圖片來源：視覺中國(guó)

記者 張玉

在經(jīng)歷了2017年發(fā)行額逾20萬億元的井噴之后，今年的同業(yè)存單發(fā)行市場(chǎng)首現(xiàn)“冰火兩重天”現(xiàn)象。2018年各銀行同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃陸續(xù)發(fā)布，有的銀行計(jì)劃發(fā)行的同業(yè)存單量將擴(kuò)大3.5倍，也有的銀行縮減逾14%。這背后是大多數(shù)銀行不得不面對(duì)的負(fù)債難題。如何更好地經(jīng)營(yíng)負(fù)債，成為銀行的新命題。

首現(xiàn)“天花板”

2017年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告明確指出，在2018年第一季度的評(píng)估（宏觀審慎評(píng)估體系）中把同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債占比指標(biāo)，對(duì)資產(chǎn)規(guī)模5000億元以上的銀行發(fā)行的同業(yè)存單進(jìn)行考核，對(duì)資產(chǎn)規(guī)模5000億元以下的銀行發(fā)行的同業(yè)存單進(jìn)行監(jiān)測(cè)。

這一監(jiān)管政策的初衷，是為了更全面地反映金融機(jī)構(gòu)對(duì)同業(yè)融資的依賴程度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)做好流動(dòng)性管理。

監(jiān)管念起“緊箍咒”，一些銀行的同業(yè)存單計(jì)劃發(fā)行規(guī)模迅速縮水。例如，浦發(fā)銀行2018年同業(yè)存單發(fā)行額度為7000億元，較上年縮減12.5%。這是該行自2014年以來首次縮減發(fā)行額度。2017年，浦發(fā)銀行共發(fā)行同業(yè)存單475期，發(fā)行總額10213.9億元，同業(yè)存單余額3999.4億元。

恒豐銀行在2016年計(jì)劃發(fā)行2500億元，在2017年增長(zhǎng)到3500億元，到2018年將縮減至3000億元。渤海銀行2016年計(jì)劃發(fā)行1500億元，在2017年擴(kuò)張到2600億元，而在2018年要降至2500億元。

根據(jù)2013年修訂的《同業(yè)存單管理暫行辦法》，商業(yè)銀行在每年發(fā)行首單同業(yè)存單之前需向央行備案年度發(fā)行計(jì)劃，并且發(fā)行人年度內(nèi)任何時(shí)點(diǎn)的同業(yè)存單余額均不得超過當(dāng)年備案額度。對(duì)于備案額度，央行今年態(tài)度與往年有所不同，以往央行并沒有對(duì)備案額度進(jìn)行規(guī)定，而2018年初同業(yè)存單備案額度以及存單余額上限要滿足“同業(yè)負(fù)債和同業(yè)存單備案額度不得超過總負(fù)債的1/3”的要求，這無疑給同業(yè)存單余額設(shè)置了“天花板”。

發(fā)行沖動(dòng)仍存

盡管有“天花板”，一些銀行仍有積極拓展同業(yè)存單市場(chǎng)的意愿。

交通銀行2018年的同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃額度，將從往年的1000億元首次上調(diào)到3500億元。

計(jì)劃發(fā)行同業(yè)存單規(guī)模增長(zhǎng)的，還包括江蘇5家上市農(nóng)商行。有的銀行計(jì)劃發(fā)行規(guī)模增加了50%，如常熟銀行計(jì)劃發(fā)行規(guī)模從200億元增加到300億元，江陰銀行從100億元增加到150億元。有的銀行計(jì)劃發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)了2倍多，如吳江銀行從2017年計(jì)劃的80億元提升到180億元。

“我們銀行同業(yè)負(fù)債依存度低，有上調(diào)空間。”一位城商行同業(yè)部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。該行同業(yè)存單計(jì)劃發(fā)行規(guī)模也有所調(diào)高。

部分銀行的同業(yè)存單發(fā)行量激增，這些資金的投向引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。事實(shí)上，市場(chǎng)對(duì)此無需過度擔(dān)心。

以交通銀行為例，該行積極拓展同業(yè)存單業(yè)務(wù)，存單余額增長(zhǎng)顯著。該行表示，募集的資金主要用于信貸投放，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。更進(jìn)一步來說，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模的增長(zhǎng)都在同業(yè)負(fù)債的比例約束之下。

也有完全不依賴同業(yè)存單發(fā)行的銀行。如工商銀行近兩年的發(fā)行計(jì)劃額度是2000億元，可是2017年實(shí)際發(fā)行同業(yè)存單僅為37億元，年末同業(yè)存單余額為0。

拉長(zhǎng)負(fù)債久期

在大多數(shù)銀行糾結(jié)同業(yè)存單發(fā)行量的背后，是銀行不得不面對(duì)的負(fù)債難題。據(jù)2017年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2017年，3個(gè)月期同業(yè)存單發(fā)行加權(quán)平均利率為4.62%，比3個(gè)月Shibor高25個(gè)基點(diǎn)。這充分顯示出，基于流動(dòng)性管理的需要，銀行對(duì)于穩(wěn)定負(fù)債極度渴求。

“在金融機(jī)構(gòu)去杠桿過程中，銀行負(fù)債需求依然剛性。”華創(chuàng)債券分析師表示。

梳理各銀行2018年的發(fā)行計(jì)劃可以發(fā)現(xiàn)，同業(yè)存單的發(fā)行期限有所拉長(zhǎng)，從而能更好地進(jìn)行負(fù)債管理。多家銀行數(shù)據(jù)顯示，3個(gè)月的同業(yè)存單占比達(dá)到50%以上，而6個(gè)月比例次之。交通銀行在2017年6個(gè)月的同業(yè)存單占比為11.72%，2018年6個(gè)月期限的同業(yè)存單占比調(diào)高至30%。民生銀行表示，要拉長(zhǎng)同業(yè)存單的負(fù)債久期，3個(gè)月及以上期限發(fā)行規(guī)模占比達(dá)87%。

同業(yè)存單，本質(zhì)上是商業(yè)銀行進(jìn)行流動(dòng)性管理的一個(gè)重要工具，其功能是調(diào)節(jié)金融機(jī)構(gòu)間的流動(dòng)性。

華創(chuàng)債券團(tuán)隊(duì)稱，今年部分銀行在存單備案規(guī)模上有下降趨勢(shì)，特別是1000億元以內(nèi)、3000億至5000億元資產(chǎn)規(guī)模銀行，以及廣義負(fù)債占總負(fù)債較高的銀行。因此，在嚴(yán)格施行余額管理的背景下，隨著備案規(guī)模下滑，這部分銀行存單發(fā)行增速將放緩，金融去杠桿將繼續(xù)推進(jìn)。