□實(shí)習(xí)記者李惠敏 春節(jié)以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲，中小創(chuàng)再次成為投資者關(guān)注的熱點(diǎn)。近期機(jī)構(gòu)對(duì)中小創(chuàng)的調(diào)研十分密集。業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)可能繼續(xù)淡化板塊風(fēng)格，重點(diǎn)關(guān)注低估值、有業(yè)績(jī)支撐的公司，尋找個(gè)股alpha。 扎堆中小創(chuàng) 據(jù)Choice數(shù)據(jù)，3月1日至19日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲5.09%，在3月12日當(dāng)天一度突破1900點(diǎn)；中小板指數(shù)漲幅為1.39%。同期，上證50和上證綜指漲幅僅為0.65%、0.61%。 同期，機(jī)構(gòu)投資者也紛紛開(kāi)啟對(duì)中小創(chuàng)的調(diào)研，對(duì)創(chuàng)業(yè)板的調(diào)研比例創(chuàng)下近半年來(lái)新高。據(jù)Choice統(tǒng)計(jì)，截至3月18日，3月以來(lái)A股共有205家上市公司披露機(jī)構(gòu)調(diào)研情況，共調(diào)研2460次。其中，中小創(chuàng)上市公司有171家，占比83.41%。在被機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)最多的前20家上市公司中，除兆易創(chuàng)新、深天馬A和視覺(jué)中國(guó)3家是滬深主板外，17家均來(lái)自中小創(chuàng)，立訊精密更是被調(diào)研接近百次。 北京某私募人士告訴記者，某家以價(jià)值投資為主的機(jī)構(gòu)早在1月就已進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，配置了部分中小創(chuàng)。所以在1月份白馬股上漲階段凈值出現(xiàn)一定下調(diào)，但在近期中小創(chuàng)連續(xù)上漲中實(shí)現(xiàn)了凈值回升。該私募人士表示，近期幾家配置中小創(chuàng)個(gè)股的機(jī)構(gòu)并不是因風(fēng)格切換才有此操作，早在之前這些以絕對(duì)收益為主的大機(jī)構(gòu)就表示不做板塊風(fēng)格輪動(dòng)，而是擇優(yōu)進(jìn)行調(diào)倉(cāng)。 市場(chǎng)風(fēng)格搖擺不定 具體來(lái)看，中小創(chuàng)當(dāng)中被調(diào)研次數(shù)最多的是立訊精密，3月以來(lái)被調(diào)研96次。其中，公募基金調(diào)研38次、私募基金調(diào)研9次。據(jù)Choice數(shù)據(jù)，參與調(diào)研的公募基金有華夏、興全、博時(shí)、工銀瑞信、泓德等；私募為淡水泉、重陽(yáng)投資、鴻道投資等。閏土股份、金科文化、索菲亞、先導(dǎo)智能、順絡(luò)電子、晶盛機(jī)電等均被機(jī)構(gòu)密集調(diào)研50次以上。 值得一提的是，被調(diào)研的中小創(chuàng)公司近期股價(jià)表現(xiàn)不錯(cuò)。據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2月以來(lái)，立訊精密、先導(dǎo)智能、順絡(luò)電子等都有10%以上的漲幅。金科文化、晶盛機(jī)電3月以來(lái)的股價(jià)漲幅也達(dá)15%以上。 近期對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格切換的探討越來(lái)越多。對(duì)此，灃京資本基金經(jīng)理吳悅風(fēng)表示，風(fēng)格切換的本質(zhì)邏輯是指一個(gè)板塊賺錢另一個(gè)板塊不賺錢，但就目前來(lái)看，密集調(diào)研或受關(guān)注比較多的中小創(chuàng)公司仍是以高估值或打板新股為主，并不是因創(chuàng)業(yè)板下跌至估值出清狀態(tài)。 他進(jìn)一步表示，2015年創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)很多定增和并購(gòu)，帶來(lái)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)、體量迅速擴(kuò)大?，F(xiàn)在來(lái)看，在全球創(chuàng)新增速放緩、金融去杠桿的大背景下，類似此前全球科技創(chuàng)新行業(yè)的爆發(fā)等能推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板上漲的因素并沒(méi)有完全恢復(fù)。 一位資深私募管理人表示，未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格肯定要切換，但在一定程度上也要淡化對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格的印象。首先，去年如中國(guó)平安、貴州茅臺(tái)等藍(lán)籌白馬漲幅比較好，但是大票業(yè)績(jī)跟不上估值，今年肯定不會(huì)有如此漲幅。其次，去年港股通流進(jìn)了很多資金，但最近兩個(gè)月數(shù)據(jù)顯示港股通資金為凈流出，也對(duì)市場(chǎng)造成一定壓力。 朱雀投資表示，風(fēng)格方面，市場(chǎng)當(dāng)前的風(fēng)格處于調(diào)整后逐步趨穩(wěn)的過(guò)程，從更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)看，市場(chǎng)處于風(fēng)格發(fā)生變動(dòng)的時(shí)刻。上周，小盤股表現(xiàn)優(yōu)于中盤股和大盤股，同時(shí)中信風(fēng)格指數(shù)顯示了消費(fèi)、周期是近期市場(chǎng)的穩(wěn)定器。 淡化風(fēng)格尋找個(gè)股機(jī)會(huì) 展望未來(lái)投資機(jī)會(huì)，吳悅風(fēng)表示仍看好低估值、以業(yè)績(jī)?yōu)橹鞯墓?。朱雀投資表示，目前市場(chǎng)追逐的主要是高估值、高股價(jià)的個(gè)股，而對(duì)于規(guī)模和業(yè)績(jī)的偏好漸漸淡化。市場(chǎng)現(xiàn)在這種風(fēng)格與此前創(chuàng)業(yè)板、TMT等行業(yè)估值處于低位有關(guān)，也與近來(lái)政策層面對(duì)于相關(guān)企業(yè)的支持有關(guān)。仍將繼續(xù)淡化板塊風(fēng)格，以尋找個(gè)股alpha為主。操作上，優(yōu)先把握稀缺科技龍頭、部分消費(fèi)龍頭、部分超低估值周期品的投資機(jī)會(huì)，選擇估值合理、業(yè)績(jī)確定性相對(duì)較高的公司做積極布局。 神農(nóng)投資總經(jīng)理陳宇表示，隨著新興經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，A股上市的新興成長(zhǎng)企業(yè)越來(lái)越多。這帶來(lái)了更多中小創(chuàng)、成長(zhǎng)股的投資機(jī)會(huì)，未來(lái)將加大對(duì)新興成長(zhǎng)企業(yè)的布局。 和聚投資堅(jiān)持認(rèn)為，低估值與高成長(zhǎng)是市場(chǎng)的主旋律，而非簡(jiǎn)單通過(guò)創(chuàng)業(yè)板或是主板來(lái)區(qū)分。目前創(chuàng)業(yè)板歷史估值水平處于中等偏低的位置，但絕對(duì)倍數(shù)依然不便宜。而大周期板塊中，多數(shù)上游及中游制造業(yè)領(lǐng)域，當(dāng)前估值普遍集中在15至25倍區(qū)間，其中不乏估值合理且業(yè)績(jī)向上彈性空間很大的品種。當(dāng)前價(jià)值、白馬股的抱團(tuán)松動(dòng)同樣有利于未來(lái)對(duì)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的配置。