每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 肖達(dá)明    

每經(jīng)記者 肖達(dá)明 每經(jīng)編輯 張海妮 

農(nóng)發(fā)種業(yè)（600313，SH）為完善主業(yè)而并購的標(biāo)的，過戶兩年卻業(yè)績不佳，如今農(nóng)發(fā)種業(yè)試圖將其掛牌賣出，然而“包袱”即使打折也不好賣，其遺留的業(yè)績承諾補(bǔ)償問題也存在兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

折價(jià)10%繼續(xù)甩“包袱”

由于無人接手，想脫手的資產(chǎn)只能拱手讓價(jià)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，3月6日，農(nóng)發(fā)種業(yè)公布公開掛牌出售中農(nóng)發(fā)河南農(nóng)化有限公司（以下簡稱河南農(nóng)化）67%股權(quán)的進(jìn)展，公告表示截至2018年3月1日掛牌期滿，本次掛牌暫未征集到意向受讓方。為完成轉(zhuǎn)讓工作，農(nóng)發(fā)種業(yè)將轉(zhuǎn)讓底價(jià)降低10%，以2.7億元的價(jià)格于3月5日重新掛牌。

農(nóng)發(fā)種業(yè)從2017年9月份開始就提出出售河南農(nóng)化，當(dāng)時(shí)給出的價(jià)格相比購買時(shí)的價(jià)格，已經(jīng)形成不小的落差。而出售的根本原因，則反映了并購時(shí)預(yù)期的失誤。

農(nóng)發(fā)種業(yè)2014年下半年開始籌劃收購河南農(nóng)化。當(dāng)時(shí)的公告介紹，河南農(nóng)化主要從事除草劑原料藥及中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)最大的酰胺類除草劑原料藥及中間體的生產(chǎn)企業(yè)之一。農(nóng)發(fā)種業(yè)當(dāng)時(shí)希望憑借這一收購打造自身農(nóng)藥板塊，與現(xiàn)有種業(yè)板塊、化肥板塊共同發(fā)展。在2015年10月份出具的報(bào)告書中，依據(jù)評估機(jī)構(gòu)對河南農(nóng)化給出的最終評估結(jié)論，河南農(nóng)化67%股權(quán)作價(jià)3.79億元。

2017年9月30日，農(nóng)發(fā)種業(yè)宣布河南農(nóng)化業(yè)績遠(yuǎn)低于預(yù)期，連續(xù)兩年未完成業(yè)績承諾，之后又表示預(yù)計(jì)2017年亦不能完成原承諾業(yè)績。

2017年10月12日，農(nóng)發(fā)種業(yè)公告稱收到上交所問詢函，要求說明河南農(nóng)化連續(xù)兩年未完成業(yè)績承諾且業(yè)績遠(yuǎn)低于預(yù)期的原因。農(nóng)發(fā)種業(yè)表示是河南農(nóng)化近年受宏觀經(jīng)濟(jì)低迷以及環(huán)保、安全監(jiān)管壓力升級、下游需求不足、海外市場疲軟、部分產(chǎn)品未順利投產(chǎn)等諸多因素影響。

在去年9月出售評估時(shí)，河南農(nóng)化67%股權(quán)估值3億元，如今再次折價(jià)10%，若此次交易成功以底價(jià)成交，農(nóng)發(fā)種業(yè)一進(jìn)一出折價(jià)約1億元。

面臨業(yè)績承諾兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

農(nóng)發(fā)種業(yè)出售河南農(nóng)化的過程并不十分順利。2017年9月份遭到問詢后，10月25日，農(nóng)發(fā)種業(yè)公告宣布取消轉(zhuǎn)讓股權(quán)議案，原因?yàn)槠渑c業(yè)績承諾方郭文江關(guān)于河南農(nóng)化2017年業(yè)績補(bǔ)償?shù)挠?jì)算方式，在認(rèn)識上未達(dá)成一致。

事實(shí)上，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，原本的補(bǔ)償方案中明確規(guī)定了補(bǔ)償?shù)挠?jì)算方式。

收購河南農(nóng)化的同時(shí)，交易對方也對2015~2017年連續(xù)三年的業(yè)績做出了承諾，但2015年、2016年河南農(nóng)化都沒有完成業(yè)績承諾。按照原本的補(bǔ)償方案，最終實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤與承諾業(yè)績差距越大則承諾人需支付的補(bǔ)償價(jià)款越高。

而由于2016年河南農(nóng)化僅實(shí)現(xiàn)500萬元左右的業(yè)績，郭文江需要支付1.22億元的補(bǔ)償款，農(nóng)發(fā)種業(yè)在催收無果之下，2017年8月公告稱已經(jīng)與承諾人對簿公堂。2017年9月份，郭文江支付了3000萬元。

問題的關(guān)鍵在于2017年，根據(jù)半年報(bào)，河南農(nóng)化已經(jīng)虧損上千萬元，這意味著按照原有計(jì)算方式，如果最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)沒有出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，郭文江將承擔(dān)更為沉重的業(yè)績補(bǔ)償。2017年9月份公布的方案顯示，農(nóng)發(fā)種業(yè)董事會(huì)同意更換計(jì)算方式，讓郭文江補(bǔ)償5000萬元左右。上交所問詢這一方案是否損害上市公司利益后，農(nóng)發(fā)種業(yè)才有“認(rèn)識上未達(dá)一致”的解釋。此后，股權(quán)轉(zhuǎn)讓重啟，補(bǔ)償計(jì)算方式則按照原定方案。

2018年1月30日公告顯示，農(nóng)發(fā)種業(yè)2017年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤與上年同期4474萬元相比，將減少3400萬元左右，同比減少76%左右。而扣除非經(jīng)常性損益后則虧損超過1億元。

與非經(jīng)常性損益極為相關(guān)的是業(yè)績補(bǔ)償款。在2017年半年報(bào)的按欠款方歸集的應(yīng)收款項(xiàng)目中，郭文江及另一業(yè)績承諾人李日裕合計(jì)有超過1.5億元的業(yè)績補(bǔ)償款余額。郭文江方面已有接近500萬元進(jìn)入壞賬準(zhǔn)備。2017年8月，法院受理并裁定對承諾方及擔(dān)保方的相關(guān)財(cái)產(chǎn)采取保全措施，已查封凍結(jié)了相應(yīng)資產(chǎn)。

隨著未來2017年財(cái)報(bào)的出爐，在訴訟措施下仍未還清2016年欠款的郭文江還將面臨新增的業(yè)績承諾補(bǔ)償義務(wù)。這些欠款若難以收回拖延時(shí)間過長，都將面臨壞賬風(fēng)險(xiǎn)，并通過資產(chǎn)減值影響到上市公司的業(yè)績面。

農(nóng)發(fā)種業(yè)對于郭文江、李日裕的兌現(xiàn)能力如何評估？記者就此撥打農(nóng)發(fā)種業(yè)董秘辦電話，但截至發(fā)稿電話無人接聽。