每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊建    

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每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

春節(jié)長假即將到來，節(jié)前持股還是持幣？這個(gè)問題又循慣例，再次出現(xiàn)在投資者面前。

國泰君安從過去10年的歷史數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，“持股過年”策略的勝率更高。為此《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也通過對25家私募的問卷調(diào)查發(fā)現(xiàn)，72%的私募傾向于持股過年，而且持股倉位加高。主要觀點(diǎn)是認(rèn)為節(jié)前市場已大幅調(diào)整，出現(xiàn)了低位建倉的機(jī)會。在市場已釋放部分風(fēng)險(xiǎn)的前提下，持股的勝算變高，而經(jīng)過長期調(diào)整的成長股因此也受到了私募的青睞。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為持股過年勝率更高

春節(jié)長假即將到來，持股還是持幣度過這個(gè)假期呢？這個(gè)問題又再次擺在投資者面前。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過對25家私募的問卷調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其中18家私募傾向于持股過年，占比為72%，而且是倉位比較高，多數(shù)的倉位比在七成以上。這些私募認(rèn)為，因?yàn)楣?jié)前A股大幅調(diào)整，給了低位建倉的機(jī)會。在市場釋放了部分風(fēng)險(xiǎn)的前提下，持股的勝算變高。不過也有7家私募的態(tài)度較為謹(jǐn)慎，認(rèn)為近期外圍市場大幅下跌，帶動(dòng)A股深度調(diào)整，還是等待風(fēng)險(xiǎn)釋放完畢之后建倉不遲。

對此上海千波資產(chǎn)束其全告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，傾向于八成倉位過節(jié)。背后的邏輯是，節(jié)后股市回暖的可能性非常大，每年春季是做股票的黃金時(shí)間。

廣東辰陽投資基金經(jīng)理潘怡昌則對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，將持股過節(jié)，預(yù)計(jì)會持有七至八成倉位。對于投資機(jī)會，潘怡昌認(rèn)為，看好周期行業(yè)的有色金屬銅、水泥、5G，重點(diǎn)關(guān)注這些行業(yè)龍頭個(gè)股。主要邏輯是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、全球銅礦供應(yīng)拐點(diǎn)已現(xiàn)、銅的需求有望增大。此外歷經(jīng)2G、3G的跟進(jìn)，4G的趕上，到現(xiàn)在5G的超越，預(yù)期以運(yùn)營商資本開支為核心驅(qū)動(dòng)的第一輪5G投資高峰將出現(xiàn)在2021年，在此背景下，5G將成為未來2年通信板塊中確定性最大的板塊。

而國泰君安研報(bào)認(rèn)為，從過去10年的經(jīng)驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)，“持股過年”策略的勝率更高?；赪ind全A指數(shù)自2008年春節(jié)以來的歷史表現(xiàn)數(shù)據(jù)看，從春節(jié)前10個(gè)自然日開始，指數(shù)獲得正收益的概率開始增加，到節(jié)后30個(gè)自然日獲得正收益的概率均維持在70%以上，節(jié)后15日正收益的概率最高達(dá)到90%。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，歷史上在節(jié)前15日極少出現(xiàn)負(fù)收益，即使出現(xiàn)負(fù)收益，在節(jié)后15日均取得了明顯的正收益。

春節(jié)后為什么出現(xiàn)正收益概率高呢？首先是流動(dòng)性階段性回暖；其次是增量資金春節(jié)前后進(jìn)場概率高，資產(chǎn)配置需求提升；第三就是公募基金一季度會是建倉的高峰期，不但公募，而且很多私募發(fā)行新產(chǎn)品后也在等待建倉時(shí)機(jī)到來。同時(shí)近期市場出現(xiàn)大幅調(diào)整，很多個(gè)股創(chuàng)新低，場外的資金可以以較低的價(jià)格配置股票。

節(jié)前投資私募看法有分歧

對于高倉位持股過節(jié)的私募來說，哪些領(lǐng)域的投資機(jī)會較為明確呢？從《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的多方調(diào)查采訪來看，多數(shù)私募機(jī)構(gòu)都認(rèn)為創(chuàng)藍(lán)籌標(biāo)的已具備較高配置價(jià)值，而創(chuàng)業(yè)板中真正具有成長價(jià)值的龍頭股有望重新迎來資金青睞，這些優(yōu)質(zhì)成長股經(jīng)過兩年的估值壓縮，估值較低的龍頭標(biāo)的配置價(jià)值逐步顯現(xiàn)。

深圳前海乾元資始研究總監(jiān)仝棟則態(tài)度明確，對于2018年有沒有風(fēng)格轉(zhuǎn)換的問題，唯一能勝出的策略就是價(jià)值投資策略。但是和2017年相比，板塊、個(gè)股的表現(xiàn)會更容易快漲快跌。這種情況下，非?？简?yàn)投資者的宏觀價(jià)值判斷、中期策略以及交易技術(shù)的能力。同時(shí)在新格局下，行業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)分化、關(guān)聯(lián)行業(yè)之間出現(xiàn)分化，板塊、個(gè)股不再齊漲共跌，建議投資者將精力放在成交額排進(jìn)兩市前200名以及估值合理的行業(yè)龍頭上。就板塊而言，可以關(guān)注消費(fèi)升級下“衣食住行”里紡織服飾和文化旅游板塊中的優(yōu)秀公司。市場經(jīng)過連續(xù)大跌，還是傾向于半倉過節(jié)，前提是要對自己所持公司股票的安全邊際要清晰。

時(shí)代伯樂基金經(jīng)理張?jiān)姾絼t對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，受外圍影響年前A股震蕩加劇，歷經(jīng)急漲急跌，最后市場會歸于平淡。對于已經(jīng)出局的投資者，建議持幣過節(jié)等待節(jié)后確定性機(jī)會，而對于偏價(jià)值的中長期投資者和提前布局的新資金，建議持股，歷史數(shù)據(jù)顯示一般持股過節(jié)會有“紅包”相送。看好成長股中的5G和芯片概念，這些板塊的特點(diǎn)是行業(yè)中長期趨勢好、成長性確定被市場情緒錯(cuò)殺。同時(shí)由于觀察到最近外資在加倉電子和通信行業(yè)，因此短期看，成長股會有一波確定性較好的反彈行情，但大小切換仍需觀察。中長期則堅(jiān)定看好金融、地產(chǎn)等對標(biāo)國際的低估值景氣行業(yè)，投資可以等待調(diào)整企穩(wěn)后介入。由于節(jié)前波動(dòng)較大的因素比較復(fù)雜，有外圍影響、有政策面原因、有資金面去杠桿的因素，目前確定性仍不明了，建議中性倉位穩(wěn)健操作。

但也有部分私募持有不同意見，如引領(lǐng)集團(tuán)基金經(jīng)理潘晨興就認(rèn)為，市場經(jīng)歷了一波快速調(diào)整，從信托集中持股的中小盤，到以銀行、地產(chǎn)為代表的大盤藍(lán)籌均出現(xiàn)不同程度回調(diào)，部分個(gè)股還出現(xiàn)集中“踩踏”。目前市場前景不明，對于謹(jǐn)慎的投資者建議持幣過節(jié)，防止過節(jié)期間不確定性風(fēng)險(xiǎn)。而激進(jìn)型投資者可在節(jié)前逢低適當(dāng)參與部分風(fēng)險(xiǎn)釋放后、有業(yè)績支撐的成長股。和這一意見相同看法的還有北京飛旋兄弟投資的陳旋，他認(rèn)為，近期美股高位大跌，帶動(dòng)歐洲股市及亞太股市出現(xiàn)大幅度下跌，面對全球股市震蕩，建議投資者盡量規(guī)避本輪下跌局面，等到年后看清大勢再做打算不遲。另外進(jìn)場資金抄底超跌品種也僅僅是短線的博弈，從長期看，在我國金融強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿及全球股市高位震蕩的環(huán)境中，投資者應(yīng)盡量保持輕倉過年。

（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）