每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 許戀戀 毎經(jīng)記者 丁舟洋 每經(jīng)編輯 文 多    

【編者按】小眾的二次元文化里，也能長出了備受資本青睞的“獨(dú)角獸”。3月3日嗶哩嗶哩（Bilibili，下簡(jiǎn)稱B站）申請(qǐng)?jiān)诿绹鴽_刺IPO，這是一個(gè)90后、00后扎堆的視頻網(wǎng)站，“Z世代”“年輕化”是B站給自己貼上的標(biāo)簽。但青春活力的另一面是巨額虧損的現(xiàn)狀，視頻網(wǎng)站的盈利問題仍在等待藥方。而就目前來看，這家視頻網(wǎng)站找到的變現(xiàn)藥方，竟然是游戲。但目前來看，“藥方”的配藥尚需充沛。

擬赴美募資4億美元的B站，其實(shí)從來都是資本的寵兒，但在視頻網(wǎng)站這一紅海，即便專心于小眾網(wǎng)站，仍需要大量資金——錢，不僅僅是為了版權(quán)，B站還有自己特殊的原因。

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 許戀戀 毎經(jīng)記者 丁舟洋 每經(jīng)編輯 文 多

曾幾何時(shí)，如何商業(yè)化變現(xiàn)是B站的一根“心頭刺”。如今，嗶哩嗶哩（bilibili，下簡(jiǎn)稱B站）正沖刺IPO，從公司最新的招股書中，眾人這才發(fā)現(xiàn)，一個(gè)以視頻彈幕網(wǎng)站出名的公司，游戲收入占到了2017年總收入的83.4%。也難怪一些受眾因此調(diào)侃道：“直到赴美沖刺IPO，才知道B站的主業(yè)是游戲”。

超八成營收靠游戲

靠游戲逆襲成功前，B站在商業(yè)化道路上嘗試了十余種變現(xiàn)方式，成立嗶哩嗶哩影業(yè)、開設(shè)廣告專區(qū)、開通大會(huì)員服務(wù)、召開廣告招商會(huì)，甚至一度冠名上海男籃，然而除了游戲，沒有一項(xiàng)嘗試成效特別明顯。

從2014年開始，隨著董事長陳睿從獵豹離職進(jìn)入B站后，B站的商業(yè)化進(jìn)程明顯加快，B站也開始享受到游戲帶來的巨大利潤。和風(fēng)光的游戲業(yè)務(wù)相比，B站其他業(yè)務(wù)，如“起步較晚”的直播、廣告等收入面臨占比不到10%的窘境，比如直播業(yè)務(wù)和廣告業(yè)務(wù)起收入分別占比7.1%和6.5%，和游戲業(yè)務(wù)的差距天壤之別。

B站的收入來源中，廣告、會(huì)員服務(wù)占比少和其用戶屬性有關(guān)，靠“愛的供養(yǎng)”聚集大批二次元用戶的B站取代老對(duì)手A站成為國內(nèi)最大的二次元社區(qū)。也正是在此背景下，傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站的廣告和會(huì)員業(yè)務(wù)在B站用戶身上無法形成很好的變現(xiàn)效應(yīng)，甚至一度遭到了用戶的抵制，這也讓B站在這方面的探索變得更加謹(jǐn)慎。

B站的用戶中有大量的游戲愛好者，為用戶提供動(dòng)畫、漫畫主題的游戲成為B站游戲變現(xiàn)的切入點(diǎn)。點(diǎn)燃B站游戲業(yè)務(wù)的，是《命運(yùn)-冠位指定（Fate/GO）》（下簡(jiǎn)稱《Fate/GO》）。2016年9月，B站在中國獨(dú)家推出了《Fate/GO）》，這款游戲的火爆有跡可循，此前Fate系列動(dòng)畫已經(jīng)火了幾代人，該游戲在推出后的前30天內(nèi)便吸引了450萬玩家。

2017年B站游戲業(yè)務(wù)收入為近20.59億元，2017年B站收入同比上年增長372%，雖然是虧損沖刺IPO，但不可否認(rèn)游戲是B站能夠赴美沖刺IPO的大功臣。對(duì)B站這個(gè)視頻彈幕網(wǎng)站來說，游戲上取得的成績(jī)很好地緩解了這個(gè)小眾二次元公司變現(xiàn)的難題，游戲活躍用戶增長強(qiáng)勁，截至2017年12月31日，B站運(yùn)營8個(gè)獨(dú)家分銷手機(jī)游戲，63個(gè)聯(lián)合運(yùn)營手機(jī)游戲和一個(gè)自主開發(fā)的手機(jī)游戲，共計(jì)72款游戲。

游戲收入在B站營收上的占比也在上升，根據(jù)招股書，2015~2017年，游戲收入占營收比例分別是65.7％，65.4％和83.4％，相比2016年的3.42億元，B站游戲收入增長超過5倍。

游戲?yàn)锽站帶來榮耀的同時(shí)也埋下了隱憂，收入占比過度依賴游戲讓B站的營收結(jié)構(gòu)顯得較為單一。招股書中披露，2017年，兩款手機(jī)游戲占手機(jī)游戲總收入的比例超過10％，其中一款占游戲收入比重為71.8％，另一款游戲僅為12.7％。

游戲領(lǐng)域許多公司出現(xiàn)過整個(gè)企業(yè)隨著一個(gè)爆款而興起，又隨著爆款衰落而隕落的情況。相信B站未來也會(huì)開拓更多的營收支柱，形成更多元的營收結(jié)構(gòu)，而非一直依賴游戲。

用戶流失才是最大風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)95后甚至00后逐漸長大并且具備消費(fèi)能力以后，他們所喜歡的二次元也漸漸從小眾走向大眾，龐大且忠實(shí)的B站用戶群為其帶來了巨大的流量，而流量是互聯(lián)網(wǎng)江湖里最有力的一個(gè)籌碼。

B站的月度活躍用戶為7180萬人次，是2016年第一季度的2.5倍，用戶日均使用時(shí)長為76.3分鐘，用戶中81.7%是出生于1990~2009年的年輕人。黏性高、付費(fèi)習(xí)慣好、年輕，B站用戶所具備的特征游戲廠商最為垂涎的那一群人。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)現(xiàn)，B站正在成為一個(gè)游戲分發(fā)平臺(tái)。在B站的游戲分發(fā)清單上，除了《Fate/GO》《碧藍(lán)航線》《戀與制作人》《神無月》這樣的動(dòng)漫游戲外，《絕地求生：刺激戰(zhàn)場(chǎng)》《終結(jié)者2》《小米槍戰(zhàn)》等熱門手游也可以在B站上下載。B站已經(jīng)成為其用戶下載游戲、廠商分發(fā)游戲的一個(gè)重要渠道，一位B站大會(huì)員用戶感嘆，“以前會(huì)在應(yīng)用市場(chǎng)上下載游戲，但是B站有了游戲分發(fā)功能以后，下載游戲就只在B站的平臺(tái)了。”

B站的渠道屬性越來越強(qiáng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，一位國內(nèi)游戲行業(yè)高管在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，B站是一個(gè)二次元游戲里非常重要的渠道，“就像是二次元領(lǐng)域的APP STORE或者安卓的應(yīng)用寶”。國內(nèi)二次元游戲上線的首選平臺(tái)是B站，由于B站背后龐大的年輕用戶群，它也吸引了非二次元的游戲。

聯(lián)運(yùn)分成、開發(fā)獲取收益是目前B站游戲收入的重要支撐，不過上述高管表示，B站的研發(fā)實(shí)力不強(qiáng)，他認(rèn)為未來B站會(huì)強(qiáng)化自己的渠道優(yōu)勢(shì)，研發(fā)只是一個(gè)戰(zhàn)略補(bǔ)充。該人士進(jìn)一步分析稱，能不能制造游戲IP對(duì)B站來說并沒有太大影響，因?yàn)锽站最大的優(yōu)勢(shì)是其背后黏度高的年輕用戶群，用戶流失才是最大的風(fēng)險(xiǎn)。

為了避免用戶流失，B站渴望更豐富的游戲產(chǎn)品，但是考慮用戶口味，B站對(duì)游戲的審核有一套自己的標(biāo)準(zhǔn)。為了平臺(tái)上能夠出現(xiàn)更多符合用戶口味的游戲，B站投資了不少游戲產(chǎn)業(yè)鏈公司，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，B站在游戲領(lǐng)域投資了近10家公司。一位資深游戲從業(yè)者告訴記者，B站對(duì)游戲公司的投資大部分是二次元的游戲開發(fā)商，投資的目的則是能夠豐富自己的產(chǎn)品線，降低用戶流失風(fēng)險(xiǎn)。

雖然B站的游戲變現(xiàn)方式已經(jīng)比較成熟，在游戲收入上表現(xiàn)不錯(cuò)，但B站在2017年第四季度，月度活躍用戶數(shù)、月度付費(fèi)用戶數(shù)、游戲月度付費(fèi)用戶數(shù)，均出現(xiàn)了下滑的趨勢(shì)，這一點(diǎn)值得警醒，目前B站依然是虧損狀態(tài)，占大頭的游戲業(yè)務(wù)具備較大的不確定性無疑會(huì)讓人對(duì)B站穩(wěn)健的營收未來打上一個(gè)問號(hào)。