今年以來(lái)，采用配股方式融資的上市公司數(shù)量有增加的趨勢(shì)。鑒于之前出現(xiàn)的一些極端案例，這其中存在的一些“陷阱”或不容忽視。 配股融資的公司數(shù)量近期大幅增加 隨著監(jiān)管層收緊定增，2017年下半年以來(lái)，申請(qǐng)采取可轉(zhuǎn)債、配股等其他方式進(jìn)行再融資的上市公司明顯多了起來(lái)，今年以來(lái)這一趨勢(shì)更為明顯。 從2016年開始，監(jiān)管層連續(xù)出臺(tái)政策，對(duì)定增融資的監(jiān)管收緊，采用定增方式進(jìn)行融資的上市公司數(shù)量開始減少。 據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2015年，采用定增方式進(jìn)行融資的上市公司數(shù)量達(dá)634家（以發(fā)行日計(jì)，下同），2016年微降至623家，2017年則進(jìn)一步顯著減少，降為407家。而2018年以來(lái)，數(shù)量?jī)H有55家。 在定增出現(xiàn)萎縮的同時(shí)，上市公司開始考慮其他方式進(jìn)行再融資，發(fā)行可轉(zhuǎn)債、配股都成為新的選項(xiàng)。 2015年和2016年兩個(gè)年度，采用發(fā)行可轉(zhuǎn)債進(jìn)行融資的上市公司數(shù)量均不到10家，但2017年開始出現(xiàn)井噴，達(dá)41家，2018年以來(lái)不到3個(gè)月的時(shí)間里，已有14家公司采用這種方式進(jìn)行融資。 采用配股方式進(jìn)行融資的公司數(shù)量也開始顯著增加。 據(jù)時(shí)報(bào)君（微信ID：wwwstcncom）統(tǒng)計(jì)，按照配股的股權(quán)登記日計(jì)算，2018年以來(lái)不到3個(gè)月的時(shí)間，A股市場(chǎng)已實(shí)施配股的公司數(shù)量有6家，另外還有5家公司提出了配股預(yù)案。相較之下，2015年、2016年、2017年全年分別只有5家、10家和10家公司實(shí)施了配股。 從上述數(shù)據(jù)的變化大致可以推測(cè)，2018年全年采用配股方式融資的企業(yè)數(shù)量可能將較前幾年大幅增加。 如何規(guī)避配股“陷阱”？ 配股這種方式很多證券市場(chǎng)都存在，在多數(shù)證券市場(chǎng)中并未成為主流的融資方式，在A股市場(chǎng)也不例外。 對(duì)于配股融資的特點(diǎn)，有分析認(rèn)為，這種融資方式不涉及新老股東之間利益平衡，所有股東都可參與，在形式上做到了對(duì)所有老股東的公平，這是定向增發(fā)所不具備的。但配股由于某種程度上的強(qiáng)制性，使得這一融資方式也存在一定缺陷。 申萬(wàn)宏源證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)、首席市場(chǎng)分析師桂浩明在接受時(shí)報(bào)君采訪時(shí)表示，配股方式進(jìn)行融資最近確實(shí)出現(xiàn)一定增加，這與市場(chǎng)出現(xiàn)一定變化有關(guān)。他認(rèn)為，配股由于其融資方式方法的特殊性，目前來(lái)看不太可能成為最主要的再融資方式。 在定增改革以后，定向增發(fā)難度大大增加，增發(fā)價(jià)格和股票市場(chǎng)價(jià)格貼得比較近，套利機(jī)會(huì)減少，破發(fā)現(xiàn)象較為普遍。而相較之下，配股面向所有投資者，價(jià)格更低一些，相對(duì)來(lái)說比較容易操作，使得配股融資較過去有所增加。 桂浩明認(rèn)為，配股面向所有投資者，且?guī)в心撤N強(qiáng)制性，在目前來(lái)看，特別是在市場(chǎng)資金有限的情況下，投資者不參與配股造成損失的情況還是相當(dāng)嚴(yán)重的。配股很難滿足所有投資者的愿望或預(yù)期，在實(shí)際執(zhí)行過程中，配股公司股價(jià)往往出現(xiàn)較大幅度的回落，使得其操作受到一定限制，這也是配股公司雖然數(shù)量有所增加，但總體仍然有限的原因。 再融資在目前市場(chǎng)環(huán)境下，難度比以往增加很多，這也反映出投資人需要公司的回報(bào)，同時(shí)在追加投資方面難度比較大的現(xiàn)狀。 桂浩明指出，海外市場(chǎng)再融資的行為相對(duì)比較少。企業(yè)如果本身沒有好的項(xiàng)目，好的業(yè)務(wù)而不斷地再融資，向股東要錢，這種狀況很難長(zhǎng)期持續(xù)?，F(xiàn)在大家也越來(lái)越多認(rèn)識(shí)到了這一點(diǎn)。 據(jù)時(shí)報(bào)君觀察，近期一些上市公司配股使得投資者出現(xiàn)一定損失的案例并不少見。最直接的損失是不少在股權(quán)登記日持有股票的投資者放棄認(rèn)購(gòu)配售股份。對(duì)于放棄的原因，無(wú)外乎忘記參與配股，或賬上并無(wú)足夠的現(xiàn)金支付配股款項(xiàng)。 此外，近期也出現(xiàn)一些上市公司實(shí)施配股后，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)大幅下跌的案例，投資者損失較為慘重。如今年2月份，華仁藥業(yè)在實(shí)施配股后，短期內(nèi)經(jīng)歷了連續(xù)7個(gè)一字跌停，在考慮權(quán)息因素后，股價(jià)跌幅仍然超過50%，讓持有該股票的投資者損失慘重。而在此之前，華仁藥業(yè)股價(jià)曾經(jīng)歷了連續(xù)數(shù)月的上漲。 不過，配股是否會(huì)否導(dǎo)致相關(guān)公司股價(jià)暴跌也并非絕對(duì)，華仁藥業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)或許其中一個(gè)較為極端的案例。 據(jù)時(shí)報(bào)君（微信ID：wwwstcncom）統(tǒng)計(jì)，2017年以來(lái)實(shí)施配股的公司中，多數(shù)公司股價(jià)在股權(quán)公告發(fā)布后一段時(shí)間以及除權(quán)后一段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)下跌，但也有不少個(gè)股股價(jià)上漲的情形，像華仁藥業(yè)那樣股價(jià)出現(xiàn)暴跌的情形并不多見。 總體而言，公司在實(shí)施配股前后，股價(jià)難有很好的表現(xiàn)，多數(shù)出現(xiàn)不同程度的下跌。 另外，從數(shù)據(jù)上來(lái)看，配股價(jià)較股權(quán)登記日收盤價(jià)折價(jià)比例較高的公司，其股價(jià)受到負(fù)面影響的程度也相對(duì)較大，更容易出現(xiàn)較大幅度下跌，如華仁藥業(yè)、西部證券、國(guó)軒高科配股價(jià)較股權(quán)登記日收盤價(jià)折價(jià)比例均超過50%，這幾只股票在配股實(shí)施過程中表現(xiàn)都非常慘淡。 接下來(lái)，這些上市公司的配股計(jì)劃需留意！ 如果想完全規(guī)避上市公司配股，知道上市公司的配股進(jìn)程將非常重要，可以在公司正式公告配股計(jì)劃前予以回避。 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年以來(lái)，已發(fā)布配股預(yù)案但尚未實(shí)施的公司數(shù)量仍超過20家，其中已通過發(fā)審委審核的公司將大概率率先正式配股，其中北京科銳、富邦股份等公司已獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)行配股股份的批復(fù)，進(jìn)度相對(duì)更快。 （來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)微信ID：wwwstcncom作者：胡華雄） 以上內(nèi)容為每經(jīng)APP出于傳遞信息的目的進(jìn)行轉(zhuǎn)載，不構(gòu)成任何投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。