每經(jīng)編輯 周禹彤

多次被傳IPO的愛奇藝赴美上市終于塵埃落定，今日（2月14日），百度在年終報(bào)中披露，旗下視頻網(wǎng)站愛奇藝已經(jīng)向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交上市申請(qǐng)，完成上市后百度仍將是愛奇藝控股股東。資料顯示，2016年愛奇藝營(yíng)收已經(jīng)突破100億元人民幣，達(dá)到112億元。

▲圖片來(lái)源：視覺中國(guó)

不過(guò)具體何時(shí)上市官方并未透露，有消息稱最快2018年春天愛奇藝就要上市，每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾呦驉燮嫠囅嚓P(guān)人士確認(rèn)，對(duì)方表示，一切以百度公告信息為準(zhǔn)。記者注意到，百度董事長(zhǎng)兼CEO李彥宏在今天的財(cái)報(bào)電話會(huì)議中透露了一個(gè)信息——愛奇藝目前尚未取得盈利。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，雖然尚未盈利，但有千億美元市值的Netflix例子在前，資本市場(chǎng)亦看中愛奇藝未來(lái)的盈利能力，赴美上市的愛奇藝未來(lái)將具備更強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

愛奇藝確認(rèn)赴美IPO！雖然還沒盈利，但李彥宏說(shuō)……

公開資料顯示，愛奇藝，原名奇藝，于2010年4月22日正式上線。2011年，百度耗資4500萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu)奇藝B輪優(yōu)先股，并于2012年11月3日收購(gòu)原愛奇藝第二大股東普羅維登斯所持股份，成為其單一最大股東，自此，愛奇藝成為百度系一個(gè)重要成員，并一直在尋求獨(dú)立上市。

愛奇藝的資本之路也經(jīng)歷了頗多曲折，2016年李彥宏與愛奇藝CEO龔宇向大股東百度提出以MBO （管理層收購(gòu)）方式私有化，但遭到百度股東美國(guó)對(duì)沖基金Acacia Partners反對(duì)，私有化無(wú)疾而終。

李彥宏透露的尚未盈利背后，是愛奇藝在內(nèi)容成本上逐年投入的增加。百度在財(cái)報(bào)中多次透露，愛奇藝的內(nèi)容成本一直持續(xù)增長(zhǎng)，最新的財(cái)報(bào)顯示，百度2017財(cái)年內(nèi)容成本增長(zhǎng)到人民幣134億元，百度內(nèi)容成本的增長(zhǎng)，其中主要由于愛奇藝的內(nèi)容成本增長(zhǎng)。百度CFO余正鈞在今天的財(cái)報(bào)會(huì)議中亦表示，預(yù)計(jì)愛奇藝帶來(lái)的成本支出將同比繼續(xù)上升。

梳理以往的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，愛奇藝在內(nèi)容上投入增長(zhǎng)很快，2012年-2016年的內(nèi)容成本分別為2.151億元（約合3450萬(wàn)美元）、8.304億元（約合1.732億美元）、18.72億元（約合3.017億美元）、37.45億元（約合5.781億美元）、78.64億元（約合11.33億美元）。愛奇藝2016年運(yùn)營(yíng)成本和費(fèi)用約為140億元，2015年77億元，2014年40億元，運(yùn)營(yíng)成本增長(zhǎng)，主要是由于內(nèi)容成本增加、員工相關(guān)費(fèi)用增長(zhǎng)、營(yíng)業(yè)稅和附加費(fèi)增長(zhǎng)。

從虧損來(lái)看，2016年，愛奇藝運(yùn)營(yíng)虧損27.65億元(約合3.98億美元)，較2015年同期的虧損23.83億元有所增加。虧損率為24.6%，同比2015年虧損率45%，虧損率在縮減。

視頻行業(yè)燒錢大戰(zhàn)由來(lái)已久，作為核心競(jìng)爭(zhēng)力，影視版權(quán)（包括購(gòu)買和自制）的投入一直是最膠著的戰(zhàn)場(chǎng)，即便是陷入危機(jī)的樂視，也一直在增加其影視版權(quán)方面的無(wú)形資產(chǎn)。

而與之對(duì)應(yīng)的盈利，則是各大平臺(tái)面對(duì)的共同問(wèn)題。根據(jù)阿里財(cái)報(bào)，阿里大文娛2017年第四季虧損38.28億，阿里大文娛包括優(yōu)酷土豆、UC、阿里影業(yè)等多個(gè)版塊。

李彥宏也表示，愛奇藝依然處于市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者地位，在日活躍用戶數(shù)，平均觀看時(shí)長(zhǎng)，付費(fèi)用戶數(shù)和盈利水平方面都是第一，“雖然愛奇藝還沒有取得盈利，我們的虧損要比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手要少。”

▲龔宇（圖片來(lái)源：視覺中國(guó)）

盡管還未公布2017年具體的營(yíng)收，但愛奇藝的收入結(jié)構(gòu)趨向多元。龔宇近期在接受采訪時(shí)透露，從愛奇藝收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，40%來(lái)自廣告，33%來(lái)自付費(fèi)會(huì)員，剩下的27%來(lái)自游戲、電子商務(wù)等業(yè)務(wù)。

互聯(lián)網(wǎng)觀察家王冠雄在接受每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示，從投資者的角度來(lái)看，Netflix的成功能讓美國(guó)投資者有個(gè)清晰的對(duì)標(biāo)，也因此能更加理解愛奇藝的模式，再加上愛奇藝有百度的背書和龔宇的資歷，單獨(dú)拆分出來(lái)的愛奇藝在資本市場(chǎng)會(huì)被投資者看好。

愛奇藝確認(rèn)赴美IPO！雖然還沒盈利，但李彥宏說(shuō)……

近期視頻網(wǎng)站可謂掀起了新一輪上市潮，除了愛奇藝、B站赴美IPO，此前2016年優(yōu)酷土豆接受阿里投資私有化完成后，也曾表示其目標(biāo)是三年內(nèi)在國(guó)內(nèi)上市。與資本市場(chǎng)的高歌猛進(jìn)相呼應(yīng)的，則是視頻網(wǎng)站業(yè)務(wù)模式的探索與轉(zhuǎn)型。

愛奇藝八年的發(fā)展之路正是中國(guó)頭部視頻網(wǎng)站發(fā)展的一個(gè)縮影，即由單純的視頻內(nèi)容分發(fā)平臺(tái)轉(zhuǎn)型為泛娛樂平臺(tái)，在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，“內(nèi)容是第一生產(chǎn)力”的行業(yè)準(zhǔn)則被逐步確立。

百度發(fā)布2016年年報(bào)時(shí)，有分析師預(yù)計(jì)2017年愛奇藝收入將達(dá)到171億元人民幣即2017財(cái)年有望實(shí)現(xiàn)51%的同比增長(zhǎng)。盡管愛奇藝正不斷進(jìn)行大量的內(nèi)容投資，但在付費(fèi)訂閱收入和經(jīng)營(yíng)杠桿的牽引下，分析師預(yù)計(jì)愛奇藝的虧損將收窄，并在2019財(cái)年將實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

▲截自愛奇藝官網(wǎng)首頁(yè)

愛奇藝的上市已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，資本之路打通以后，愛奇藝泛娛樂轉(zhuǎn)型的路徑也將更加清晰。愛奇藝在公開場(chǎng)合多次表示，愛奇藝未來(lái)的預(yù)期是一家多生態(tài)的娛樂公司，對(duì)標(biāo)的模型是迪士尼而非Netflix。

以自制影視劇為基礎(chǔ)開發(fā)游戲、愛奇藝商城、網(wǎng)文、漫畫等業(yè)務(wù)模塊初步構(gòu)成了愛奇藝的泛娛樂版圖，這一點(diǎn)從愛奇藝APP的內(nèi)容設(shè)置變化上就可以看出來(lái)。余正鈞此前曾表示，購(gòu)買播放版權(quán)的利潤(rùn)率非常低，但利用對(duì)娛樂行業(yè)和技術(shù)的理解，自制熱門內(nèi)容，這樣做最終可以令愛奇藝成為強(qiáng)大的IP供應(yīng)商，也可以向娛樂行業(yè)證明愛奇藝是理解娛樂行業(yè)的。

不過(guò)愛奇藝的雄心能否實(shí)現(xiàn)目前也難下定論，王冠雄向記者表示，視頻網(wǎng)站燒錢大戰(zhàn)由來(lái)以久，最后只剩有BAT背景的三家企業(yè)，燒錢買版權(quán)的游戲已經(jīng)逐漸過(guò)去，Netflix的突起讓他們看到了網(wǎng)絡(luò)自制劇的潛力。

他認(rèn)為，不能把愛奇藝為單獨(dú)的視頻網(wǎng)站，愛奇藝想成為互聯(lián)網(wǎng)娛樂公司，網(wǎng)絡(luò)娛樂市場(chǎng)潛力很大，但目前行業(yè)集中度還不夠，愛奇藝在自制劇、網(wǎng)絡(luò)綜藝上多有爆款，但客觀上來(lái)說(shuō)和優(yōu)酷、騰訊視頻相比，還沒有決定性的差異化領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，第一陣營(yíng)的幾個(gè)玩家的競(jìng)爭(zhēng)依然非常激烈。

王冠雄稱，這種差異化優(yōu)勢(shì)要沉淀很久，才能讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無(wú)法超越。

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 許戀戀

每經(jīng)記者 劉春山

每經(jīng)編輯 趙云