每經(jīng)編輯 作者：火山君    

作者：火山君 每經(jīng)編輯 吳永久

上周五，美股道瓊斯指數(shù)大跌600多點(diǎn)，今日，亞太和歐洲股指幾乎全線大跌。

▲以上行情截止時(shí)間為今晚18:20分

“萬(wàn)綠叢中一點(diǎn)紅”，不過(guò)今日A股走勢(shì)一枝獨(dú)秀。

那么籠罩在美股身上的陰云是否將散去呢？A股是否就此啟動(dòng)了呢？今日，火山君（微信號(hào)：huoshan5188）就來(lái)聊聊。

美股今年危險(xiǎn)嗎？

出乎很多人意料的是，上周五，美股道瓊斯指數(shù)下跌600多點(diǎn)，原因是上周五公布的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)靚麗，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)3月加息的預(yù)期更為濃烈。

當(dāng)時(shí)，火山君發(fā)現(xiàn)，有的華爾街人士認(rèn)為2018年與1987年的股市有一些相似，因?yàn)?018年1月和1987年1月美股表現(xiàn)都很好。在1987年，美股1月漲幅達(dá)13%，但是到了當(dāng)年的10月19日，標(biāo)普500狂瀉20%。

那么歷史會(huì)不會(huì)重演呢？

高盛指出，在美股歷次1月股市大漲的年份中，1987年僅僅是個(gè)例外。我們回顧歷史發(fā)現(xiàn)自1950年以來(lái)，歷次1月出現(xiàn)股市上漲超過(guò)5%的年份中，僅有1987年在2月至12月之間的收益率為負(fù)。而其他年份在這十一個(gè)月的收益率中位數(shù)則達(dá)到了17%。

從引發(fā)上周五道瓊斯指數(shù)大跌的原因來(lái)看，是因?yàn)榧酉㈩A(yù)期濃烈，那么目前的利率高不高呢？歷史上誘發(fā)美股大跌的利率是多少呢？

專(zhuān)業(yè)人士認(rèn)為，前幾天美聯(lián)儲(chǔ)公布的1月議息會(huì)議顯示，維持聯(lián)邦基準(zhǔn)利率區(qū)間在1.25%~1.50%不變。而在2000年和2007年美股頂部之前，以及1997年亞洲金融風(fēng)暴之前，當(dāng)時(shí)的聯(lián)邦基準(zhǔn)利率均在5%以上。可見(jiàn)，目前的利率沒(méi)有歷史上美股大跌之前的利率那么高，所以市場(chǎng)對(duì)于美股或許過(guò)于憂慮。

▲圖片來(lái)自：美聯(lián)儲(chǔ)網(wǎng)站

專(zhuān)業(yè)人士還認(rèn)為，要想準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)市場(chǎng)，幾乎是不可能的，還不如跟隨市場(chǎng)趨勢(shì)，從技術(shù)層面來(lái)看，目前美股道瓊斯指數(shù)上漲趨勢(shì)維持正常的，所以對(duì)于美股無(wú)需過(guò)于恐慌。

緊扣業(yè)績(jī)穩(wěn)定和流動(dòng)性溢價(jià)

對(duì)于滬指來(lái)說(shuō)，從1月29日到上周五，這期間的盤(pán)中最大跌幅達(dá)4.91%，上周收盤(pán)跌幅2.70%。2017年11月14日到2017年12月15日，滬指下跌5.27%?？梢?jiàn)上周滬指的盤(pán)中最大跌幅與去年11月14日的調(diào)整有得一比，不過(guò)本次滬指下跌的速度更快。盡管這樣，目前的滬指上漲趨勢(shì)依然是維持之中的，因?yàn)闇肝挥趀xpma的中期指標(biāo)之上運(yùn)行。

在上周，有兩個(gè)交易日出現(xiàn)個(gè)股跌停超過(guò)200只的情況，這表明個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)比大盤(pán)更關(guān)鍵。

近一周以來(lái)，上證50指數(shù)、滬指明顯比中小板指、創(chuàng)業(yè)板指強(qiáng)勢(shì)，如果買(mǎi)的是50ETF，那是完全的避開(kāi)上周的業(yè)績(jī)“地雷”和“閃崩”股。

中信策略認(rèn)為，A股本輪調(diào)整的背后實(shí)質(zhì)并非總量問(wèn)題，而更多是結(jié)構(gòu)問(wèn)題。而在個(gè)股層面，部分業(yè)績(jī)“踩雷”或者流動(dòng)性太差（亦或兼而有之）的個(gè)股在近期集中爆發(fā)，影響市場(chǎng)情緒。但我們并不認(rèn)為這足以引起系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，總量層面本身沒(méi)有太大問(wèn)題，緊扣業(yè)績(jī)穩(wěn)定和流動(dòng)性溢價(jià)兩條主線，聚焦確定性較強(qiáng)的大金融+消費(fèi)板塊，避免結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，是此階段的關(guān)鍵。

廣發(fā)策略認(rèn)為，上周美股“黑色星期五”本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更樂(lè)觀引發(fā)的通脹擔(dān)憂和加息預(yù)期導(dǎo)致的，而非基本面走弱和風(fēng)險(xiǎn)事件驅(qū)動(dòng)，對(duì)新興市場(chǎng)的沖擊不會(huì)較歷史更為猛烈。并且A股的估值水平不同于美股，并非處于歷史高位。其建議利用市場(chǎng)調(diào)整窗口繼續(xù)增配大周期板塊——高杠桿低估值大金融（地產(chǎn)/銀行/券商/保險(xiǎn)），海外定價(jià)的基本金屬、石油鏈等，具備加杠桿、擴(kuò)產(chǎn)能邏輯的中游制造（基礎(chǔ)化工/設(shè)備機(jī)械/材料包裝），盈利穩(wěn)定性增強(qiáng)、具備利潤(rùn)釋放潛力的上中游周期品（建材/煤炭/鋼鐵/工程機(jī)械/重卡等）。

（本文封面圖來(lái)自攝圖網(wǎng)）