每經(jīng)編輯 何建川

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來(lái)源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

周五，一場(chǎng)貿(mào)易爭(zhēng)端，引發(fā)全球股市巨震。A股市場(chǎng)自然難以避免，滬指大跌110.72點(diǎn)，以3152.76點(diǎn)報(bào)收，跌幅達(dá)3.39%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大跌91.21點(diǎn)，以1726.02點(diǎn)報(bào)收，跌幅高達(dá)5.02%。

三月行情，大盤持續(xù)圍繞年線窄幅震蕩，然而就在即將到月底的時(shí)候，大盤卻出現(xiàn)如此變故，很多人都感到備受打擊。然而，就在這種關(guān)鍵時(shí)刻，達(dá)哥卻有截然不同的觀點(diǎn)。

牛博士：達(dá)哥，你好。之前你對(duì)市場(chǎng)是比較樂(lè)觀的，認(rèn)為大盤有可能選擇向上突破。結(jié)果，本周卻出現(xiàn)大跌，對(duì)于行情你怎么看？

道達(dá)：確實(shí)，此前我的態(tài)度比較樂(lè)觀，認(rèn)為大盤圍繞年線爭(zhēng)奪多時(shí)之后，具備向上走的可能，尤其是創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)也很強(qiáng)。而美聯(lián)儲(chǔ)的加息，市場(chǎng)的反應(yīng)也是比較溫和的。原本我對(duì)市場(chǎng)是比較看好的，但是貿(mào)易爭(zhēng)端使得美股大跌，進(jìn)而對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生了明顯的沖擊。周五，大盤的直接跳空低開(kāi)，相信也不會(huì)超出大家的預(yù)期。實(shí)際上，在周五上午，兩市跌停的個(gè)股數(shù)量還不算太多。但由于悲觀情緒急劇蔓延，導(dǎo)致下午越來(lái)越多的個(gè)股跌停。

現(xiàn)在，周五滬指最低跌到了3110點(diǎn)，進(jìn)一步逼近了2月9日的低點(diǎn)3062點(diǎn)。這種時(shí)候，很多人容易對(duì)市場(chǎng)感到悲觀，對(duì)后市的預(yù)期也會(huì)變得越來(lái)越差。面對(duì)變故，投資者有悲觀情緒是很正常的，也是大多數(shù)人最容易出現(xiàn)的。但是，我倒覺(jué)得，越是在這種不利的情況下，我們?cè)綉?yīng)該看到這個(gè)市場(chǎng)中積極的一面，大跌已經(jīng)是過(guò)去式，只有看到積極的一面，才能更好的面對(duì)未來(lái)。

牛博士：那么，你所看到的積極的一面是什么？

道達(dá)：周五發(fā)生的大跌，不僅僅是A股，還有華爾街，還有H股。這里，我想說(shuō)的是騰訊。大家都知道，騰訊這周遭遇的利空，比A股更多。騰訊公布2017年業(yè)績(jī)之后，公司大股東Naspers宣布，計(jì)劃減持其所持騰訊1.9億股股份，占已發(fā)行總股本約2%。這也是Naspers投資騰訊17年以來(lái)的第一次減持，擬套現(xiàn)市值高達(dá)769.4億港元（約合673億元人民幣）。這是一個(gè)非?？植赖?ldquo;天文數(shù)字”，不論放在哪家公司身上，都是巨大的利空。所以，周五的市場(chǎng)，對(duì)于騰訊而言，遭遇了貿(mào)易爭(zhēng)端和大股東擬減持的兩大利空。

然而，也就是在周五開(kāi)盤之后，騰訊上演了一場(chǎng)“史詩(shī)級(jí)”的戰(zhàn)役。騰訊股價(jià)在大幅低開(kāi)7.83%之后，成交量急劇放大，到下午收盤時(shí)僅僅下跌4.42%。雖然沒(méi)有收復(fù)跳空缺口，但值得注意的是，開(kāi)盤后僅僅10多分鐘，騰訊的成交金額就已經(jīng)超過(guò)800億港元，全天成交1261.38億港元，創(chuàng)下了歷史上最大的成交額。周五的行情，對(duì)于騰訊而言，可謂是一場(chǎng)“充盈著流動(dòng)性的堅(jiān)持之戰(zhàn)”。

雖然周五的巨額成交，并不是說(shuō)買入者已經(jīng)完全接走了Naspers賣出來(lái)的籌碼，但是10多分鐘就能成交800億港元，全天成交上千億，如此充沛的流動(dòng)性，也只有騰訊這樣的好公司才會(huì)擁有。騰訊周五的表現(xiàn)告訴我們，不管你有多少籌碼要套現(xiàn)，都是有足夠資金來(lái)承接的。

去年以來(lái)，我就曾經(jīng)在道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）文章中，跟大家強(qiáng)調(diào)過(guò)流動(dòng)性的重要性，只要擁有流動(dòng)性，就應(yīng)該享有溢價(jià)。這樣的事情，如果放在缺乏流動(dòng)性的個(gè)股身上，怎么可能承受得住大股東如此巨量的套現(xiàn)？

牛博士：確實(shí)，不管騰訊接下來(lái)股價(jià)會(huì)怎么走，周五該股的表現(xiàn)還是讓人感到振奮。很多人只看到了騰訊一天市值損失了1000多億，但我們更應(yīng)該看到的是充裕流動(dòng)性的強(qiáng)大力量。那么，你認(rèn)為這對(duì)A股市場(chǎng)有什么啟示？

道達(dá)：股票市場(chǎng)，大股東的套現(xiàn)無(wú)處不在，風(fēng)險(xiǎn)也無(wú)處不在。所以，每當(dāng)有這種消息出現(xiàn)的時(shí)候，大家都會(huì)誠(chéng)惶誠(chéng)恐。如果同樣的事情放到A股市場(chǎng)上，那就更是如此，大家不僅僅害怕大股東套現(xiàn)，更怕機(jī)構(gòu)在高位出貨。但是，如果是好公司，這真的有那么可怕嗎？

延伸到我們身邊的A股市場(chǎng)上，其實(shí)有不少和騰訊類似的公司，多年來(lái)累計(jì)了巨大的漲幅，比如某些白酒公司、醫(yī)藥公司等。多年來(lái)，這些公司其實(shí)都是機(jī)構(gòu)把持著籌碼，獲利豐厚，而普通人畏懼的是這些公司此前累計(jì)的漲幅，害怕的是萬(wàn)一這些機(jī)構(gòu)要出貨，大家都不愿意去當(dāng)所謂的“接盤俠”。

但我們還是拿騰訊說(shuō)事，騰訊過(guò)去十多年累計(jì)的漲幅不亞于我們的白酒股。而Naspers作為大股東，他們的獲利幅度更是超級(jí)巨大，而且此次準(zhǔn)備套現(xiàn)的金額，更是空前的。但是，明知道會(huì)有巨量的拋盤出現(xiàn)，為什么周五會(huì)有如此多的資金去瘋搶騰訊？

我相信，周五這1000多億港元買入騰訊的資金，散戶還是占少數(shù)，更多的依然是機(jī)構(gòu)。此時(shí)，為什么機(jī)構(gòu)還愿意買騰訊？難道他們是傻的嗎？難道他們不怕大股東砸盤嗎？Naspers隨便賣一個(gè)百分點(diǎn)的股票，那都是幾百億啊。

但真相是，從長(zhǎng)期投資的角度看，機(jī)構(gòu)投資者、大股東進(jìn)進(jìn)出出是很正常的事情，一年250個(gè)左右的交易日，隨時(shí)都有人會(huì)撤退，但同樣隨時(shí)也有機(jī)構(gòu)愿意進(jìn)入。騰訊的“世紀(jì)之戰(zhàn)”告訴我們，只要是好公司，真正的優(yōu)質(zhì)公司，那就不怕大股東套現(xiàn)。

同樣的道理，放在A股市場(chǎng)是一樣的。所以，你看周五的行情，不少好公司雖然也在跌，但我相信，好公司一定是更早止跌的，一定是更早從“坑”中爬出來(lái)的。

牛博士：非常感謝達(dá)哥分享的精彩點(diǎn)評(píng)，我覺(jué)得在這種時(shí)候，看到達(dá)哥的觀點(diǎn)，比看其他任何分析師的股評(píng)都管用。那么，你對(duì)下周的行情怎么看？

道達(dá)：上面的觀點(diǎn)，其實(shí)也只是個(gè)人體會(huì)和感受而已，只有經(jīng)歷了市場(chǎng)出現(xiàn)的這些震蕩，很自然就會(huì)有這方面的想法。當(dāng)然，觀點(diǎn)也不一定就正確，每個(gè)人肯定都有自己對(duì)市場(chǎng)的理解。

對(duì)于后市，其實(shí)不管你是繼續(xù)悲觀還是保持樂(lè)觀，行情走出來(lái)的任何結(jié)果我都必須接受。只有接受了不同的結(jié)果，也才能不斷修正自己的判斷，從而在股市中能夠生存得更久。

滬深300指數(shù)倉(cāng)位參考

日期：2018年3月25日

今日倉(cāng)位：六成

明日倉(cāng)位計(jì)劃：六成

一、本倉(cāng)位是結(jié)合趨勢(shì)研究，設(shè)置的非實(shí)盤倉(cāng)位參考，不作為買賣依據(jù)，請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、本倉(cāng)位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)量化跟蹤，避免持倉(cāng)個(gè)股差異影響效果。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。