每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 何劍嶺    

每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 何劍嶺

中簽概率堪比彩票的新股歷來是投資人可遇而不可求的機(jī)會(huì)，以至于不少券商都會(huì)在客戶賬戶中新股后及時(shí)通過電話、短信等方式向投資人“報(bào)喜”。

不過今年2月來，新股開板的速度有加快的跡象，本周上市的5只新股中，有2只華寶股份、今創(chuàng)集團(tuán)上市后僅刷出一個(gè)漲停板，第二天即告開板，春節(jié)前夕上市的養(yǎng)元飲品的表現(xiàn)亦是如此?；鹕骄ㄎ⑿殴娞?hào)：huoshan5188）查閱Wind資訊顯示，自從2015年年底IPO重啟以來，有5只上市新股在打開漲停前只走出一個(gè)漲停板，其中有3只于今年2月后上市。

▲昨日上市的華寶股份今日

即打開漲停并且綠盤報(bào)收

無奈的投資人戲稱這類表現(xiàn)乏力的新股為“假新股”。事實(shí)上，由于這些所謂的“假新股”發(fā)行價(jià)通常較高，因此盡管漲停板數(shù)量有所減少，但投資人的絕對(duì)收益并不見得比連板多的新股少，從時(shí)間成本來看，這些“假新股”還讓投資人賺了快錢。不過也有市場人士向記者指出，隨著IPO常態(tài)化的推進(jìn)，新股的稀缺性將逐步降低，在這樣的大背景下，投資人不妨降低新股中簽后的盈利預(yù)期。

近4年新股連板數(shù)量趨于減少

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，最近“假新股”的頻繁出現(xiàn)其實(shí)在之前已有先兆。統(tǒng)計(jì)顯示，從去年起，新股上市開板前的漲停板個(gè)數(shù)開始較2015、2016年明顯減少，而這一趨勢在今年得以延續(xù)。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，從2016年起，新股上市開板前的連續(xù)漲停板個(gè)數(shù)趨于減少，2015年上市的新股平均連板數(shù)量為約12個(gè)，2016年上市的新股為約13個(gè)；2017年，這一數(shù)字下滑至9.4個(gè)，降幅較為明顯；而2018年以來，這一數(shù)字進(jìn)一步走低，今年1月上市的新股平均連板數(shù)量為7.67個(gè)，2月1日至春節(jié)前上市的新股平均連板數(shù)量僅為4個(gè)。

在以往新股行情火爆的時(shí)候，一些新股的連板數(shù)字令人咋舌。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，2014年以來，有48只新股上市后的連板數(shù)量大于等于20個(gè)，其中有24只新股在2015年上市，有19只在2016年上市，僅有4只在2017年上市，其中距今最近的一只上市時(shí)間為去年10月16日。而今年來，新股連板數(shù)量的最高紀(jì)錄為德邦股份創(chuàng)下的13個(gè)。

總市值較大的新股更容易快速開板

從過往2年的數(shù)據(jù)來看，新股上市后的連板數(shù)量往往與新股本身的股本、募集資金多寡、市值大小等因素成反比，即股本、募集資金、市值越高的新股連板的數(shù)量往往會(huì)少于小盤新股。本文一開始提到的3家上市第二日即開板的新股上市后平均總股本大于5億股，平均募集資金金額近24億元，截止今日收盤的總市值也都大于200億元，養(yǎng)元飲品的總市值更是超過400億元。

值得一提的是，在新股被熱炒的2015年4月-5月，市場對(duì)首發(fā)募集資金較多的大盤新股的炒作力度也不弱。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，當(dāng)時(shí)，首發(fā)募集資金超過10億元的6只新股上市后的平均連板數(shù)達(dá)到12個(gè)，其中募集資金達(dá)32.66億元、上市后總股本達(dá)29.88億股的江蘇有線上市后連板數(shù)量高達(dá)19個(gè)。

雖然近年來新股上市后的連板數(shù)量趨于減少，不過投資人申購新股的中簽率卻不升反降。自從2016年新股申購方式改為信用申購以來，新股的中簽率趨于降低。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，2015年上市的新股網(wǎng)上發(fā)行平均中簽率為0.49%，而由于申購新股門檻的大幅降低，2016年上市的新股網(wǎng)上發(fā)行平均中簽率陡然下滑至0.046%，2017年的這一數(shù)字進(jìn)一步下降至0.032%。截止3月2日，今年已經(jīng)上市的32只新股的平均中簽率小幅回升至0.047%，但仍在低位徘徊。

發(fā)行價(jià)高低決定收益

據(jù)火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）觀察，近年來，相比上述其他因素，發(fā)行價(jià)的高低對(duì)新股上市后表現(xiàn)的影響尤其明顯。華寶股份、今創(chuàng)集團(tuán)、養(yǎng)元飲品的發(fā)行價(jià)分別為38.6元、32.7元、78.73元。除以上3只之外，今年來發(fā)行價(jià)超過30元的新股只有嘉友國際，該公司的發(fā)行價(jià)為41.9元，其上市后的連板數(shù)量也只有3個(gè)，不過其首發(fā)后總股本、募集資金均明顯小于上述3家。

另外，去年以來一些發(fā)行價(jià)價(jià)位居前的新股上市后的連板數(shù)量也普遍較少，例如發(fā)行價(jià)分別高達(dá)67.7元、62.67元、56.88元的電連技術(shù)、兆豐股份、恒林股份的連板數(shù)量分別僅有2個(gè)、5個(gè)、3個(gè)。

雖然新股連板數(shù)量少從表面上讓人看起來有些掃興，而實(shí)際上，這些“假新股”帶給投資人的真實(shí)收益卻不低。以發(fā)行價(jià)高達(dá)78.73元的養(yǎng)元飲品為例，如果中一簽，上市首日即可獲利約3.5萬元，這是不折不扣的“快錢”；華寶股份、今創(chuàng)集團(tuán)中一簽上市首日分別即可獲利1.2萬元、2.1萬元。

相比之下，今年來連板數(shù)量最多的德邦股份，由于發(fā)行價(jià)只有4.84元，因此投資人賺的可謂是“辛苦錢”，其上市后雖然是13連板，但只能為中一簽的投資人帶來1.7萬元的收益，約為養(yǎng)元飲品上市首日一天收益的一半。從時(shí)間成本來看，以上所謂“假新股”的性價(jià)比凸顯。而這也似乎能解釋這些“假新股”背后的中簽率為何仍然偏低，例如養(yǎng)元飲品網(wǎng)上發(fā)行的中簽率為0.034%，低于今年已經(jīng)上市的32只新股的平均中簽率。

不過，畢竟從整體上看，近年來新股上市后的開板速度是趨于加快的。對(duì)此，某券商首席策略分析師向火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）指出，隨著IPO常態(tài)化的推進(jìn)，新股的稀缺性將逐步降低，在這樣的大背景下，投資人不妨降低新股中簽后的盈利預(yù)期。

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