每經(jīng)編輯 鄭步春    

鄭步春

因加息預(yù)期強(qiáng)化、公債收益率提升及預(yù)算問(wèn)題解決，美元連續(xù)上升，形態(tài)上已明顯走出底部，未來(lái)仍有望震蕩走高。本周匯市另一焦點(diǎn)是周四稍晚的英國(guó)央行會(huì)議，預(yù)期其不會(huì)加息，但英央行會(huì)否暗示5月份加息仍具有較大不確定，故匯市可能有震蕩機(jī)會(huì)。

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美元底部確認(rèn)

自上周五起，美元指數(shù)天天上漲，由上周五底部的88.558點(diǎn)一舉升至本周四的90.567點(diǎn)（截至昨18時(shí)左右），累計(jì)升幅高達(dá)2.27%。因美元連續(xù)上漲，已升破主要的短中期均線，并有效突破前期小雙底頸線，故美元底部已基本確認(rèn)。

美元這波上漲兼有技術(shù)與基本面雙重支撐，所以相當(dāng)扎實(shí)。在技術(shù)方面，美元自2016年11月起的殺跌已走完五浪，浪形非常清楚。

技術(shù)面再?gòu)?qiáng)也壓不過(guò)基本面，碰巧美元基本面也是好消息居多。上周美國(guó)公布的1月非農(nóng)數(shù)據(jù)大好，尤其是薪資增速令人滿(mǎn)意，這顯著地提升美聯(lián)儲(chǔ)加息的底氣。在數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)中有許多人開(kāi)始討論2018年美聯(lián)儲(chǔ)加息四次的可能性。

因數(shù)據(jù)太過(guò)明顯了，這就造成美國(guó)國(guó)債大跌，并已累及股市。當(dāng)國(guó)債殺跌時(shí)，收益率即提升，這種情況下美元的吸引力會(huì)提升，這有可能造成美元的需求增加，對(duì)美元有利。

本周美元消息繼續(xù)有利，除強(qiáng)烈的加息預(yù)期繼續(xù)發(fā)酵外，原本令市場(chǎng)擔(dān)心的美政府關(guān)門(mén)一事已解決，這無(wú)疑進(jìn)一步推升了美元。本周三美國(guó)參議院通過(guò)了為期兩年的預(yù)算協(xié)議，打破了兩黨數(shù)月以來(lái)在撥款問(wèn)題上的僵局。

某種程度上說(shuō)，兩年期限會(huì)令市場(chǎng)完全放松，這與之前老是通過(guò)臨時(shí)性撥款并拖延一、兩個(gè)月有本質(zhì)的不同。

本周初鮑威爾已正式宣誓就任美聯(lián)儲(chǔ)主席，耶倫時(shí)代終結(jié)。鮑威爾與特朗普間矛盾極少，這可能有利于特朗普一些政策的實(shí)施，短期內(nèi)也有機(jī)會(huì)利好美元。

英央行議息

周四稍晚有件大事，那就是英央行議息。由于英央行還將發(fā)表通脹報(bào)告，并立即于會(huì)后公布利率會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要，所以周四不確定事項(xiàng)較多，英鎊可能會(huì)有震蕩。

基于美元實(shí)在太強(qiáng)，英鎊這幾天連跌，但自本周二起，其跌速已放緩。周四同上時(shí)間，英鎊暫報(bào)1.3858美元，為五連陰。

當(dāng)前市場(chǎng)中有些人懷疑英央行有動(dòng)機(jī)加息，雖然沒(méi)人相信會(huì)在本月動(dòng)手。就相關(guān)利率期貨走勢(shì)看，市場(chǎng)認(rèn)為英央行在今年年底之前僅會(huì)加息一次，且在5月份前加息的機(jī)會(huì)只有40%。假如這次英央行會(huì)議表態(tài)強(qiáng)硬，那么5月加息機(jī)會(huì)就會(huì)提升，這樣英鎊就可能走強(qiáng)。

英國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)情況比較好，工業(yè)產(chǎn)值及薪資增長(zhǎng)均優(yōu)于預(yù)期，但樓市有些低迷，這可能與脫歐前景有些關(guān)聯(lián)，因脫歐或有損其國(guó)際金融中心地位，相應(yīng)地區(qū)住房需求自然會(huì)受些影響。

在2008年金融危機(jī)后，英國(guó)僅于2017年11月進(jìn)行了十年來(lái)的首次加息，所以即使現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)情況好，英央行也不太可能在本月會(huì)議上加息，因前次加息肯定是需要時(shí)間來(lái)觀察效果的。

由英鎊形態(tài)看，自去年年初以來(lái)即維持在一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的上升通道中，但在兩周前被短暫往上突破，現(xiàn)在又被拉回到通道之內(nèi)。當(dāng)前該通道下軌位于1.36美元一帶，預(yù)計(jì)英鎊即使走弱，到達(dá)此處應(yīng)有較強(qiáng)支撐。

不過(guò)，因支撐相對(duì)較近而阻力相對(duì)較遠(yuǎn)，所以未來(lái)投資者對(duì)英鎊應(yīng)采取做多思維，只是注意不去追漲即可。

黃金大跌

金價(jià)顯然已見(jiàn)頂，本周二起連續(xù)出現(xiàn)3根陰線，且陰線長(zhǎng)度不算短，到本周四已破40天均線，弱勢(shì)相當(dāng)明顯。報(bào)價(jià)方面，Comex黃金主力合約周四同上時(shí)間暫報(bào)每盎司1312.70美元，稍前曾低至1311.2美元。

美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期及美國(guó)國(guó)債收益率提升顯然是金價(jià)下跌重大壓力，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，在美聯(lián)儲(chǔ)加息之前一、兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，黃金很少有走強(qiáng)的，這次也并沒(méi)出現(xiàn)意外。

除美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期外，國(guó)際油價(jià)因美國(guó)能源產(chǎn)品上升而大跌亦對(duì)黃金構(gòu)成壓力，原油與黃金有一定的內(nèi)在價(jià)格比例，偏離過(guò)大時(shí)會(huì)有內(nèi)生性回歸壓力。

對(duì)黃金來(lái)說(shuō)，最不好的組合是一方面美國(guó)國(guó)債收益率提升，另一方面是油價(jià)下跌，不過(guò)通常情況下，不太容易出現(xiàn)這兩者的組合。

當(dāng)油價(jià)低而美國(guó)國(guó)債收益率提升時(shí)，此時(shí)美國(guó)基本面可做以下解釋?zhuān)阂环矫媸墙谕泬毫τ刑嵘赡?，另一方面油價(jià)下跌又壓制了遠(yuǎn)期通脹預(yù)期。這樣的解釋有些矛盾，但市場(chǎng)原本就是這樣的，常常會(huì)面臨矛盾信號(hào)。就市場(chǎng)屬性來(lái)說(shuō)，通常會(huì)更重視近期的美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向，對(duì)遠(yuǎn)景暫時(shí)不會(huì)考慮太多。

若不出意外，金價(jià)極易輾轉(zhuǎn)跌至美聯(lián)儲(chǔ)3月加息，加息之后才會(huì)反彈。就操作來(lái)說(shuō)，投資者只能持看空做空思路，一般逢高就可布局空單。