無論是中國波指還是VIX指數(shù)，都是基于當?shù)厥袌鲋匾笜诵云跈嗍袌霎a(chǎn)生的波動率指數(shù)。以VIX指數(shù)為例，其由標普500 指數(shù)期權的隱含波動率加權計算得出，一般用于預測標普500指數(shù)未來30天的波動率。一般而言，市場對未來30天風險越恐慌，波動率指數(shù)就越高；市場對未來30天風險越淡定，波動率指數(shù)就越低。VIX指數(shù)1990年以來均值在20左右，上周美股大跌時該指標最高飆升至50.3，截至2月12日收盤已經(jīng)回落至25.61。

中國波指主要用來衡量上證50ETF未來30日的預期波動，被稱為“中國版恐慌指數(shù)”。據(jù)記者觀察，中國波指通常在10至17間波動。過去一周，在行情劇烈震蕩的同時，中國波指大幅走高，從17.03最高探至38.34。

海通證券量化投資部門人士告訴記者，從過往歷史看，中國波指與上證50指數(shù)存在一定負相關關系。也就是說，當上證50指數(shù)下跌時，中國波指會不斷升高；而當指數(shù)上升時，中國波指則會下跌。

從昨日的盤面來看，早盤上證50指數(shù)高開高走強勢反彈，一路震蕩上行，最高行至2887.89點，而此時的中國波指一路下行至25.4，跌幅接近10%。午后，隨著市場量能萎縮，上證50指數(shù)小幅走弱，中國波指則有所回升。

那么，中國波指連續(xù)兩日下跌，是否預示著A股反彈機會的來臨？機構人士認為，從市場情緒面來看，恐慌指數(shù)回落說明恐慌情緒已經(jīng)得到部分釋放，市場逐步進入修復期。不過從歷史數(shù)據(jù)來看，中國波指和VIX指數(shù)尚未回落至平均水平，說明短期負面情緒還未完全釋放，本輪修復時間可能較長。

多家機構認為，節(jié)前市場震蕩調整可能性較大，春節(jié)后回暖概率偏高。

國元證券回顧2010年以來春節(jié)前后A股市場的表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，市場在節(jié)前和節(jié)后幾個交易日內上漲概率較大。以全A指數(shù)為例，節(jié)前和節(jié)后5個交易日內A股市場上漲概率均接近90%。

（來源：上海證券報 作者：徐蔚）