圖片來源：視覺中國

摘帽后的沈陽機(jī)床股價(jià)連續(xù)兩個(gè)漲停，帶動(dòng)ST股重新趨于活躍。據(jù)上證報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)，以目前的業(yè)績(jī)預(yù)告情況看，滬深兩市至少有28家*ST公司業(yè)績(jī)“報(bào)喜”，理論上都存在摘帽預(yù)期，但非經(jīng)常性損益仍是*ST一族2017年度業(yè)績(jī)扭虧的主因，突擊保殼的現(xiàn)象還是存在，期末補(bǔ)貼、資產(chǎn)出售、債務(wù)重組等“套路”依然是慣用招數(shù)。

值得注意的是，在監(jiān)管趨嚴(yán)的態(tài)勢(shì)下，*ST一族賴以扭虧的年末突擊交易或相關(guān)的會(huì)計(jì)處理，勢(shì)必遭遇更嚴(yán)格的監(jiān)管審查和重點(diǎn)問詢，中介機(jī)構(gòu)對(duì)公司年報(bào)審計(jì)的態(tài)度也更為謹(jǐn)慎。隨著價(jià)值投資在A股市場(chǎng)漸成主流，往年總能火爆一時(shí)的摘帽主題炒作今年恐將大幅降溫。

突擊保殼仍大行其道

在主營(yíng)改善無望的情形下，*ST一族唯有像以往那樣采取“非常”手段突擊保殼。典型的如*ST河化，公司在2017年12月連施三招“保殼”，最后更是祭出依靠獲贈(zèng)現(xiàn)金來改善凈資產(chǎn)為負(fù)的局面。就此，監(jiān)管部門2017年12月15日下發(fā)關(guān)注函，認(rèn)為上述事項(xiàng)對(duì)*ST河化的經(jīng)營(yíng)狀況及2017年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)產(chǎn)生重大影響，應(yīng)進(jìn)一步明確說明。

而中興財(cái)光華會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)待*ST河化業(yè)績(jī)審計(jì)的態(tài)度頗為微妙，其為公司2017年年報(bào)出具了帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段無保留意見的審計(jì)報(bào)告。為此，公司于2018年2月28日專門發(fā)布了《董事會(huì)關(guān)于審計(jì)報(bào)告中帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見涉及事項(xiàng)的專項(xiàng)說明》，似乎意在打消市場(chǎng)的不良預(yù)期。

再如*ST三維，其獲得的巨額政府補(bǔ)助將刷新近年來山西A股公司所獲得的政府補(bǔ)助數(shù)額紀(jì)錄。2017年12月5日，*ST三維公告稱，公司收到臨汾市財(cái)政局印發(fā)的《關(guān)于撥付財(cái)政專項(xiàng)補(bǔ)助資金的通知》等文件，累計(jì)向公司下發(fā)各項(xiàng)政府補(bǔ)助資金共計(jì)4.66億元。依賴此補(bǔ)助，*ST三維輕松完成業(yè)績(jī)逆轉(zhuǎn)，并于2018年1月20日發(fā)布了《2017年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告》，修正后歸屬上市公司的凈利潤(rùn)為0.9億元。而去年三季報(bào)預(yù)計(jì)全年虧損4.1億元。

扭虧手段還是“老套路”

雖然不乏依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)翻身的公司，如*ST華菱、*ST鄭煤、*ST平能得益于供給側(cè)改革，但大部分公司還是依靠期末補(bǔ)貼、資產(chǎn)出售、債務(wù)重組等“老套路”來拯救其財(cái)務(wù)指標(biāo)。

*ST昌九是賣資產(chǎn)保殼的典型。*ST昌九及子公司將其所擁有的國有土地使用權(quán)、房屋、建筑物及構(gòu)筑物、設(shè)備，以人民幣2.54億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方江西昌九集團(tuán)有限公司，由此增加公司凈利潤(rùn)約0.78億元。

*ST中基的扭虧則依靠債務(wù)減輕。*ST中基下屬控股子公司天津中辰番茄制品有限公司與內(nèi)蒙古中基番茄制品有限責(zé)任公司就債務(wù)清償事宜達(dá)成和解，為上市公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)1.48億元左右。如無意外，公司披露2017年報(bào)后，將會(huì)向深交所申請(qǐng)撤銷對(duì)公司股票實(shí)施的退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

更多的公司則是在多重手段的合力下實(shí)現(xiàn)盈利。如*ST天成，雖然在主營(yíng)業(yè)務(wù)電氣設(shè)備制造方面，通過持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、嚴(yán)控成本費(fèi)用、積極拓展銷售渠道，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.296億元，但在非經(jīng)常性損益方面，公司以持有的參股公司承德蘇墾銀河連桿有限公司30%股權(quán)作為對(duì)價(jià)認(rèn)購云南西儀工業(yè)股份有限公司非公開發(fā)行股票，為公司帶來投資收益0.48億元；另有其他非經(jīng)常性損益共計(jì)0.11億元。此外，公司收到各參股公司現(xiàn)金分紅款，確認(rèn)投資收益共計(jì)0.35億元。由此，*ST天成預(yù)計(jì)2017年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.197億元。

監(jiān)管繼續(xù)保持高壓態(tài)勢(shì)

在監(jiān)管趨嚴(yán)的態(tài)勢(shì)下，一些*ST公司年末突擊交易和與之掛鉤的業(yè)績(jī)變化，遭到監(jiān)管方面的重點(diǎn)問詢。同時(shí)，部分公司的年報(bào)審計(jì)機(jī)構(gòu)還對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告出具了專項(xiàng)意見，字句間微妙的表述反映的是審計(jì)機(jī)構(gòu)的審慎態(tài)度，值得重點(diǎn)關(guān)注。

典型者如*ST中絨，深交所在公司部關(guān)注函【2018】第2號(hào)中要求公司結(jié)合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第16號(hào)——政府補(bǔ)助》的要求，詳細(xì)說明相關(guān)政府補(bǔ)助是否具備無償性、其來源是否為政府的經(jīng)濟(jì)資源以及其是否與資產(chǎn)相關(guān)，進(jìn)而補(bǔ)充說明相關(guān)補(bǔ)助對(duì)公司2017年度凈利潤(rùn)的影響情況。

深交所還要求*ST中絨詳細(xì)說明寧夏德能電力工程有限公司、林州市二建集團(tuán)建設(shè)有限公司是否為公司關(guān)聯(lián)方，相關(guān)債務(wù)豁免事項(xiàng)是否存在后續(xù)安排以及公司是否對(duì)豁免事項(xiàng)負(fù)有其他義務(wù)，進(jìn)而補(bǔ)充說明債務(wù)豁免事項(xiàng)對(duì)公司2017年度凈利潤(rùn)的影響情況及其會(huì)計(jì)準(zhǔn)則依據(jù)。

*ST東海A同樣遭到了深交所的問詢。深交所于2月7日向公司下發(fā)了年報(bào)問詢函，就營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、匯款情況、銷售收入確認(rèn)方式等一系列問題進(jìn)行了細(xì)致的詢問。

監(jiān)管高壓之下，中介機(jī)構(gòu)也顯得頗為謹(jǐn)慎，有不少年報(bào)審計(jì)機(jī)構(gòu)還對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告出具了專項(xiàng)意見。如中興財(cái)光華會(huì)計(jì)師事務(wù)所在對(duì)*ST河化2017年度年報(bào)出具的帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段無保留意見的審計(jì)報(bào)告中，特意強(qiáng)調(diào)了公司雖然凈利潤(rùn)為正但扣除非經(jīng)常損益后凈利潤(rùn)仍為虧損的事實(shí)，其謹(jǐn)慎態(tài)度可見一斑。記者 王莉雯 見習(xí)記者 白錕