每經(jīng)編輯 袁東    

民以食為天，投資市場(chǎng)也少不了“美食”的身影。別說(shuō)話，先看圖。

▲圖片來(lái)源：敘福樓集團(tuán)招股書(shū)

您可能認(rèn)為，上面這些美食的圖片都是來(lái)自哪些餐館的菜單展示——那么每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者要告訴你了，這些讓人充滿(mǎn)食欲的圖片均來(lái)自一家擬上市公司的招股書(shū)。

近日，香港交易所披露了一家餐飲集團(tuán)敘福樓的招股書(shū)。敘福樓集團(tuán)旗下的麗閣酒樓、嘉禾大酒樓、淘大酒樓、敘福樓等酒樓，于上個(gè)世紀(jì)八十年代開(kāi)始營(yíng)業(yè)，并在香港地區(qū)的20多個(gè)區(qū)域進(jìn)行營(yíng)業(yè)。之后，敘福樓集團(tuán)引入了上海菜、川菜以及日韓料理等多種菜系美食。目前，該集團(tuán)在香港已經(jīng)擁有34家餐廳。

那么這樣一家餐飲集團(tuán)一年能賺多少錢(qián)？答案可能有點(diǎn)尷尬。

凈利率僅2.9%

公開(kāi)資料顯示，敘福樓擁有著悠久的歷史，最早可以追溯到上個(gè)世紀(jì)80年代的嘉禾大酒樓、淘大酒樓等著名酒樓。在1986年，敘福樓海鮮酒家一舉成名，而后大力開(kāi)設(shè)分店，足跡幾乎遍布全港。

轉(zhuǎn)折發(fā)生在2008年，這一年的金融海嘯，敘福樓也受到了波及。但是新任的掌門(mén)人卻在危機(jī)之后找到了轉(zhuǎn)機(jī)。此前的敘福樓一直以傳統(tǒng)的中國(guó)菜為特色，但是2008年之后，敘福樓引入了“牛角”、“牛涮鍋”、“溫野菜”、“柳氏家”等眾多日韓餐飲品牌，與國(guó)際接軌，開(kāi)啟了第二個(gè)全盛時(shí)期。同時(shí)，其旗下的婚宴品牌“御苑皇宴”也在敘福樓的不斷塑造中漸漸名聲大振。

▲圖片來(lái)源：敘福樓集團(tuán)招股書(shū)

招股書(shū)顯示，敘福樓集團(tuán)目前經(jīng)營(yíng)10個(gè)品牌，在香港擁有34間餐廳，包括6間中菜餐廳及28間亞洲菜餐廳。

靠粵菜起家的敘福樓集團(tuán)，如今其旗下的日本料理卻更有競(jìng)爭(zhēng)力，在香港餐飲市場(chǎng)占有率達(dá)7.6%，排名第三（注：2016年數(shù)據(jù)）。

生意雖然做得大，但敘福樓集團(tuán)的盈利能力卻不容樂(lè)觀。招股書(shū)顯示，在2015財(cái)年至2017財(cái)年期間，敘福樓集團(tuán)錄得收入分別為7.71億港元、7.43億港元以及8.29億港元；凈利潤(rùn)分別為4670萬(wàn)港元、4060萬(wàn)港元、2400萬(wàn)港元。從上述數(shù)據(jù)可知，在2017財(cái)年，雖然敘福樓的收入有所增加，相比2016財(cái)年上漲了11.6%，但是凈利率卻急劇下降，2017財(cái)年的凈利率僅2.9%（注：年?duì)I收8.29億港元，凈利潤(rùn)2400萬(wàn)港元）！

▲圖片來(lái)源：敘福樓集團(tuán)招股書(shū)

招股書(shū)顯示，凈利潤(rùn)下降是因敘福樓在2017財(cái)年折舊及攤銷(xiāo)、物業(yè)租金及相關(guān)開(kāi)支兩項(xiàng)上相比2016財(cái)年大幅增加所致。而物業(yè)租金這一項(xiàng)漲得尤其厲害，且三年來(lái)，這一項(xiàng)在敘福樓收入中所占的比重呈現(xiàn)出上漲的趨勢(shì)。

盡管敘福樓集團(tuán)希望借助上市募集的資金開(kāi)出更多的店，把蛋糕做大，但是成本的上升依舊是一個(gè)難題。

其他在港上市餐飲股表現(xiàn)咋樣？

香港作為亞洲最知名的旅游城市之一，不僅是個(gè)購(gòu)物天堂，美食也享譽(yù)盛名。長(zhǎng)期以來(lái)，香港的餐飲市場(chǎng)一直在平穩(wěn)增長(zhǎng)——從2012年至2016年，由937億港元升至了1074億港元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為3.5%。

在這個(gè)集美食與金融于一體的城市里，餐飲股便成了一股力量。

對(duì)內(nèi)地食客來(lái)講，比較知名的應(yīng)該是翠華了。翠華控股（01314，HK）作為香港的老牌茶餐廳，甚至早已輻射到內(nèi)地。截至2017年一季度，翠華已經(jīng)在香港、澳門(mén)開(kāi)設(shè)35家餐廳，內(nèi)地開(kāi)設(shè)29家餐廳。

來(lái)，翠華的招牌菜了解一下。

▲圖片來(lái)源：翠華

在香港本地的餐飲股，除了上述的兩家外，還有新煮意控股（08179，HK）、皇璽餐飲集團(tuán)（08300，HK）、唐宮中國(guó)（01181，HK）等。

除了一些香港本地的餐飲股外，還有一些內(nèi)地食客非常熟悉的火鍋股呷哺呷哺（00520，HK）及拉面股味千（00538，HK）。

需要注意的是，雖然這些公司都是做舌尖上的生意，看上去都是活色生香、引人注目，但在資本市場(chǎng)上卻還是不太主流。因?yàn)檫@些餐飲股市值并不大，近期走勢(shì)也不出眾，不僅進(jìn)不了恒生指數(shù)成份股，連進(jìn)入港股通名單都很難。

不過(guò)也有例外——主要在內(nèi)地進(jìn)行業(yè)務(wù)的呷哺呷哺，便成為了餐飲行業(yè)的大牛股。目前，呷哺呷哺市值已經(jīng)達(dá)到167億港元，并且股價(jià)在一年時(shí)間內(nèi)從5港元漲到15.6港元（截至3月5日收盤(pán)）。

所以，別小看火鍋這門(mén)生意，干好了也能像呷哺呷哺一樣，一年?duì)I收27億元人民幣，凈利潤(rùn)3.68億元人民幣。

每經(jīng)記者 袁東

每經(jīng)編輯 肖鴻月 李凈翰

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