在經(jīng)歷了過去幾年凈利潤持續(xù)下滑之后，A股上市公司的盈利能力正在顯著回升。

WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月13日，按照最新公布日期計(jì)算，滬深兩市已有2540家上市公司公布了去年全年業(yè)績預(yù)告。從預(yù)告類型來看，上市公司業(yè)績預(yù)喜公司共計(jì)1866家，占比達(dá)73.4%。其中，預(yù)增863家，續(xù)盈199家，扭虧179家，略增625家；業(yè)績預(yù)減214家，略減260家，預(yù)虧174家（包含139家首虧，35家續(xù)虧），其余26家則為不確定。從預(yù)告凈利潤同比增長上限來看，將有239家上市公司年報(bào)業(yè)績實(shí)現(xiàn)翻番。

業(yè)績總體向好但分化明顯

按照預(yù)告凈利潤同比增長上限計(jì)算，兩市共計(jì)將有1868家上市公司凈利潤同比實(shí)現(xiàn)增長，占比達(dá)73.5%；其中同比增幅超過50%的將有1129家，占比達(dá)44.4%；同比增幅超過100%的將有673家，占比達(dá)26.5%。也就是說，2017年，A股市場將有接近三成的上市公司實(shí)現(xiàn)了凈利潤翻番。

按照不同上市板塊來看，企業(yè)之間則存在顯著差異。中信建投研究顯示，在已公布業(yè)績預(yù)告的上市公司中，主板公司2017年預(yù)計(jì)凈利潤增速達(dá)225.4%，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)三年的凈利潤下滑趨勢，2014年至2016年凈利潤同比增速分別為-23.7%、-43.2%、-10.3%；創(chuàng)業(yè)板（剔除溫氏股份、樂視網(wǎng)）2017年預(yù)計(jì)凈利潤增速為15.8%，相較2016年-3.1%的增速有了明顯好轉(zhuǎn)；中小板　2017年預(yù)計(jì)凈利潤增速為56.4%，保持了近年來逐年上升的趨勢，2013年至2016年凈利潤增速分別為10.6%、42.6%、41.9%、44.5%。

從市值大小角度看，大市值上市公司的預(yù)計(jì)盈利增速較為突出。其中，市值在1000億元以上的公司預(yù)計(jì)2017年凈利潤同比增速為3551%，市值在500億元至1000億元的公司為1342%，市值在300億元至500億元的公司為732%，市值在200億元至300億元的公司為446%，市值在100億元至200億元的公司為249%，市值在50億元至100億元的公司為27%，市值在50億元以下的公司為-67%。

（圖片來源：視覺中國）

周期性行業(yè)和國企表現(xiàn)突出

從不同行業(yè)來看，受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)深入，鋼鐵、煤炭、有色等過去嚴(yán)重虧損的傳統(tǒng)周期性行業(yè)2017年的業(yè)績改善十分顯著。

在鋼鐵行業(yè)，2017年受地條鋼出清、環(huán)保限產(chǎn)等多種因素影響，國內(nèi)鋼材市場整體處于緊平衡狀態(tài)，鋼材價(jià)格顯著上漲。數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)發(fā)布業(yè)績預(yù)告的24家上市公司中預(yù)增家數(shù)為18家，占比75.00%，沒有虧損預(yù)告。其中盈利底限在10億元以上的共有16家，占比66.7%。韶鋼松山、包鋼股份、安陽鋼鐵等3家企業(yè)業(yè)績同比增長10倍以上。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，2017年鋼鐵板塊上市公司業(yè)績將創(chuàng)下歷史新高。

在煤炭行業(yè)，受供給釋放緩慢以及需求較好的雙重影響，2017年煤炭價(jià)格全年保持高位。數(shù)據(jù)顯示，在已經(jīng)發(fā)布業(yè)績預(yù)告的29家煤炭類上市公司中，僅有兩家將出現(xiàn)虧損。按照凈利潤預(yù)告同比增長上限來看，有高達(dá)17家凈利潤同比將實(shí)現(xiàn)翻番。中國神華、陜西煤業(yè)預(yù)計(jì)分別將實(shí)現(xiàn)凈利潤452億元和106億元。在有色行業(yè)，已經(jīng)發(fā)布業(yè)績預(yù)告的92家上市公司中，有44家企業(yè)預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)凈利潤翻番，包括方大碳素、華友鈷業(yè)等多家企業(yè)則預(yù)計(jì)凈利潤同比將增長10倍以上。

與此同時(shí)，國有企業(yè)以及國有類上市公司的業(yè)績也出現(xiàn)了顯著增長。財(cái)政部的最新數(shù)據(jù)顯示，2017年全年，國有企業(yè)營業(yè)總收入52.20萬億元，同比增長13.6%，實(shí)現(xiàn)利潤2.90萬億元，同比增長23.5%。在上市公司層面，WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)則顯示，截至目前，滬深兩市共計(jì)有584家國企類上市公司披露了業(yè)績預(yù)告，按照業(yè)績預(yù)告上限計(jì)算，其中有406家凈利潤將同比出現(xiàn)上升，其中，凈利潤增幅在100%以上的就有225家。

供給側(cè)改革持續(xù)夯實(shí)中國經(jīng)濟(jì)

微觀端企業(yè)盈利能力水平的大幅提升，顯示出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革正在進(jìn)一步夯實(shí)中國經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，2018年，預(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)仍將保持穩(wěn)中向上的良好狀態(tài)。

申萬宏源研究所首席宏觀分析師李慧勇預(yù)計(jì)，2018年中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)呈現(xiàn)L型，向下的力量主要是地產(chǎn)調(diào)控的滯后影響、資金成本上升的滯后影響。向上的力量主要來自企業(yè)利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表改善帶來的擴(kuò)張和居民收入增加帶來的消費(fèi)提升，總體上看2018年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)，GDP增速仍能保持在6.7%左右。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)升級將以互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合為突破口，推動(dòng)我國產(chǎn)業(yè)向價(jià)值鏈、創(chuàng)新鏈中高端轉(zhuǎn)移。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷則認(rèn)為，2018年經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體可控，基建投資和房地產(chǎn)投資會(huì)略有回落，但總體來說，經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)有大幅回落的壓力。2018年CPI的回升，將帶動(dòng)下游企業(yè)投資增速的回升。

中銀國際也認(rèn)為，在穩(wěn)中求進(jìn)總基調(diào)下，淡化經(jīng)濟(jì)增長的背后隱含著經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)增長強(qiáng)韌而無需擔(dān)憂。2018年，在外需強(qiáng)勁、制造業(yè)投資回升、消費(fèi)平穩(wěn)的支撐下，中國經(jīng)濟(jì)增長將繼續(xù)維持韌性。這也是政策重心聚焦于“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”的前提。

與此同時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)中的新動(dòng)能也正在進(jìn)一步孕育之中。招商證券謝亞軒研究團(tuán)隊(duì)表示，審視當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)基本面，綜合PMI連續(xù)三個(gè)月維持在54.6%的水平，表明當(dāng)前我國全行業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)保持平穩(wěn)較快的發(fā)展態(tài)勢，這顯然與中國經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能蓬勃發(fā)展有密切關(guān)系。2017年高技術(shù)產(chǎn)業(yè)工業(yè)增加值同比增長13.4%，裝備制造業(yè)工業(yè)增加值同比增長11.3%，明顯好于整體工業(yè)增速。制造業(yè)投資中，高技術(shù)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比增長17%，裝備制造業(yè)投資完成額同比增長8.6%。