騰訊25億元入股國內(nèi)服飾零售集團(tuán)海瀾之家塵埃落定，至此騰訊系新零售版圖內(nèi)再添一員大將。受此利好消息影響，近日海瀾之家開盤后漲停，并呈連續(xù)上漲趨勢。截至2月6日收盤，公司股價(jià)漲至每股13.25元，創(chuàng)一年以來新高，公司市值有望突破600億元，目前約為595.29億元。

分析認(rèn)為，海瀾之家是對終端渠道具有強(qiáng)掌控力的稀缺品牌服裝龍頭，在公司主品牌貢獻(xiàn)穩(wěn)定，內(nèi)生成長樂觀，多品牌戰(zhàn)略推進(jìn)也順利的前提下，其成為騰訊等新零售布局爭奪的線下零售優(yōu)質(zhì)資源。海瀾之家與騰訊系新零售版圖內(nèi)各界龍頭強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，有望徹底打通線上線下資源，加速新零售全渠道改造。

復(fù)盤打開漲停板

海瀾之家股份有限公司是一家大型服裝企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋品牌服裝的經(jīng)營以及高檔精紡呢絨、高檔西服、職業(yè)服的生產(chǎn)和銷售。其中，品牌服裝的經(jīng)營包括品牌管理、供應(yīng)鏈管理和營銷網(wǎng)絡(luò)管理等業(yè)務(wù)。

之前于1月29日開始停牌的海瀾之家，在2月2日晚間發(fā)布了《關(guān)于騰訊普和協(xié)議受讓公司股份的公告》。據(jù)公告顯示，公司控股股東的一致行動(dòng)人榮基國際與騰訊普和簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，榮基國際以10.48元/股轉(zhuǎn)讓2.385億股公司股份予騰訊普和，股份轉(zhuǎn)讓總價(jià)25億元，本次轉(zhuǎn)讓股份占公司當(dāng)前總股本的5.31%。騰訊普和受讓股份后具備提名公司董事候選人的權(quán)利。

騰訊入股的消息持續(xù)引起業(yè)內(nèi)關(guān)注，多家券商分析機(jī)構(gòu)都給出了利好的信號(hào)。受該消息影響，2月5日，海瀾之家開盤即漲停。據(jù)了解，開盤后股價(jià)迅速大幅拉升9.97%至每股12.58元，成交額達(dá)1.48億，近20萬手大單封死漲停。

業(yè)界認(rèn)為，在男裝行業(yè)增長的大背景下，部分迎合消費(fèi)升級(jí)的男裝企業(yè)或可借力新零售增長。而騰訊將海瀾之家作為其搶占服飾領(lǐng)域的入口，實(shí)際上是對海瀾之家品牌力、渠道力和運(yùn)營管理能力的認(rèn)可。

公開資料顯示，海瀾之家2016年銷售收入為170億元，凈利潤31.22億元；2017年前三季度銷售124.78億元，同比增長3.40%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤25.13億元，同比增長4.07%，整體增長較為平穩(wěn)。其中同名品牌海瀾之家仍是集團(tuán)的主要收入來源，期內(nèi)收入達(dá)102.12億元，占銷售額的81.84%，業(yè)已形成相當(dāng)行業(yè)規(guī)模優(yōu)勢。

此外，在主品牌貢獻(xiàn)穩(wěn)定、內(nèi)生成長樂觀的前提下，公司多品牌戰(zhàn)略推進(jìn)也較順利。自2017年起，海瀾之家對于年輕化路線的多品牌、多品類、多渠道投資布局明顯加快。2017年8月，海瀾之家億元入股被稱為“中國ZARA”的快時(shí)尚品牌UR，開啟時(shí)尚版圖第一站。10月，海瀾之家又殺入童裝市場，6.6億元入股英氏嬰童。

而就在上月20日，海瀾之家旗下高品質(zhì)“輕商務(wù)”女裝品牌OVV、男裝品牌AEX正式開出首家實(shí)體門店，其多品牌戰(zhàn)略的進(jìn)一步落地。門店數(shù)量方面則最直觀地體現(xiàn)了海瀾之家的快速擴(kuò)張，從2014年至2016年，海瀾之家門店數(shù)量分別為3348家、3990家、5243家。據(jù)今年9月的最新數(shù)據(jù)，海瀾之家線下門店數(shù)量總計(jì)5608家。

顯然，通過主品牌鞏固地位，聯(lián)合其子品牌覆蓋更廣闊的消費(fèi)群體，經(jīng)過整合以及培育，公司未來利潤貢獻(xiàn)可期。在此背景之下，行業(yè)認(rèn)為海瀾之家獲騰訊青睞，正是看中了海瀾之家在細(xì)分零售市場中的品牌強(qiáng)影響力及渠道能力等優(yōu)勢。

申萬宏源分析師表示，海瀾之家是對終端渠道具有強(qiáng)掌控力的稀缺品牌服裝龍頭，擁有近6000家門店，覆蓋全國各線城市，是線下流量最為豐富的品牌服裝企業(yè)之一。除本身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)展良好，從宏觀面上講，也與其主營業(yè)務(wù)男裝的發(fā)展勢頭有關(guān)。在傳統(tǒng)服裝行業(yè)增長回暖的大環(huán)境下，男裝一直在其中保持穩(wěn)步發(fā)展的勢頭。

巨頭爭奪的優(yōu)質(zhì)零售資源

隨著線上流量紅利時(shí)代接近尾聲，線上流量增速不斷趨緩，獲客成本不斷提升，線下渠道價(jià)值被重估。近年來，以阿里和騰訊為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭開始聯(lián)姻實(shí)體巨頭，搶占線下零售渠道，獲取流量資源，打造新零售布局步伐不斷加快。

在行業(yè)人士看來，此次騰訊入股海瀾之家，可以說是新零售從傳統(tǒng)線下渠道向品牌轉(zhuǎn)移的風(fēng)向標(biāo)，也充分彰顯對品牌稀缺性的認(rèn)可。

從行業(yè)角度來說，服裝行業(yè)具有萬億級(jí)規(guī)模的足夠大的剛性需求。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2010~2016年我國社會(huì)消費(fèi)品服裝類零售總額由5874億元增長到14433億元，復(fù)合增長率為16.16%。同時(shí)，線下服裝零售巨頭規(guī)模體量也均較大。行業(yè)分析認(rèn)為，服裝行業(yè)有望成為繼商超之后，互聯(lián)網(wǎng)巨頭搶奪的第二個(gè)重要陣地。

而從新零售布局角度來說，線下?lián)碛芯薮罅髁康膶?shí)體零售體系已成為重要資源。資深服飾零售業(yè)人士吳凱表示，實(shí)體店仍然占據(jù)中國社會(huì)消費(fèi)品零售總額的85%，并且有自己獨(dú)特的價(jià)值，是消費(fèi)者情感宣泄和情感連接的一個(gè)重要線下消費(fèi)場景。

截至2017年第三季度，海瀾之家旗下門店數(shù)量達(dá)5608家，具有極高的消費(fèi)型平臺(tái)價(jià)值。這些店鋪覆蓋全國各線城市，往往位于城市人流量大的核心商圈，而且門店消費(fèi)者入店購買率都較高，流量變現(xiàn)率高。

同時(shí)，業(yè)界認(rèn)為，作為實(shí)體零售商，有著非常強(qiáng)的零售基因和管理能力。海瀾之家門店類直營模式對門店把控力強(qiáng)，供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)中形成一個(gè)獨(dú)特的商業(yè)模式，基于上述優(yōu)勢，公司經(jīng)營效率高，坪效業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。

在“2017中國企業(yè)500強(qiáng)”榜單中，海瀾集團(tuán)以營業(yè)額933.05億元，凈利41.33億元排名服飾榜榜首。因此，海瀾之家未來可通過自己的產(chǎn)業(yè)價(jià)值和線下流量價(jià)值，給騰訊“逆向賦能”。

不過，線下布局的激進(jìn)，并不意味著騰訊自身策略的改變。當(dāng)前零售之爭不止局限于交易環(huán)節(jié)，而是延伸到了場景、數(shù)據(jù)、物流甚至供應(yīng)鏈的數(shù)字化改造。

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合 線上線下徹底打通

去年“雙11”之前，騰訊與京東在此前賦能電商的“京騰計(jì)劃”基礎(chǔ)上，聯(lián)手推出了“京騰無界零售解決方案”，嘗試全方位結(jié)合騰訊的社交體系、內(nèi)容體系和京東的交易體系，為品牌商打造線上線下一體化、服務(wù)深度定制化、場景交易高度融合化的零售解決方案。隨后，騰訊為了進(jìn)一步加快面向零售業(yè)的開放步伐，推出了“智慧零售解決方案”探索零售業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的完整路徑。

在騰訊零售戰(zhàn)略的大背景之下，行業(yè)認(rèn)為，海瀾之家引入騰訊戰(zhàn)略投資，更加看好其與騰訊系新零售版圖內(nèi)各界龍頭強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，尤其是有望借助騰訊線上流量優(yōu)勢，未來加快電商拓展。

公開資料顯示，目前公司電商占收入比尚低，2017前三季度線上收入6億元，僅占總收入4.9%。與騰訊深度合作后有望分享優(yōu)質(zhì)線上流量入口，在京東、微信、唯品會(huì)等平臺(tái)加快電商業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

而值得注意的是，未來騰訊把社交平臺(tái)、內(nèi)容平臺(tái)與京東的交易體系全面打通后，有望實(shí)現(xiàn)零售行業(yè)線上線下跨場景的智慧連接。此外，擁有近10億用戶的微信，也正在把“線下生活的探索”列入下個(gè)目標(biāo)，小程序和微信支付被認(rèn)為是騰訊切入線下的兩個(gè)拳頭，而這在騰訊與A股公司的合作協(xié)議中也都有所涉及。

毫無疑問，騰訊在信息技術(shù)、大數(shù)據(jù)能力上具備領(lǐng)先優(yōu)勢，雙方深度合作下有望帶動(dòng)海瀾之家進(jìn)一步改進(jìn)全供應(yīng)鏈信息系統(tǒng)，通過數(shù)據(jù)分析、精準(zhǔn)營銷等手段加碼新零售布局。

此外，本次入股的公告中還提到，海瀾之家全資子公司江陰海瀾之家投資有限公司與林芝騰訊科技有限公司、寧波摯信投資管理合伙企業(yè)還共同簽署了一份存續(xù)期限為8年的《關(guān)于共同發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金之框架協(xié)議》，目標(biāo)投資規(guī)模擬定為人民幣100億元。

據(jù)了解，該基金成立的主要目的在于圍繞海瀾之家的戰(zhàn)略發(fā)展對服裝相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、優(yōu)秀服裝服飾品牌、服裝制造等公司進(jìn)行投資，進(jìn)一步加強(qiáng)多品牌、多品類、多渠道布局，培育新的盈利增長點(diǎn)，提升市場價(jià)值。行業(yè)認(rèn)為，雙方有望通過外延投資不斷輸出海瀾之家優(yōu)秀的品牌管理模式，加速上市公司多品牌+多品類+全渠道整合。 （文／張淇人）