原標(biāo)題：文化傳媒股細(xì)分龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯 100家公司公布年報(bào)預(yù)報(bào)利潤(rùn)區(qū)間，合計(jì)歸母凈利336.63億同比增3.4%

臨近春節(jié)，文化傳媒行業(yè)好消息頻傳。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年2月2日，文化傳媒板塊樣本股(剔除樂(lè)視網(wǎng)后)2017年年報(bào)預(yù)報(bào)中133家中已有100家公布年報(bào)預(yù)報(bào)利潤(rùn)區(qū)間，以歸母凈利潤(rùn)下限為基準(zhǔn)，100家標(biāo)的合計(jì)取得歸母凈利潤(rùn)336.63億元，較2016年的325.6億元，同比增加3.4%。

11家游戲公司增速20%以上

國(guó)海證券分析師譚倩分析，頭部影視、游戲公司凈利潤(rùn)保持穩(wěn)增。第一梯隊(duì)游戲公司凈利潤(rùn)增速穩(wěn)健。25家標(biāo)的中已披露凈利潤(rùn)預(yù)告為24家，合計(jì)取得凈利潤(rùn)99.32億元，同比增加16.5%，其中增速20%以上公司共11家，占已披露公司的46%，預(yù)告凈利潤(rùn)下限中前六分別為愷英網(wǎng)絡(luò)預(yù)告2017年凈利潤(rùn)16.97億元(并表增厚)、三七互娛為15.5億元(內(nèi)生)、巨人網(wǎng)絡(luò)為12.01億元、昆侖萬(wàn)維為10.4億元、天神娛樂(lè)為9億元、游族網(wǎng)絡(luò)為7.05億元。

譚倩進(jìn)一步分析，17家影視劇標(biāo)的中已披露2017年業(yè)績(jī)預(yù)告為16家，以預(yù)告凈利潤(rùn)下限為基準(zhǔn)16家標(biāo)的合計(jì)取得凈利潤(rùn)60.64億元，同比增加18.8%，其中凈利潤(rùn)增速下限30%以上公司8家，占已披露業(yè)績(jī)的50%。預(yù)告凈利潤(rùn)下限中影視公司華誼兄弟、光線傳媒、華策影視、慈文傳媒分別取得8.08億元、7.9億元、5.9億元、3.8億元。影視游戲商譽(yù)部分規(guī)模較大，商譽(yù)減值隱患依存，但頭部影視游戲公司仍保持業(yè)績(jī)穩(wěn)增。

目前不考慮浙數(shù)文化在圖書出版板塊后的19家標(biāo)的中，已披露2017年業(yè)績(jī)?yōu)?家，以預(yù)報(bào)凈利潤(rùn)下限為基準(zhǔn)后圖書儲(chǔ)備板塊合計(jì)取得凈利潤(rùn)14.65億元，同比減少6.2%。廣告營(yíng)銷22家標(biāo)的中已披露2017年凈利潤(rùn)業(yè)績(jī)預(yù)告為20家，以預(yù)告凈利潤(rùn)下限為基準(zhǔn)20家標(biāo)的合計(jì)取得凈利潤(rùn)79.48億元，同比減少7.7%，但分眾傳媒凈利潤(rùn)占已披露凈利潤(rùn)預(yù)告公司從2016年的51.7%提升至2017年的74.9%，廣告營(yíng)銷板塊呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)趨勢(shì)。

自下而上精選個(gè)股

文化傳媒板塊商譽(yù)規(guī)模占比較多為游戲、影視領(lǐng)域，商譽(yù)減值隱藏風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)在已公布凈利潤(rùn)預(yù)告中影視、游戲中分別達(dá)到18.8%、16.5%增速，圖書出版及廣告細(xì)分領(lǐng)域整體凈利潤(rùn)同比增速下滑。在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與下滑板塊中，第一梯隊(duì)公司憑借規(guī)模效應(yīng)等取得凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。

譚倩認(rèn)為，投資者可關(guān)注影視板塊華策影視、光線傳媒、華誼兄弟；游戲板塊可關(guān)注三七互娛、游族網(wǎng)絡(luò)、完美世界；圖書出版與廣告領(lǐng)域可關(guān)注垂直細(xì)分的第一梯隊(duì)公司新經(jīng)典、分眾傳媒，以及垂直細(xì)分內(nèi)容與平臺(tái)公司快樂(lè)購(gòu)(若收購(gòu)芒果TV過(guò)會(huì))，以及受益春節(jié)檔的院線公司橫店影視、金逸影視、中國(guó)電影等。

中泰證券分析師康雅雯指出，從業(yè)績(jī)來(lái)看，需要自下而上精選個(gè)股，平臺(tái)型公司、優(yōu)質(zhì)內(nèi)容公司在業(yè)績(jī)上更具有穩(wěn)定性及爆發(fā)力；從細(xì)分板塊來(lái)看，當(dāng)前影視、游戲板塊龍頭個(gè)股估值在15-20倍之間，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期在25%-30%以上，估值具有一定吸引力，同時(shí)預(yù)期2018一季度影視行業(yè)相較于去年同期有較為明顯的業(yè)績(jī)改善，疊加春節(jié)檔催化，市場(chǎng)關(guān)注度明顯提升。