每經(jīng)編輯 許戀戀 牟璇    

每經(jīng)實習(xí)記者 許戀戀 每經(jīng)記者 牟璇 每經(jīng)編輯 陳俊杰

2月26日，浙江大東南股份有限公司（002263，SZ）發(fā)布了最新的業(yè)績快報。本次發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年度，公司實現(xiàn)營業(yè)利潤-6.64億元，同比下降240.96%；利潤總額-5.77億元，同比下降211.11%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-5.75億元，同比下降209.80%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在5.75億元凈虧損中有4.37億元來自對商譽的減值。根據(jù)業(yè)績快報，大東南2017年度擬對此前收購游唐網(wǎng)絡(luò)形成的4.9億元商譽大幅計提減值準備，公司預(yù)計計提商譽減值準備約為4.37億元。

實際上，此次商譽減值意味著從2014年開始的大東南游戲轉(zhuǎn)型之路遭遇了陣痛，當初寄予厚望的游戲公司此時成了業(yè)績虧損的主要原因。

商譽減值是業(yè)績變臉主因 

2018年1月31日，大東南發(fā)布了一份業(yè)績預(yù)告修正公告，在此前預(yù)告中扭虧為盈的大東南陷入了更大的虧損。2017年10月26日，大東南在三季報中預(yù)計公司2017年度歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比扭虧為盈，為1500萬元至2000萬元。修正過的業(yè)績?yōu)樘潛p5.8億元~6億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，大東南業(yè)績變臉以及大幅商譽減值引起了監(jiān)管部門的關(guān)注，深交所以及浙江證監(jiān)局曾就商譽減值以及業(yè)績修正前后差異問詢過大東南。

收購游戲公司產(chǎn)生高額商譽并不罕見，2014年大東南計劃收購游唐網(wǎng)絡(luò)，2015年獲批，當年年報顯示，收購游唐網(wǎng)絡(luò)100%的股權(quán)，收購成本為5.6億元，購買日游唐網(wǎng)絡(luò)的可辨認凈資產(chǎn)公允價值為7142萬元，因此產(chǎn)生了4.9億元的商譽。
記者查閱大東南過往財報發(fā)現(xiàn)，2015年、2016年游唐網(wǎng)絡(luò)并為出現(xiàn)商譽減值情況，甚至2017年三季報中，商譽依然沒有減值。由于游唐網(wǎng)絡(luò)2017年的實際盈利不如預(yù)期，游唐網(wǎng)絡(luò)的商譽在2017年末出現(xiàn)了大幅減值，此次業(yè)績快報中可以看出大東南業(yè)績虧損的主要原因也就是商譽減值，當初高價收購的游戲公司反而成了業(yè)績虧損的一個地雷。

大東南解釋稱，業(yè)績下降的原因是由于游唐網(wǎng)絡(luò)受產(chǎn)品研發(fā)進度、產(chǎn)品題材的選用等綜合因素造成產(chǎn)品商業(yè)化的進度延后、用戶量的減少，同時受制于手游審批政策及手游發(fā)行商等不利的外部因素影響，導(dǎo)致游唐網(wǎng)絡(luò)2017年度營業(yè)收入、凈利潤出現(xiàn)大幅下滑。此外，除了商譽減值4.37億元，大東南還預(yù)計了固定資產(chǎn)減值準備約1.49億元。

游戲公司如此大幅度的商譽減值意味著游唐網(wǎng)絡(luò)未來的盈利能力無法保證。大東南在業(yè)績快報中表示，公司2016年度虧損，若2017年度繼續(xù)虧損，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，2017年年度報告披露后，大東南股票將被實行退市風險警示。

借道游戲轉(zhuǎn)型難

游戲行業(yè)毛利率較高，因此游戲資產(chǎn)的并購也十分頻繁。

Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年初到2017年底，A股共發(fā)生58起網(wǎng)絡(luò)游戲并購重組事件，涉及金額達1584億元。自2013年以來，一些傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司開始頻繁跨界并購游戲資產(chǎn)，希望改變自己業(yè)績下滑的現(xiàn)狀，大東南即是其中之一。

彼時大東南5.6億高價收購游唐網(wǎng)絡(luò)背后是收購標的的3年業(yè)績承諾，交易對方承諾，游唐網(wǎng)絡(luò)2014~2016年的扣非凈利潤將分別不低于4500萬元、5850萬元、7350萬元，若未完成，將逐年用現(xiàn)金補足差額。

根據(jù)上市公司公告，游唐網(wǎng)絡(luò)完成了當初的業(yè)績承諾。大東南表示，2014年~2016年在網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)方面保持了穩(wěn)定增長，體現(xiàn)了較好的盈利能力，2014年~2016年游唐網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)的扣非凈利潤分別為4564.51萬元、5935.17萬元、7515.53萬元。

情況在2017年發(fā)生了變化，當年游唐網(wǎng)絡(luò)的表現(xiàn)不如人意，《大主宰》、《金光群俠傳》等老產(chǎn)品的生命周期急劇縮短，用戶數(shù)量急劇下降，全年實現(xiàn)收入約2800萬元，未達到預(yù)期?！读d月傳》、《勇者大冒險》等新產(chǎn)品延期，并未貢獻收入。

實際上，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2016年年報中，游唐網(wǎng)絡(luò)的凈利潤為4547萬元，但當年8月游唐網(wǎng)絡(luò)收購了上海科奐公司，后者貢獻了約3000萬元利潤，助力游唐網(wǎng)絡(luò)完成業(yè)績對賭。

希望借助游戲改變業(yè)績下滑趨勢的大東南顯然并未如愿，其2014年和2015年凈利潤分別僅為0.12億元和0.15億元，2014年12月和2015年12月兩次分別以土地資產(chǎn)對外投資實現(xiàn)營業(yè)外收入8093.19萬元和1.19億元，可以看出彼時的大東南在主營業(yè)務(wù)上已經(jīng)出現(xiàn)了虧損。2016年虧損，2017年未能扭虧為盈，無論是傳統(tǒng)的薄膜業(yè)務(wù)還是游戲業(yè)務(wù)，均未能讓大東南逆襲。

游戲產(chǎn)業(yè)時評人張書樂在接受記者采訪時表示，不少跨界進入游戲產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)實業(yè)公司，或許帶有一種商業(yè)上的投機意味，大東南收購的游唐網(wǎng)絡(luò)近年來的游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)實際上并不如意，如《大主宰》等IP手游，由于缺乏實際的玩法創(chuàng)新和模式創(chuàng)新，很難真正激活I(lǐng)P的情懷屬性，也就陷入了和其他IP類手游一樣的高價低產(chǎn)的IP陷阱。