每經(jīng)記者 肖達(dá)明    每經(jīng)編輯 張海妮    

持續(xù)推進(jìn)1年卻終告失敗的哈空調(diào)（600202，SH）易主事項(xiàng)，近日宣告重啟。哈空調(diào)控股股東哈爾濱工業(yè)投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱工投集團(tuán)）似乎已經(jīng)執(zhí)意要為哈空調(diào)尋找一位實(shí)力足夠強(qiáng)大的控股方——在大幅提高業(yè)績對賭門檻的同時加強(qiáng)了靈活性。

記者注意到，此次的業(yè)績對賭已經(jīng)不再限于“空調(diào)主業(yè)”，這或許意味著潛在戰(zhàn)略投資者數(shù)量和性質(zhì)的擴(kuò)展，以及潛在的主業(yè)變數(shù)。 

業(yè)績對賭：從0.6億到2億

3月20日，哈空調(diào)公告，工投集團(tuán)擬通過公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持哈空調(diào)無限售條件流通股9583.52萬股，占公司總股本的25%。截至目前，工投集團(tuán)持股1.3億股（占比34.03%），完成上述轉(zhuǎn)讓后，哈空調(diào)將迎來新的控股股東。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相比2017年1月份發(fā)布的征集受讓方公告，這一次的征集公告公布了哈空調(diào)25%股權(quán)的底價，按照轉(zhuǎn)讓價格不低于8.50元/股計算，該筆轉(zhuǎn)讓的總價將不低于8.15億元。而截至3月20日收盤，哈空調(diào)報收于8.75元。

比較兩次征集受讓方公告，最大的差異不是更加透明的價格，而是業(yè)績對賭。2017年征集工作的標(biāo)準(zhǔn)是：擬受讓方應(yīng)確保上市公司2017~2019年空調(diào)主業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入累計不少于20億元、扣非凈利潤累計不少于0.6億元，受讓方與工投集團(tuán)簽訂業(yè)績對賭協(xié)議，若未實(shí)現(xiàn)承諾的凈利潤，差額部分由擬受讓方補(bǔ)償給工投集團(tuán)。

就哈空調(diào)當(dāng)時的歷史業(yè)績條件來說，這一業(yè)績承諾標(biāo)準(zhǔn)已著實(shí)不低。

然而，3月20日的公告顯示，重啟的意向征集要求新控股股東確保上市公司2018~2020年實(shí)現(xiàn)合并營業(yè)收入累計不少于30億元、歸屬于母公司股東的扣非合并凈利潤累計不少于2億元，實(shí)際凈利潤較承諾數(shù)額不足部分，由受讓方以現(xiàn)金方式向上市公司補(bǔ)足。

對比前后兩個對賭方案，變化可謂巨大。除營收上升10億元外，凈利潤也從0.6億元上升至2億元。一個微妙和關(guān)鍵的變化是，對賭范圍不再局限于空調(diào)主業(yè)。哈空調(diào)此前回應(yīng)上交所表示，該業(yè)績對賭條款中明確約定對賭的為“空調(diào)主業(yè)”的收入和利潤，目的就是將哈空調(diào)真正做大做強(qiáng)，扭轉(zhuǎn)哈空調(diào)的經(jīng)營困境。實(shí)際上，哈空調(diào)的主營業(yè)務(wù)主要就是工業(yè)空調(diào)相關(guān)業(yè)務(wù)，并未“跨界”，此次給投資方“解綁”，哈空調(diào)不再抵觸出于盈利需求的業(yè)務(wù)多元化，無疑將引起新的變數(shù)。 

保殼壓力下易主方案變化

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從接近工投集團(tuán)的人士處了解到，不論今年是否能成功征集到意向受讓方，工投集團(tuán)的主要工作將圍繞去除哈空調(diào)股票的退市風(fēng)險警示進(jìn)行。

哈空調(diào)于近日發(fā)布了2017年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2017年虧損8200萬~9800萬元。哈空調(diào)解釋稱，由于2017年簽訂的涉外訂貨合同，預(yù)計在2018年及以后年度交貨，加上公司部分在手訂單延遲交貨，導(dǎo)致2017年可確認(rèn)收入的項(xiàng)目減少。

2018年可謂哈空調(diào)的關(guān)鍵之年。哈空調(diào)此前表示，受國家宏觀經(jīng)濟(jì)下行的影響，電站產(chǎn)品及石化市場日益萎縮，哈空調(diào)產(chǎn)品面臨異常激烈的市場競爭。

由于2016年已經(jīng)虧損，如果2017年繼續(xù)虧損，公司股票將在2017年年報發(fā)布后被*ST。

保殼壓力下，“堅守空調(diào)主業(yè)”顯然已經(jīng)不能被哈空調(diào)優(yōu)先考慮了。上述人士告訴記者，在此背景下，工投集團(tuán)對意向方的實(shí)力預(yù)期也有所上調(diào)，因此引發(fā)方案變化。

記者注意到，方案變化僅僅是一方面，另一方面則是時間效率上的提升至關(guān)重要。按照2017年的進(jìn)度，從1月份開始征集受讓方，直到7月份工投集團(tuán)才確認(rèn)最終交易對方，但最終結(jié)果還是沒戲。

而此次一次性提高10億元的營收承諾疊加保殼壓力，無疑意向方越早接手越有可能幫助企業(yè)渡過難關(guān)。上述接近工投集團(tuán)的人士透露，今年的受讓方征集程序?qū)铀龠M(jìn)行。