每經(jīng)編輯 吳澤鵬    

每經(jīng)記者 吳澤鵬 每經(jīng)編輯 陳俊杰

東方IC圖

一年前的批復(fù)，如今終于要開(kāi)始實(shí)施了。

2月7日晚，奧飛娛樂(lè)（002292，SZ）發(fā)布公告稱，公司擬通過(guò)分期發(fā)行的方式，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行面值不超過(guò)13億元（含13億元）的公司債券。具體為首期發(fā)行債券（以下簡(jiǎn)稱本期債券）發(fā)行基礎(chǔ)規(guī)模1億元，可超額配售規(guī)模不超過(guò)1億元（含1億元）。

事實(shí)上，該方案早在2017年2月份便通過(guò)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，如今時(shí)隔一年實(shí)施。奧飛娛樂(lè)公告稱，本期發(fā)行募集資金主要用于償還金融機(jī)構(gòu)借款等有息債務(wù)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至2017年三季度末，奧飛娛樂(lè)負(fù)債總額為34.92億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)40.61%。日前公告中，奧飛娛樂(lè)表示，除本期發(fā)行部分外，剩余部分發(fā)行時(shí)間也將自證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起24個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢。奧飛娛樂(lè)相關(guān)人士還告訴記者，公司債務(wù)在相對(duì)可控的范圍內(nèi)，隨著業(yè)務(wù)的調(diào)整，債務(wù)也會(huì)得到改善。

擬償還3家金融機(jī)構(gòu)2億元

根據(jù)奧飛娛樂(lè)《2018年公開(kāi)發(fā)行公司債券（第一期）募集說(shuō)明書(shū)》（以下簡(jiǎn)稱募集說(shuō)明書(shū)），本期發(fā)行起息日定為2月12日，付息日期為2019年至2020年每年的2月12日，若投資者在本期債券第1年末行使回售選擇權(quán)，則其回售部分債券的付息日為2019年2月12日，債券的兌付日期為2020年2月12日。

對(duì)于募集資金的用途，奧飛娛樂(lè)表示，公司債券募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬用于償還金融機(jī)構(gòu)借款等有息債務(wù)及補(bǔ)充流動(dòng)資金，以保證公司正常經(jīng)營(yíng)所需資金，并維持公司資本結(jié)構(gòu)、改善債務(wù)期限。

根據(jù)奧飛娛樂(lè)羅列的償還借款明細(xì)表，奧飛娛樂(lè)擬償還債權(quán)人為民生銀行、中國(guó)銀行以及花旗銀行3家金融機(jī)構(gòu)，還款金額總計(jì)2億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，根據(jù)公告，奧飛娛樂(lè)最近3年及一期末負(fù)債總額分別為14.73億元、17.22億元、34.76億元和34.92億元。截至2017年三季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為40.61%。

對(duì)此，奧飛娛樂(lè)解釋稱，并購(gòu)力度的加強(qiáng)是公司負(fù)債規(guī)模逐年增加的主要原因。若資源整合效果不佳或經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生重大不利變化，可能對(duì)公司償債能力造成一定壓力。

奧飛娛樂(lè)相關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)表示，公司債務(wù)還在相對(duì)可控的一個(gè)范圍，“隨著業(yè)務(wù)的調(diào)整，債務(wù)也會(huì)隨著經(jīng)營(yíng)改善，費(fèi)用的控制有所緩解；我們公司收入還是有，本身現(xiàn)在也有非公開(kāi)發(fā)行的資金到位，也有7億元左右，現(xiàn)在也在發(fā)債，銀行的信貸情況也比較正常。”

公司預(yù)計(jì)2017年盈利下滑

事實(shí)上，作為一家成立于1993年以生產(chǎn)悠悠球、四驅(qū)車起家的玩具企業(yè)，奧飛娛樂(lè)自2015年就開(kāi)始致力于打造“新世代的中國(guó)迪士尼”，構(gòu)建中國(guó)領(lǐng)先的動(dòng)漫及泛娛樂(lè)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。

記者注意到，奧飛娛樂(lè)逐漸從過(guò)去“動(dòng)漫+玩具”模式轉(zhuǎn)型為以IP為核心，不斷開(kāi)發(fā)動(dòng)漫、玩具、游戲、電影、智能VR等資源，進(jìn)行泛娛樂(lè)布局的企業(yè)。

自此之后，奧飛娛樂(lè)將四月星空、BT、東莞金旺、卓游科技等公司全部或部分股權(quán)納入囊中，還參投了多家文化傳媒類公司。2016年2月份，公司名稱由“廣東奧飛動(dòng)漫文化股份有限公司”變更為“奧飛娛樂(lè)股份有限公司”，彰顯其打造泛娛樂(lè)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的決心。

從納入奧飛娛樂(lè)報(bào)表范圍的子公司數(shù)量或可管窺其擴(kuò)張速度：2014~2016年，奧飛娛樂(lè)報(bào)告期納入合并范圍內(nèi)子公司數(shù)量分別為32家、42家、67家。截至2017年半年報(bào)，這一數(shù)據(jù)仍有66家。

快速擴(kuò)張也帶來(lái)了一些“隱患”，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，根據(jù)奧飛娛樂(lè)公告披露，2014~2016年以及2017年1~9月，奧飛娛樂(lè)的商譽(yù)余額分別為1.17億元、11.91億元、26億元以及27.57億元，占資產(chǎn)總額的比重分別為28.36%、24.76%、31.08%和32.06%。

值得注意的是，巨額的商譽(yù)也為公司的發(fā)展埋下了隱患。奧飛娛樂(lè)于日前發(fā)布2017年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2017年全年盈利4984.44萬(wàn)元~19937.77萬(wàn)元，同比下滑60%~90%，奧飛娛樂(lè)公告給出的理由中提到，公司2017年游戲業(yè)務(wù)未達(dá)預(yù)期及對(duì)應(yīng)該業(yè)務(wù)子公司商譽(yù)減值等。

“第一，商譽(yù)減值首先是會(huì)計(jì)師根據(jù)資產(chǎn)盈利的持續(xù)性每年做審計(jì)和壓力測(cè)試；第二，這些含有商譽(yù)的公司基本上經(jīng)營(yíng)正常，除了有一個(gè)公司有減值的通報(bào)，其他項(xiàng)目的商譽(yù)還沒(méi)有明顯的情況。”奧飛娛樂(lè)相關(guān)人士表示，商譽(yù)的風(fēng)險(xiǎn)還在可控范圍內(nèi)，最終以年報(bào)為準(zhǔn)。（實(shí)習(xí)生劉晨光對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）