富士康股份，36天火速闖關(guān)IPO，以風(fēng)口上的“獨(dú)角獸”姿態(tài)，引領(lǐng)了整個(gè)資本市場。那么A股的“獨(dú)角獸”都分布在哪些行業(yè)，又具備哪些特質(zhì)呢？

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事件 富士康成“獨(dú)角獸”企業(yè)上市樣本

富士康股份IPO的一路綠燈，已成為外界觀察“獨(dú)角獸”企業(yè)上市的風(fēng)向標(biāo)。今年兩會期間，百度、京東和搜狗等互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭掌門人紛紛表態(tài)愿意回歸A股。

進(jìn)入大陸投資的第30個(gè)年頭，代工巨頭富士康的A股之路掃清了最后的障礙。3月8日，富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司的首發(fā)獲得通過。

從2月1日招股書申報(bào)稿上報(bào)到首發(fā)獲批，短短36天，讓富士康股份創(chuàng)造出A股IPO的新速度，其火速過審，成為“獨(dú)角獸”概念的最好樣本。

富士康還是體形龐大的“獨(dú)角獸”。272.532億元的募資額讓它的融資規(guī)模在A股募資史上排名第11位，排在它前面的均為國字頭的央企。此外，富士康股份更是A股募資額超200億元的唯一科技企業(yè)。富士康股份的營收和凈利潤也在A股位列第一梯隊(duì)。

關(guān)注 監(jiān)管層將創(chuàng)造工具和制度安排

與此同時(shí)，監(jiān)管層也在不斷釋放利好消息。3月9日，證監(jiān)會主席劉士余對外界表示，在多方調(diào)研后，從兩會期間代表、委員們的意見來看，要求加強(qiáng)對新經(jīng)濟(jì)企業(yè)支持力度的呼聲很高。近期，特別是在黨的十九大之后，經(jīng)過有關(guān)部委的共同努力，現(xiàn)在大家已經(jīng)有高度共識，并將會有相關(guān)的制度落地。“這個(gè)成效可能會比企業(yè)期待得稍微慢一點(diǎn)，比你們期待得可能會快一些，屆時(shí)會詳細(xì)討論。”

新經(jīng)濟(jì)企業(yè)如何在A股上市？劉士余表示，“我們會創(chuàng)造很多工具，或設(shè)置相應(yīng)的制度安排，但是要讓企業(yè)自己選擇，而不是政府規(guī)定。同時(shí)，這種工具和機(jī)制要符合相關(guān)法律及相關(guān)國際組織的規(guī)定。”

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，目前上交所已形成了一套以服務(wù)“BATJ”(百度、阿里、騰訊、京東的統(tǒng)稱)類企業(yè)、“獨(dú)角獸”企業(yè)為對象的服務(wù)方案，多措并舉，助力優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展。據(jù)介紹，上交所更多關(guān)注的是如何讓投資者獲得經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利、如何讓資源配置更優(yōu)化地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、如何讓“獨(dú)角獸”企業(yè)在登陸上交所后發(fā)展得更高質(zhì)更長遠(yuǎn)、如何推動培育更多“BATJ”類公司的出現(xiàn)。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2月28日，三六零安全科技在上交所舉行重組更名上市儀式；3月2日，小米公司供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)支持證券100億元儲架發(fā)行獲得上交所無異議函；3月8日，富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司成功過會并擬在上交所上市，這些已成為上交所發(fā)揮其全方位服務(wù)優(yōu)勢，支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)上市融資的標(biāo)志性事件。

首次當(dāng)選全國人大代表的深交所總經(jīng)理王建軍對外界表示，目前對于新經(jīng)濟(jì)的期待主要有兩方面的內(nèi)容：一是已在境外上市的BATJ之類回歸A股，二是還未上市的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)在A股上市。王建軍對這兩類企業(yè)都表示歡迎：“深交所應(yīng)該成為新經(jīng)濟(jì)的主場，有能力培育出世界一流企業(yè)。”

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追訪 北京“獨(dú)角獸”企業(yè)估值近1.4萬億

所謂“獨(dú)角獸”企業(yè)，被認(rèn)為是2013年風(fēng)險(xiǎn)投資家Aileen Lee創(chuàng)造出來的概念：簡單定義就是估值在10億美元以上的初創(chuàng)企業(yè)，也有投資機(jī)構(gòu)將“初創(chuàng)”定義為成立不到10年。“獨(dú)角獸”公司被視為新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要風(fēng)向標(biāo)，主要出在高科技領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域尤為活躍。

去年12月，胡潤研究院發(fā)布了一份“2017獨(dú)角獸指數(shù)”報(bào)告，數(shù)據(jù)截至2017年11月30日。榜單收錄了國內(nèi)120家“獨(dú)角獸”企業(yè)，估值總計(jì)超3萬億元人民幣，廣泛分布于生物科技、云計(jì)算、人工智能、高端制造、互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、大數(shù)據(jù)等行業(yè)。北京是“獨(dú)角獸”企業(yè)最多的城市，54家企業(yè)上榜，占上榜企業(yè)總數(shù)的45%；上海和杭州分列二、三位，“獨(dú)角獸”企業(yè)數(shù)量分列達(dá)到28家和13家；深圳以10家“獨(dú)角獸”企業(yè)位列第四。胡潤表示：“基本上獨(dú)角獸企業(yè)不是在美國，就是在中國。”

市場注意到，13家來自于杭州的“獨(dú)角獸”企業(yè)總估值，反超上海28家“獨(dú)角獸”企業(yè)；北京“獨(dú)角獸”企業(yè)以接近1.4萬億元人民幣的總估值成為“獨(dú)角獸”企業(yè)總體規(guī)模最大的城市，估值規(guī)模接近半數(shù)。

由于存在并列公司，榜單排名前十的企業(yè)共有12家，囊括了8家超級“獨(dú)角獸”企業(yè)。市場認(rèn)為，按照市值榜單，螞蟻金服以4000億元人民幣的估值位列第一，滴滴出行、小米、新美大分別以3000億元、2000億元、2000億元的估值位列第二名和并列第三名；今日頭條、寧德時(shí)代、陸金所三家公司均以1000億元的估值并列第五名；大疆以800億元估值位列第六名；口碑、菜鳥網(wǎng)絡(luò)、京東金融、餓了么均以超過500億元的估值同時(shí)位列第九名。

據(jù)胡潤百富榜統(tǒng)計(jì)，TOP10“獨(dú)角獸”企業(yè)多具備互聯(lián)網(wǎng)背景，如螞蟻金服、滴滴出行、今日頭條等，同時(shí)也包括高端硬件企業(yè)，如小米、寧德時(shí)代、大疆。中信證券分析師許英博表示，除生物科技、云計(jì)算外，人工智能、高端制造、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、半導(dǎo)體等行業(yè)符合國家產(chǎn)業(yè)升級需求和未來科技發(fā)展趨勢，或?qū)㈤L期受益。如泛科技相關(guān)領(lǐng)域IPO速度加快，國內(nèi)“獨(dú)角獸”企業(yè)或?qū)⒏噙x擇A股上市。

聚焦 哪些行業(yè)的“獨(dú)角獸”企業(yè)最多

“獨(dú)角獸”企業(yè)的分布如何呢？一份由全球知名風(fēng)投機(jī)構(gòu)發(fā)布的“獨(dú)角獸”榜單顯示，從中國行業(yè)分布上看，16個(gè)大行業(yè)誕生了“獨(dú)角獸”公司，電子商務(wù)、金融、文化娛樂行業(yè)在數(shù)量上分列前三，占了總數(shù)的46%。螞蟻金服、陸金所、京東金融等拉高了金融領(lǐng)域的整體均值，今日頭條、VIP-KID則在文化教育領(lǐng)域優(yōu)勢明顯。

目前，“獨(dú)角獸”整體的投資回報(bào)率為7倍，估值超過100億美元的公司投資回報(bào)率高達(dá)10倍。據(jù)測算，要想成長為“獨(dú)角獸”公司平均需要花費(fèi)6年時(shí)間，至少需要9500萬美元的融資來幫助自己成長。

天風(fēng)證券劉晨明團(tuán)隊(duì)報(bào)告認(rèn)為，中國“獨(dú)角獸”企業(yè)分成三類：首先是互聯(lián)網(wǎng)與生活的融合，這類特點(diǎn)是基于互聯(lián)網(wǎng)的生活性服務(wù)企業(yè)，幾乎可以涵蓋我們生活的方方面面。金融理財(cái)有陸金所、螞蟻金服，手機(jī)支付有微信、支付寶，吃飯外賣有美團(tuán)點(diǎn)評、餓了么，旅行服務(wù)有攜程，交通出行有滴滴、摩拜、oFo，看電影有貓眼、格瓦拉……

第二類是互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等因素與制造業(yè)的融合，這類企業(yè)有一些已經(jīng)具有較高的知名度。小米、魅族等利用中國在智能手機(jī)制造上的優(yōu)勢，采取互聯(lián)網(wǎng)銷售模式快速成長，并積累了眾多的粉絲。大疆、蔚來汽車分別在無人機(jī)、智能汽車等領(lǐng)域構(gòu)建起一定的品牌影響力，也是利用了其在人工智能方面的優(yōu)勢，與中國制造優(yōu)勢相融合取得的成就。

第三類是在人工智能、大數(shù)據(jù)、生物科技等核心技術(shù)領(lǐng)域具備競爭優(yōu)勢的“獨(dú)角獸”，在所處領(lǐng)域已經(jīng)具有非常強(qiáng)的競爭實(shí)力，但還不為社會大眾所熟知。在人工智能方面，F(xiàn)ace++、商湯科技、寒武紀(jì)科技分別在人臉識別、圖像識別、智能芯片等領(lǐng)域構(gòu)建起聲譽(yù)。在大數(shù)據(jù)方面，數(shù)夢工場、金山云、騰云天下等依托關(guān)聯(lián)方優(yōu)勢分別在政務(wù)、企業(yè)、視頻等領(lǐng)域構(gòu)建起云計(jì)算和大數(shù)據(jù)服務(wù)模式。在生物科技方面，復(fù)宏漢霖、信達(dá)生物分別在單抗藥物、高端生物制藥等領(lǐng)域形成了較強(qiáng)的競爭力。

影響 “獨(dú)角獸”成互動平臺熱詞

作為稀有物種，“獨(dú)角獸”成為投資者近期最為關(guān)注的熱門。市場認(rèn)為，目前業(yè)內(nèi)對“獨(dú)角獸”的定義并不明確，某個(gè)領(lǐng)域或者細(xì)分領(lǐng)域做到很大份額的甚至龍頭企業(yè)，作為“獨(dú)角獸”，頗受市場歡迎。

當(dāng)前二級市場，投資者竭力尋找具備“獨(dú)角獸”潛質(zhì)、存量“獨(dú)角獸”、參股“獨(dú)角獸”的公司以及供應(yīng)鏈公司，富士康、小米、螞蟻金服等新經(jīng)濟(jì)“獨(dú)角獸”類企業(yè)登陸A股的進(jìn)程，“獨(dú)角獸的小伙伴”成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。其中，作為小米概念股普路通近期連續(xù)錄得3個(gè)漲停，布局工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的東土科技2月以來累計(jì)上漲超過50%。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近日在互動平臺上，涉及高端制造、云計(jì)算、人工智能、生物科技等領(lǐng)域的近百家上市公司被投資者追問是否就是大家尋找的“獨(dú)角獸”，或是與“獨(dú)角獸”有關(guān)。

觀點(diǎn) 投資“獨(dú)角獸”企業(yè)應(yīng)首先考慮風(fēng)險(xiǎn)

申萬宏源證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明撰文指出，投資“獨(dú)角獸”企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)意識不容松懈。他認(rèn)為，從本質(zhì)上來說，“獨(dú)角獸”企業(yè)的最大特點(diǎn)，不是10億美元的估值，而是其作為新興行業(yè)企業(yè)難以估量的發(fā)展前景。首先應(yīng)該考慮的，還是如何控制風(fēng)險(xiǎn)的問題。

桂浩明稱，相比傳統(tǒng)行業(yè)，新興行業(yè)一個(gè)很大的特點(diǎn)在于存在較大的不確定性，無論是行業(yè)政策還是市場容量以及運(yùn)行環(huán)境，都存在不小的變數(shù)。我國有很多共享經(jīng)濟(jì)企業(yè)，其中估值一度升到60億元人民幣以上的，也非個(gè)別，但今天來看，真正還能夠堅(jiān)持的還有多少，這是因?yàn)?ldquo;獨(dú)角獸”企業(yè)的經(jīng)營模式大都已成型，如果遇到發(fā)展瓶頸，調(diào)整難度可想而知。另外，“獨(dú)角獸”企業(yè)的溢價(jià)一般也不會低，對于投資人來說，需要承擔(dān)由此而來的相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

不過，也有機(jī)構(gòu)分析師指出，本輪熱追“獨(dú)角獸”背后有市場的因素。仁橋資產(chǎn)投資總監(jiān)夏俊杰向媒體表示，當(dāng)前還是需要在“安全邊際”的基本原則下，仔細(xì)甄別、動態(tài)評估，耐心等待和把握機(jī)會。他認(rèn)為，當(dāng)前A股對“中概股”回歸議題，已經(jīng)產(chǎn)生了一定“免疫力”，雖然相關(guān)回歸個(gè)股享受了一波股價(jià)飆升、市盈率翻倍的紅利，但是長期來看，泡沫遲早還是會被擠出。

北京青年報(bào)記者注意到，2016年借殼世紀(jì)游輪的巨人網(wǎng)絡(luò)，股價(jià)飆升最高上漲至77.95元/股，但在2017年一季度后，股價(jià)持續(xù)下挫，從最高價(jià)到如今累計(jì)跌幅達(dá)55%(前復(fù)權(quán))。

安信證券首席策略分析師陳果表示，由于“獨(dú)角獸”的到來，市場增加了對二級市場可比公司的關(guān)注，甚至發(fā)現(xiàn)可以從新經(jīng)濟(jì)方向去估值，但也有非常多的偽成長股，或績差股，甚至是垃圾股，隨著優(yōu)質(zhì)成長股的供給增加而愈發(fā)喪失投資價(jià)值。換句話說，隨著新興“獨(dú)角獸”登臺，偽龍頭會被市場加速“淘汰”。

來源：北京青年報(bào) 記者：劉慎良