司倒閉清算時(shí)）兌付法幣的責(zé)任； 三是USDT發(fā)行量由哪些因素調(diào)節(jié)控制并未公開，其在設(shè)計(jì)之初的銷毀機(jī)制是否真的使用過也并不清楚。 來源：券商中國(guó)（ID：quanshangcn） 記者：王君暉