又到了一年一度人口大遷徙的時(shí)候，你的家鄉(xiāng)在過(guò)去三年發(fā)生了哪些變化？哪些產(chǎn)業(yè)在崛起，哪些產(chǎn)業(yè)在衰落？長(zhǎng)三角和珠三角，哪個(gè)更有競(jìng)爭(zhēng)力？北上廣深，哪個(gè)創(chuàng)新力更強(qiáng)？

我們收集了注冊(cè)地在中國(guó)大陸的16041家上市公司的業(yè)務(wù)收入數(shù)據(jù)，這一萬(wàn)六千多家公司包含了在A(yíng)股（上證、深證、創(chuàng)業(yè)、中?。⑿氯澹ü赊D(zhuǎn)系統(tǒng)）、港股（聯(lián)交所）、美股（納斯達(dá)克、紐交所、美交所）、臺(tái)股（臺(tái)交所）、其他OTC上市的全部中國(guó)企業(yè)。

這個(gè)辦法可以避開(kāi)統(tǒng)計(jì)局陳舊的數(shù)據(jù)分類(lèi)方式，與股票投資的行業(yè)分類(lèi)直接對(duì)接，而且使用上市公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可每季度更新，也不用擔(dān)心地方數(shù)據(jù)注水的問(wèn)題。當(dāng)然，缺點(diǎn)是未上市企業(yè)被忽略，可能受發(fā)審制度影響，不過(guò)這些缺點(diǎn)不會(huì)影響結(jié)論的方向。

我們將一萬(wàn)六千多家上市公司數(shù)據(jù)，按照地理和行業(yè)進(jìn)行歸納，帶你領(lǐng)略全國(guó)各地的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)異同，和過(guò)去三年各地發(fā)生的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。我們自北向南，由東向西，先從東北開(kāi)始。

一、東三?。赫衽d之路

圖：東三省行業(yè)收入占比（前十）

資料來(lái)源：WIND，天風(fēng)證券研究所

只談制造業(yè)，東三省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比較簡(jiǎn)單。吉林的支柱是汽車(chē)（一汽）和建材（亞泰），遼寧的支柱是鋼鐵（鞍鋼、本鋼），黑龍江的支柱是電氣（哈電）、制藥（哈藥）、汽配（哈飛）、航空（哈飛）。整體上，東三省以重資產(chǎn)重工業(yè)為主，黑龍江的工業(yè)結(jié)構(gòu)更加多元化，這和建國(guó)之初黑龍江作為“共和國(guó)之子”的定位有關(guān)。

圖：東三省行業(yè)收入占比提升排名（前五&后五）

資料來(lái)源：WIND，天風(fēng)證券研究所

過(guò)去三年（2014-16），東三省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了哪些變化？吉林的建筑工程占比有所提升（中鋼國(guó)際），傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)行業(yè)汽車(chē)制造和建材占比萎縮。遼寧，除去注冊(cè)地在沈陽(yáng)的新疆汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商——廣匯汽車(chē)，僅有化纖和物流有小幅擴(kuò)張，傳統(tǒng)的鋼鐵、電力、石化都在遼寧省內(nèi)收縮。黑龍江，傳統(tǒng)的汽配和電氣設(shè)備的占比進(jìn)一步提升，工業(yè)機(jī)械、農(nóng)產(chǎn)品、西藥收縮。

東三省到底該如何轉(zhuǎn)型，見(jiàn)仁見(jiàn)智，我們以后再說(shuō)。但上述數(shù)據(jù)反映的事實(shí)是：黑龍江的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對(duì)平衡，在動(dòng)態(tài)發(fā)展上仍能保持原有優(yōu)勢(shì)，吉林和遼寧的支柱產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)在迅速消失（遼寧的鋼鐵和石化、吉林的汽車(chē)和建材），高端制造和高端服務(wù)也沒(méi)有發(fā)展出來(lái)。

二、環(huán)渤海（京津冀魯）：環(huán)京一體化

圖：環(huán)渤海地區(qū)行業(yè)收入占比（前十）

資料來(lái)源：WIND，天風(fēng)證券研究所

北京，首都，有全國(guó)最多的總部，中字頭企業(yè)貢獻(xiàn)了全北京上市公司的一半以上收入。北京的總部經(jīng)濟(jì)實(shí)在太強(qiáng)大，以至于擁有百度、網(wǎng)易、新浪、搜狐和各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的北京，互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務(wù)在其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中排不進(jìn)前十（注；本文統(tǒng)計(jì)了全球各地交易所上市的所有中國(guó)企業(yè)）。除了總部經(jīng)濟(jì)，北京的支柱就是金融，銀行保險(xiǎn)占了全北京上市公司收入的近四分之一。

河北的支柱是鋼鐵（河北鋼鐵集團(tuán)）、汽車(chē)制造（長(zhǎng)城汽車(chē)）、房地產(chǎn)。天津的支柱是海運(yùn)、汽車(chē)零售、房地產(chǎn)、貿(mào)易、油服，這是典型的港口經(jīng)濟(jì)。除了中藥和一點(diǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)外，天津的制造業(yè)占比極低，這點(diǎn)和北京一樣，以服務(wù)業(yè)為主。

山東是真正的制造大省，前十大行業(yè)全部是制造業(yè)，這在全國(guó)都很罕見(jiàn)。山東的支柱是家電（海爾、九陽(yáng)）、工程機(jī)械與重卡（濰柴動(dòng)力、中國(guó)重汽）、金屬冶煉（山東宏橋、山東魏橋、山東黃金）、化工（基礎(chǔ)化工、農(nóng)用化工），5-10名還有造紙化肥煤炭。山東的工業(yè)基礎(chǔ)深厚，結(jié)構(gòu)多元化，重工業(yè)（機(jī)械重卡、電解鋁、化工）和輕工業(yè)（家電、造紙）兼得。不過(guò)山東主要產(chǎn)業(yè)的技術(shù)密集度都不高，新經(jīng)濟(jì)和輕資產(chǎn)服務(wù)業(yè)的占比很低，這給山東經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)增加了難度。

圖：環(huán)渤海地區(qū)行業(yè)收入占比提升排名（前十）

資料來(lái)源：WIND，天風(fēng)證券研究所

過(guò)去三年（2014-16），北京占比提升最快的是建筑工程、互聯(lián)網(wǎng)、金融，下降最快的是能源、貿(mào)易，這個(gè)上下變動(dòng)濃縮了中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在過(guò)去三年發(fā)生的一系列變化。

河北上升最快的是建筑工程、房地產(chǎn)，京津冀一體化顯著帶動(dòng)了河北的基建和地產(chǎn)投資需求。受到供給側(cè)改革和環(huán)保限產(chǎn)的約束，河北的鋼鐵煤炭收入都下降了很多。而擅長(zhǎng)制造SUV的河北汽車(chē)制造企業(yè)——長(zhǎng)城汽車(chē)，迎合了中國(guó)家庭消費(fèi)升級(jí)的口味，過(guò)去三年的收入占比也有明顯提升。

天津仍然是港口經(jīng)濟(jì)，只是貿(mào)易收入的結(jié)構(gòu)有些改變，除此之外，制藥和藥品零售的占比有小幅提升。山東的制造業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生一定轉(zhuǎn)型，技術(shù)密集度相對(duì)較高的電子元件、電腦硬件的占比有所提升，傳統(tǒng)的建材、紡織、煤炭、鋼鐵的收入占比下降。

綜合來(lái)看，環(huán)渤海地區(qū)的分工協(xié)作明確，北京天津以服務(wù)業(yè)為主，河北山東以傳統(tǒng)制造業(yè)為主。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型上，河北山東都降低了鋼鐵煤炭建材等高能耗重排放工業(yè)的比重。河北承接了疏解北京“非首都功能”的任務(wù)，過(guò)去三年在基建和地產(chǎn)等大處著墨。山東則微微轉(zhuǎn)向了技術(shù)密集度相對(duì)較高的電子制造，但占比微乎其微。

另外，北上廣深的創(chuàng)新力經(jīng)常被拿來(lái)作比較。我們比較三個(gè)高科技領(lǐng)域的上市公司收入：互聯(lián)網(wǎng)、網(wǎng)上零售、生物科技，結(jié)果都是北京>廣東>上海，而且相互之間差距明顯。當(dāng)然，用上市公司的收入來(lái)衡量創(chuàng)新力不是最好的辦法，但至少這個(gè)結(jié)果說(shuō)明的問(wèn)題是——上海對(duì)高科技企業(yè)的吸引力明顯不足。

三、最強(qiáng)城市群PK：長(zhǎng)三角vs珠三角

圖：長(zhǎng)三角、珠三角行業(yè)收入占比（前十）

資料來(lái)源：WIND，天風(fēng)證券研究所

珠三角（廣東）是中國(guó)制造的核心，也是房地產(chǎn)龍頭最扎堆的地區(qū)。廣東的支柱是房地產(chǎn)（萬(wàn)保招金恒碧富）、保險(xiǎn)（平安）、家電（美的、格力、海信科龍）、通信設(shè)備、電子元件。綜合來(lái)看，重工業(yè)在廣東的占比很低，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以電子電器制造和地產(chǎn)金融服務(wù)為主。

長(zhǎng)三角地區(qū)（江浙滬），浙江的支柱是貿(mào)易（物產(chǎn)中大）、互聯(lián)網(wǎng)（阿里）、汽配（超威動(dòng)力、均勝電子、寧波華翔、萬(wàn)向）、房地產(chǎn)（綠城）。江蘇的支柱是電子零售（蘇寧）、貿(mào)易（遠(yuǎn)大控股）、半導(dǎo)體（阿特斯太陽(yáng)能）、電氣設(shè)備（寶勝股份、國(guó)電南瑞）。上海的工業(yè)支柱只剩下汽車(chē)制造（上汽），傳統(tǒng)的船舶鋼鐵等占比都不高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以房地產(chǎn)（綠地）、金融、健康、電信服務(wù)等第三產(chǎn)業(yè)為主。

圖：長(zhǎng)三角、珠三角行業(yè)收入占比提升排名（前十）

資料來(lái)源：WIND，天風(fēng)證券研究所

過(guò)去三年，廣東占比上升最快的行業(yè)是房地產(chǎn)、保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)，下降最快的是家電。長(zhǎng)三角地區(qū)上升最快的是貿(mào)易、互聯(lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)，下降的是建筑工程、機(jī)械、鋼鐵等重資產(chǎn)傳統(tǒng)行業(yè)。綜合來(lái)看，珠三角（廣東）由制造業(yè)向多元服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型的特征明顯。長(zhǎng)三角地區(qū)（江浙滬）的產(chǎn)業(yè)鏈完備，依托沿海優(yōu)勢(shì)，發(fā)展貿(mào)易、精密制造（電子設(shè)備、電子元件、通信設(shè)備、半導(dǎo)體）、汽車(chē)制造等多元產(chǎn)業(yè)，同時(shí)誕生了阿里蘇寧等線(xiàn)上線(xiàn)下的零售巨頭。上海作為全國(guó)金融中心，承擔(dān)了長(zhǎng)三角地區(qū)發(fā)展金融、地產(chǎn)、健康、電信等高端服務(wù)業(yè)的功能。

比較珠三角（廣東）和長(zhǎng)三角（江浙滬）的競(jìng)爭(zhēng)力一直是微博和知乎上經(jīng)久不衰的話(huà)題，說(shuō)實(shí)話(huà)這么比有點(diǎn)不公平，珠三角只有一個(gè)廣東，長(zhǎng)三角有兩個(gè)省一個(gè)直轄市，有點(diǎn)三英戰(zhàn)呂布的意思。如果比較珠長(zhǎng)三角的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，確實(shí)難解難分。在工業(yè)機(jī)械領(lǐng)域，長(zhǎng)三角是珠三角的一倍。在半導(dǎo)體生產(chǎn)領(lǐng)域，長(zhǎng)三角是珠三角的五倍。但在半導(dǎo)體設(shè)備、電子元件、通信設(shè)備領(lǐng)域，珠三角對(duì)長(zhǎng)三角有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。而在其他傳統(tǒng)領(lǐng)域，比如石煉、化工化纖、紡織等，長(zhǎng)三角也具有全面優(yōu)勢(shì)。

所以，長(zhǎng)三角的優(yōu)勢(shì)是產(chǎn)業(yè)鏈的完備，重工、輕工、資源型、技術(shù)型、傳統(tǒng)、新興，各種產(chǎn)業(yè)在長(zhǎng)三角都能找到。珠三角的優(yōu)勢(shì)是產(chǎn)業(yè)鏈集中在電子、通信、半導(dǎo)體等電子信息化產(chǎn)業(yè)。把產(chǎn)業(yè)分布類(lèi)比美國(guó)的話(huà)，長(zhǎng)三角類(lèi)似以紐約為中心的美國(guó)東北部大西洋沿岸城市群，珠三角類(lèi)似美國(guó)西海岸舊金山大灣區(qū)。

四、中部五省：正在崛起

圖：中部地區(qū)行業(yè)收入占比（前十）

資料來(lái)源：WIND，天風(fēng)證券研究所

中部地區(qū)以上游采掘和中游制造業(yè)為主，各省特色不同。安徽的支柱是金屬采礦（銅陵有色）、汽車(chē)制造（江淮汽車(chē)）、建材（海螺）、鋼鐵（馬鋼）等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。河南的支柱是食品加工（雙匯）、鋁（神火、中孚實(shí)業(yè)）、汽車(chē)制造（宇通客車(chē)）、煤炭（平煤股份）、金屬非金屬（豫光金鉛、洛陽(yáng)鉬業(yè)）。湖北的支柱是汽車(chē)制造（東風(fēng)集團(tuán)）、建筑工程（葛洲壩）、藥品零售（九州通）、通信設(shè)備（烽火通信、聞泰科技）。湖南的支柱是鋼鐵（華菱）、食品加工、電氣（中車(chē)時(shí)代電氣）、工程機(jī)械（三一重工）。江西的絕對(duì)支柱是金屬采礦（江西銅業(yè)、贛峰鋰業(yè)），鋼鐵（新余鋼鐵）和汽車(chē)制造（江鈴汽車(chē)）也占小部分份額。

圖：中部地區(qū)行業(yè)收入占比提升排名（前十）

資料來(lái)源：WIND，天風(fēng)證券研究所

過(guò)去三年，安徽占比提升最快的行業(yè)是物流、石化、汽車(chē)制造、電子元件，下降的是鋼鐵、貿(mào)易、建材。河南上升最快的是銀行、食品加工、汽車(chē)制造，下降的是煤炭、鋁、鋼鐵；湖北上升最快的是汽車(chē)制造、保險(xiǎn)、通信，下降的是電力、化肥；湖南上升最快的是食品加工、公路鐵路，下降的是機(jī)械、鋼鐵；江西上升最快的是半導(dǎo)體、電子元件，下降的是煤炭、鋼鐵。

可以看出，中部地區(qū)表現(xiàn)出了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)同進(jìn)同退的協(xié)同效應(yīng)，絕對(duì)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)：中部地區(qū)的汽車(chē)制造整體上升，電氣部件與設(shè)備制造整體上升，電子元件制造整體上升，食品加工整體上升，航空物流與鐵路運(yùn)輸整體上升，而鋼鐵、煤炭、化工、建材等傳統(tǒng)資源型行業(yè)的占比整體下降。六個(gè)中部大省，轉(zhuǎn)型步調(diào)如此一致，沒(méi)有出現(xiàn)內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，說(shuō)明中部地區(qū)的轉(zhuǎn)型具有共性，這種共性來(lái)自于地理（東部地區(qū)制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈延伸）、交通（‘兩縱兩橫’高鐵和高速公路交通網(wǎng)逐漸完備）、政策（2009年國(guó)務(wù)院通過(guò)的《促進(jìn)中部地區(qū)崛起規(guī)劃》）。

五、中西部經(jīng)濟(jì)帶：老三線(xiàn)重生

圖：中西部地區(qū)行業(yè)收入占比（前十）

資料來(lái)源：WIND，天風(fēng)證券研究所

中西部經(jīng)濟(jì)帶和中部地區(qū)平行，自北向南包括了陜西、四川、重慶、貴州、云南，這個(gè)經(jīng)濟(jì)帶地勢(shì)多山，也有高原平原盆地，分布了中國(guó)重要的農(nóng)業(yè)資源、能源原材料資源。更重要的是，這個(gè)地區(qū)繼承了上世紀(jì)六十年代“三線(xiàn)建設(shè)”留下的大量工業(yè)制造基礎(chǔ)和國(guó)防科工資源。當(dāng)時(shí)處于戰(zhàn)備需要，大批工業(yè)、國(guó)防從東北、華北遷入中西部地區(qū)，其中四川成都主要接收輕工業(yè)與電子工業(yè)，綿陽(yáng)、廣元接收核工業(yè)與電子工業(yè)；重慶為常規(guī)兵器制造基地，包括第三個(gè)钚生產(chǎn)堆（816工廠(chǎng)）和常規(guī)潛艇制造業(yè)；貴州貴陽(yáng)主要接收光電工業(yè)，安順主要接收飛機(jī)工業(yè)。三線(xiàn)建設(shè)并不都是沿海工業(yè)內(nèi)遷，還有大量基礎(chǔ)工業(yè)如長(zhǎng)慶油田、攀枝花冶金工業(yè)、六盤(pán)水煤炭工業(yè)等新建項(xiàng)目。改革開(kāi)放后，三線(xiàn)企業(yè)遷移改制，形成了今天中西部經(jīng)濟(jì)帶的工業(yè)基礎(chǔ)。

陜西的支柱是航空航天國(guó)防（中航飛機(jī)）、煤炭（陜西煤業(yè)）、電氣設(shè)備（西電）、金屬非金屬（金鉬股份）、半導(dǎo)體（隆基股份）。四川以農(nóng)業(yè)和制造業(yè)為主，支柱是農(nóng)產(chǎn)品（新希望）、消費(fèi)電子（四川長(zhǎng)虹）、工程機(jī)械（中鐵工業(yè)）、電氣設(shè)備（東方電氣）、白酒（五糧液、瀘州老窖）。重慶作為直轄市，第三產(chǎn)業(yè)在中西部地區(qū)較為發(fā)達(dá)，主要產(chǎn)業(yè)既有汽車(chē)制造（長(zhǎng)安汽車(chē)）、建筑工程（重慶建工），也有地產(chǎn)（金科股份）、百貨（重慶百貨）、銀行（重慶農(nóng)村商業(yè)銀行）。云南主要依托資源優(yōu)勢(shì)，支柱是金屬和非金屬采掘（銅、鋁）、化肥（云天化）、中藥（云南白藥）等資源類(lèi)產(chǎn)業(yè)。貴州的支柱是白酒（貴州茅臺(tái)）、房地產(chǎn)（中天金融）、中藥（信邦制藥），后進(jìn)優(yōu)勢(shì)發(fā)展出了電子元件（振華科技）新支柱。

圖：中西部地區(qū)行業(yè)收入占比提升排名（前十）

資料來(lái)源：WIND，天風(fēng)證券研究所

過(guò)去三年，陜西提升最快的是航天航空國(guó)防、半導(dǎo)體，下降明顯的是煤炭、工業(yè)機(jī)械。四川提升最快的是房地產(chǎn)、航空貨運(yùn)物流、消費(fèi)電子，下降的是工程機(jī)械、電氣設(shè)備、農(nóng)產(chǎn)品。重慶的汽車(chē)制造、房地產(chǎn)占比提升較快，建筑工程、鋼鐵下降明顯。云南省占比提升最快的產(chǎn)業(yè)是房地產(chǎn)、中藥、貴金屬，下降的是化肥、基礎(chǔ)化工。貴州的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、中藥、銀行、電子元件占比提升，白酒、航天航空、煤炭、橡膠、化工等下降。

可以看出，過(guò)去三年中國(guó)大西南地區(qū)的房地產(chǎn)發(fā)展很快，云貴川三省的房地產(chǎn)收入占比提升排第一，重慶排第二。除了房地產(chǎn)，各省的化工、鋼鐵、煤炭占比都有下降，這一地區(qū)傳統(tǒng)裝備制造正在萎縮（如陜西的工業(yè)機(jī)械、電氣設(shè)備，四川的工程機(jī)械與重卡、重型電氣設(shè)備）。中西部地區(qū)各省的發(fā)展方向并沒(méi)有共性，陜西的方向是航空航天、半導(dǎo)體，四川的方向是消費(fèi)電子、物流中心，重慶的方向是汽車(chē)制造、電子制造，云南的方向是醫(yī)藥、旅游，貴州的方向是大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等電子信息產(chǎn)業(yè)。四川、陜西、重慶加速向第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，云南、貴州除了利用自身資源優(yōu)勢(shì)發(fā)展中藥、白酒等產(chǎn)業(yè)，也加大了第三產(chǎn)業(yè)布局。

六、能源大?。褐?zhong)裝上陣

圖：三大能源省行業(yè)收入占比（前十）

資料來(lái)源：WIND，天風(fēng)證券研究所

能源大省山西、內(nèi)蒙古，以煤炭為支柱產(chǎn)業(yè)，并依托能源優(yōu)勢(shì)發(fā)展了鋼鐵、基礎(chǔ)化工、電力等產(chǎn)業(yè)。山西作為能源大省，煤炭（山煤國(guó)際）是絕對(duì)支柱，鋼鐵（太鋼不銹）、鐵路運(yùn)輸（大秦鐵路）、化肥化工（陽(yáng)煤化工）也是主要產(chǎn)業(yè)。內(nèi)蒙古依托地理優(yōu)勢(shì)發(fā)展畜牧業(yè)，食品加工與肉類(lèi)（伊利）是絕對(duì)支柱。新疆以基礎(chǔ)工業(yè)為主，支柱產(chǎn)業(yè)是石油天然氣設(shè)備與服務(wù)（中油工程）、電氣設(shè)備（特變電工）、基礎(chǔ)化工（中泰化學(xué)）、建材、食品加工等。

圖：能源大省收入占比絕對(duì)提升排名（前十）

資料來(lái)源：WIND，天風(fēng)證券研究所

過(guò)去三年，山西提升最快的是鐵路運(yùn)輸、燃?xì)猓陆档氖卿撹F、煤炭。新疆提升最快的是油服，下降的是鋼鐵、建材。內(nèi)蒙古提升最快的是食品加工，下降的是鋼鐵、煤炭。三個(gè)能源大省的煤炭、鋼鐵、建材等傳統(tǒng)高耗能高排放行業(yè)的占比都有所下降，但工業(yè)發(fā)展半徑主要還是以能源為核心的周邊行業(yè)。

七、總結(jié)：改革開(kāi)放四十年，從容忍不平衡到均衡發(fā)展多點(diǎn)開(kāi)花

回顧改革開(kāi)放以來(lái)的四十年，不平衡是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要矛盾之一，但能夠容忍區(qū)域發(fā)展的不平衡也是中國(guó)改革開(kāi)放的成功原因之一。當(dāng)初提出“讓一部分人先富起來(lái)”是權(quán)宜之計(jì)——全國(guó)的發(fā)展資源不足時(shí)，優(yōu)先發(fā)展基礎(chǔ)更好的沿海地區(qū)，給予更優(yōu)惠的稅收補(bǔ)貼政策、招商引資政策、更開(kāi)放的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，其本質(zhì)也是其他地區(qū)對(duì)沿海地區(qū)和外資的稅收補(bǔ)貼、勞動(dòng)力補(bǔ)貼。每年上億農(nóng)民工放棄農(nóng)耕，遷移到沿海地區(qū)的工廠(chǎng)里，帶來(lái)了低廉的勞動(dòng)力，創(chuàng)造了巨大的外匯儲(chǔ)備。人口紅利創(chuàng)造了中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率、高投資率、低消費(fèi)率，也間接帶來(lái)了超高的存款準(zhǔn)備金率、超高的M2增速。

2009年之后，中國(guó)的人口紅利逐漸消失，勞動(dòng)力成本開(kāi)始上升，補(bǔ)貼沿海、補(bǔ)貼外資的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)不可持續(xù)，不平衡發(fā)展的代價(jià)越來(lái)越大時(shí)，中國(guó)也開(kāi)始從需要容忍區(qū)域不平衡才能跳躍式發(fā)展的階段，走向各地區(qū)的均衡發(fā)展。從舊模式向新模式轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，各個(gè)地區(qū)實(shí)際是站在了不同的肩膀上，結(jié)果難說(shuō)孰優(yōu)孰劣，但現(xiàn)象確實(shí)分化明顯。

全國(guó)自南向北，由東向西，高耗能高排放行業(yè)全面收縮，煤炭、鋼鐵、建材、化工等行業(yè)在各地的收入占比都出現(xiàn)了下降。在這場(chǎng)全面轉(zhuǎn)型中，東三?。ê诩|）和能源大?。ㄉ轿鲀?nèi)蒙新疆）都表現(xiàn)出力不從心。中部五?。ê?、湖北、安徽、江西、河南）整體崛起，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)同進(jìn)同退，從傳統(tǒng)資源密集型產(chǎn)業(yè)集體轉(zhuǎn)向汽車(chē)、電子、電氣、物流、食品等技術(shù)密集型和服務(wù)配套型產(chǎn)業(yè)，絕對(duì)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)。長(zhǎng)珠三角和四個(gè)直轄市區(qū)域都轉(zhuǎn)向以高科技和服務(wù)業(yè)為支柱，但特點(diǎn)各不相同。中西部地區(qū)的轉(zhuǎn)型雖然不如中部地區(qū)來(lái)的震撼，但貴州陜西四川也各有亮點(diǎn)，而云南在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中落后。房地產(chǎn)對(duì)廣東、上海、河北、云貴川的支柱作用尤其明顯。

附表1：各省上市公司總收入排名（2016，單位：億元）和增速排名（2014-16）

資料來(lái)源：WIND，天風(fēng)證券研究所

附表2：中國(guó)上市公司收入前二十（單位：億元）

來(lái)源丨雪濤宏觀(guān)筆記（微信號(hào)：xuetao_macro）

作者丨天風(fēng)宏觀(guān)團(tuán)隊(duì)

（本文不代表每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)^點(diǎn)，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）