每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 聶虹 每經(jīng)記者 李蕾    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 聶虹 每經(jīng)記者 李蕾 每經(jīng)編輯 葉峰

2月12日以來(lái)，醫(yī)藥板塊持續(xù)了一個(gè)月的良好漲勢(shì)。今日迎來(lái)小幅調(diào)整——3月13日，中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)、中證申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)分別報(bào)收于10726.70點(diǎn)和10568.42點(diǎn)，分別下跌1.58%和1.57%。不過(guò)市場(chǎng)漲跌乃常事，回顧過(guò)去一個(gè)月醫(yī)藥板塊的上漲亮點(diǎn)實(shí)在不少。

指數(shù)方面，中證申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)、中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)，3月12日創(chuàng)下兩年來(lái)新高，滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)走出歷史新高。醫(yī)藥主題類基金在相關(guān)板塊的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下，上周強(qiáng)勢(shì)于不同類型基金凈值漲幅榜前列。

細(xì)數(shù)醫(yī)藥主題類基金的凈值表現(xiàn)，理財(cái)不二牛（微信號(hào)buerniu5188）發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)（截至3月12日，下同），醫(yī)藥主題基金收益遠(yuǎn)超2016年，相比2017年同期略有上漲。

多個(gè)醫(yī)藥指數(shù)跑贏滬指

行業(yè)指數(shù)代表了各個(gè)行業(yè)的漲跌情況，通過(guò)指數(shù)可以觀測(cè)到行業(yè)的整體狀況。與醫(yī)藥板塊掛鉤的指數(shù)不在少數(shù)，如上證醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)指數(shù)、中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)、申萬(wàn)醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)、滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)、國(guó)證醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)指數(shù)等。那么，在如此多的指數(shù)中，關(guān)注哪一只才能更好觀測(cè)醫(yī)藥主題基金的增長(zhǎng)情況呢？

在醫(yī)療保健行業(yè)主題基金、生物科技指數(shù)基金和制藥行業(yè)指數(shù)基金中，牛妹發(fā)現(xiàn)，被選為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)最多的指數(shù)是，中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)、中證申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)，這里主要選擇這兩大指數(shù)來(lái)觀測(cè)今年以來(lái)醫(yī)藥板塊的走勢(shì)情況。

2018年1月初，A股市場(chǎng)數(shù)日連陽(yáng)，一度突破3500點(diǎn)；1月末出現(xiàn)大幅回調(diào)，直至春節(jié)前兩日才再度上漲；但2月26日上漲至3329.57點(diǎn)后，滬指在3200~3300點(diǎn)波動(dòng)調(diào)整。牛妹注意到，中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)、中證申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)的前半程走勢(shì)，與滬指如出一轍，但從春節(jié)逆勢(shì)上漲后接連走高。

2月12日，中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)、中證申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)逆勢(shì)向上，創(chuàng)下今年以來(lái)最大的單日漲跌幅，分別上漲3.09%和3.06%，此后連續(xù)數(shù)日走高。截至3月12日，滬指最近一個(gè)月增長(zhǎng)6.29%；而中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)、申銀萬(wàn)國(guó)醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)，同期分別上漲15.31%、15.54%，遠(yuǎn)超滬指。

指數(shù)的上漲也帶動(dòng)了相關(guān)基金的凈值上漲。截至3月12日，以上述兩大指數(shù)作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的被動(dòng)指數(shù)型基金，最近一個(gè)月的凈值增長(zhǎng)率在13%~15.5%，今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率則普遍在3%~4%浮動(dòng)。

雖說(shuō)中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)、中證申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)更常被作為基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，但要說(shuō)漲得最好的醫(yī)藥指數(shù)，卻并不是它們。比如滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)，2月12日~3月12日漲幅達(dá)到34.34%，3月12日?qǐng)?bào)收10768.21點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新高；以該指數(shù)作為基準(zhǔn)的基金有一只——易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF，2月12日~3月12日，復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為14.26%。

縱觀所有醫(yī)藥主題類被動(dòng)指數(shù)型基金，今年以來(lái)，復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率最高的是，跟蹤國(guó)證醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)指數(shù)的國(guó)泰國(guó)證醫(yī)藥衛(wèi)生B，為10.74%，2月12日~3月12日其凈值增長(zhǎng)44.6%。與此同時(shí)，匯添富中證互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的A類份額和C類份額，今年以來(lái)凈值收益率均在8.8%左右；廣發(fā)中證醫(yī)療、華寶中證醫(yī)療、易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF，也取得了不錯(cuò)的收益，分別以8.29%、8.05%和7.15%的凈值增長(zhǎng)率緊隨其后。

上述基金均出現(xiàn)在今年以來(lái)上證基金漲幅榜TOP20，加上名列第23位的醫(yī)藥衛(wèi)生，漲幅均在3.9%以上。

如何選擇醫(yī)藥主題基金

在政策利好和消費(fèi)升級(jí)大背景下，醫(yī)藥板塊今年以來(lái)漲勢(shì)喜人；相應(yīng)的，醫(yī)藥主題基金收益遠(yuǎn)超2016年，在2017年的基礎(chǔ)上略有上漲。

按照Wind行業(yè)板塊主題基金分類，截至3月12日，醫(yī)療保健行業(yè)主題基金共有116只，今年以來(lái)的平均凈值增長(zhǎng)率為3.70%，去年及前年同期分別為2.04%和-22.21%；生物科技行業(yè)主題基金93只，今年以來(lái)平均凈值增長(zhǎng)率1.84%，去年及前年同期分別為1.74%和-23.85%；制藥行業(yè)主題基金306只，今年以來(lái)平均凈值增長(zhǎng)率2.80%，去年及前年同期分別為2.07%和-21.38%。

今年以來(lái)，醫(yī)藥板塊已經(jīng)出現(xiàn)的大漲引人注目，但對(duì)于普通投資者而言，更關(guān)注的是行業(yè)未來(lái)發(fā)展和板塊后市行情。就行業(yè)發(fā)展而言，浙商證券首席醫(yī)藥分析師張海濤認(rèn)為，以前醫(yī)藥市場(chǎng)銷售能力重于產(chǎn)品質(zhì)量，存在“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象，而隨著仿制藥一致性評(píng)價(jià)的進(jìn)行、鼓勵(lì)創(chuàng)新藥政策的陸續(xù)出臺(tái)，整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的格局會(huì)出現(xiàn)一些根本性變化，行業(yè)集中度將逐步提升，龍頭公司優(yōu)勢(shì)不斷擴(kuò)大。

“以前很多醫(yī)藥企業(yè)純粹依靠購(gòu)買批文生產(chǎn)仿制藥，采用激進(jìn)的營(yíng)銷手段，日子可以過(guò)得很滋潤(rùn)，其實(shí)這是一種‘劣幣驅(qū)逐良幣’的現(xiàn)象。但現(xiàn)在，政策發(fā)生了較大改變，如果公司本身沒(méi)有及時(shí)轉(zhuǎn)變，對(duì)研發(fā)和質(zhì)量完全不重視，還是沿著以前的套路走，這樣后面經(jīng)營(yíng)情況會(huì)越來(lái)越差。所以隨著時(shí)間的推移，大量過(guò)剩產(chǎn)能將逐步被淘汰。”張海濤補(bǔ)充道。

也正是基于市場(chǎng)上存在的狀況，張海濤認(rèn)為，“不是整個(gè)醫(yī)藥板塊出現(xiàn)下跌后，就應(yīng)該整個(gè)板塊反彈上來(lái)，還是要拆分來(lái)看。有些之前主營(yíng)產(chǎn)品缺乏亮點(diǎn)、又不重視研發(fā)、儲(chǔ)備品種較少、目前仍未進(jìn)行轉(zhuǎn)變的公司，未來(lái)大概率會(huì)出現(xiàn)‘戴維斯雙殺’的情況，因此（這些公司）上一次跌下來(lái)以后，這一波就不該反彈回來(lái)。”

在日常生活中，普普通通的一種藥就有幾十家甚至上百家的企業(yè)在生產(chǎn)，質(zhì)量和價(jià)格也都參差不齊。張海濤認(rèn)為，在政策出來(lái)以后，這樣的格局會(huì)被重塑，保證優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)，鼓勵(lì)研發(fā)創(chuàng)新，“未來(lái)大概率是一個(gè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的過(guò)程”。

因此，張海濤看好產(chǎn)品、品牌、研發(fā)在細(xì)分行業(yè)里都是有一定競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)，“未來(lái)有可能會(huì)因?yàn)槎唐跐q幅過(guò)大而出現(xiàn)回調(diào)，但選擇這些企業(yè)基本不會(huì)出現(xiàn)跌下來(lái)就回不去的局面”。他還向牛妹表示，投資者可以適當(dāng)配置醫(yī)藥主題基金，但在選擇時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮兩個(gè)方面：一是，自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好類型；另一個(gè)是，基金經(jīng)理的風(fēng)格以及基金投資的主要方向。

“因?yàn)獒t(yī)藥主題基金的類型很多，有的是整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)都配置，有的是主要聚焦于某些細(xì)分的子行業(yè)，彈性越大風(fēng)險(xiǎn)也越大。所以，購(gòu)買醫(yī)藥主題基金時(shí)，不能只聽名字，一定要去看它主要的投資方向都包含了哪些標(biāo)的。如果標(biāo)的大多是業(yè)績(jī)較好的細(xì)分行業(yè)龍頭，可以考慮配置。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)注重基金經(jīng)理過(guò)往的業(yè)績(jī)和履歷?；鸾?jīng)理都有自己的投資風(fēng)格，會(huì)有自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域和不擅長(zhǎng)。只有充分了解基金內(nèi)容及基金經(jīng)理情況，并與自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配時(shí)，投資者才能取得較理想的收益。”張海濤說(shuō)道。