近日，美股暴跌引發(fā)全球股市動蕩，其中上證指數(shù)本周以來累計下跌4.41%，深證成指累計下跌6.21%，去年表現(xiàn)強勢的上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)也未能幸免，本周以來累計下跌3.81%和5.17%。

個股股價連續(xù)下跌之下，少數(shù)上市公司再度“機智”地選擇停牌避風。

逾30家公司“臨時停牌”

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，本周一，累計55家公司啟動停牌，其中超過30家公司屬于“臨時停牌”。

對于為何“臨時停牌”，有公司在公告中表示，“因公司股票連續(xù)下跌，公司控股股東質(zhì)押的部分股份已觸及或可能觸及平倉線，可能存在平倉風險……公司控股股東正在積極采取措施，通過追加擔保物等方式降低觸發(fā)平倉風險的可能……為維護廣大投資者利益，避免公司股票價格異常波動，公司股票自2018年2月5日（星期一）開市起停牌。”

部分公司則以“籌劃收購資產(chǎn)”為理由啟動“臨時停牌”。其中，一公司就提到，“擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購×××企業(yè)100%股權(quán)。因該事項尚存在不確定性，為維護廣大投資者利益，避免公司股票價格異常波動，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司股票星期一開市起停牌。”值得注意的是，記者發(fā)現(xiàn)當中少部分公司均提到“該事項尚存在不確定性”，并表示“預計停牌時間不超過10個交易日”。

另外還有部分公司稱因“擬簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議”而臨停。某公司就提到“公司與實際控制人等正在籌劃簽訂戰(zhàn)略協(xié)議的重大事項，為維護廣大投資者利益，避免公司股票價格異常波動，公司股票申請臨停。”

上市公司的“燃眉之急”

有市場分析指出，上市公司扎堆公告“臨時停牌”似乎越演越烈，特別是在市場較為動蕩的階段，少數(shù)公司都寄望用臨停等措施去“解決”股價連連下跌的“燃眉之急”。

這其中最典型的案例莫過于*ST海潤。自1月31日以來，*ST海潤股價連續(xù)4個交易日跌停，并且公司股價已經(jīng)連續(xù)3個交易日低于股票面值。

根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》，“在本所僅發(fā)行A股股票的上市公司，通過本所交易系統(tǒng)連續(xù)120個交易日（不包含公司股票停牌日）實現(xiàn)的累計股票成交量低于500萬股，或者連續(xù)20個交易日（不包含公司股票停牌日）的每日股票收盤價均低于股票面值，將由本所決定終止其股票上市”。

面對股價連續(xù)低于股票面值引發(fā)的退市風險，公司公告稱，“公司董事會及經(jīng)營管理層高度重視并密切關(guān)注”。2月6日，公司發(fā)布籌劃重大事項的停牌公告，稱“正在籌劃重大事項，該事項可能構(gòu)成重大資產(chǎn)重組”。

可以看出，部分停牌公司背后最直接的原因其實是“防范股價下跌”。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

他山之石

對于少數(shù)公司出現(xiàn)的停牌亂象，東北證券分析師付立春分析指出，臨停亂象不斷，中小股民損失不小，A 股市場上“隨意停、籠統(tǒng)說、停時長”的“老毛病”由來已久。A 股市場的停牌制度仍需進一步完善，停牌時機、時長、原因等應更全面、更明確。

作為信息披露制度的主要內(nèi)容之一，上市公司停復牌直接關(guān)系到信息披露公平、交易效率等市場核心問題。隨著內(nèi)地與香港證券市場的發(fā)展和不斷融合，具有明顯特色的香港聯(lián)交所主板市場的停復牌制度中的合理內(nèi)容值得我們借鑒。

對于停復牌問題的基本原則，聯(lián)交所規(guī)定“為保障投資者或維持一個有秩序的市場，無論是否應上市公司的要求，聯(lián)交所均可在其認為適當?shù)那闆r及條件下，隨時暫停任何證券的買賣”。在這基本原則之下，聯(lián)交所對于上市公司信披充分性的把握表現(xiàn)出明顯的特點，就是在面對不確定信息時，更傾向于要求公司充分披露有關(guān)事項的不確定性及風險，而不會等待相關(guān)信息全部確定后再要求公司披露。

可以看出，在成熟市場當中，監(jiān)管者主要解決的是信息披露到何種程度就被認為是充分，進而讓市場恢復交易，傾向于將信息不確定的風險交由市場本身來解決。

對于停復牌制度的完善建議，付立春表示，內(nèi)地交易所應該建立申請停牌前管理細則，此外，還應對上市公司停牌中的行為進行監(jiān)控，對不規(guī)范甚至長期惡意停牌進行嚴厲的處罰。

來源：證券時報網(wǎng)（ID:wwwstcncom） 記者：吳少龍

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