每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

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每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)編輯 何建川

日前，特朗普簽署備忘錄將對(duì)中國(guó)商品大規(guī)模征收關(guān)稅，引發(fā)了全球股市大震蕩，A股3月23日經(jīng)歷今年又一次調(diào)整，超400只個(gè)股跌停。由于貿(mào)易爭(zhēng)端或是一場(chǎng)持久的博弈，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)有著難以預(yù)見(jiàn)的推斷，無(wú)疑會(huì)對(duì)A股走勢(shì)增加更多的不確定性。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過(guò)采訪市場(chǎng)人士發(fā)現(xiàn)，如果要對(duì)投資進(jìn)行避險(xiǎn)，至少有兩大方法可以選擇，一是軍工和黃金板塊投資，二則是利用期指或期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖。

券商：調(diào)整在所難免

據(jù)新華社報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普22日簽署總統(tǒng)備忘錄，依據(jù)“301調(diào)查”結(jié)果，將對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品大規(guī)模征收關(guān)稅，并限制中國(guó)企業(yè)對(duì)美投資并購(gòu)。

與此同時(shí)，中國(guó)商務(wù)部也作出回應(yīng)，發(fā)布了針對(duì)美國(guó)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單并征求公眾意見(jiàn)，擬對(duì)自美進(jìn)口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅，以平衡因美國(guó)對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅給中方利益造成的損失。

商務(wù)部表示，美方以“國(guó)家安全”為由對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品分別征收25%和10%關(guān)稅的行為實(shí)際上構(gòu)成保障措施。中方根據(jù)世貿(mào)組織《保障措施協(xié)定》有關(guān)規(guī)定，制定了中止減讓清單。如果中美未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)達(dá)成貿(mào)易補(bǔ)償協(xié)議，中方將對(duì)第一部分產(chǎn)品行使中止減讓權(quán)利；中方將在進(jìn)一步評(píng)估美措施對(duì)中國(guó)的影響后實(shí)施第二部分清單。中方保留根據(jù)實(shí)際情況對(duì)措施進(jìn)行調(diào)整的權(quán)利，并將按照世貿(mào)組織相關(guān)規(guī)則履行必要程序。

此次中美貿(mào)易爭(zhēng)端引起了全球股市大震蕩，3月23日滬指全天下跌3.39%，創(chuàng)業(yè)板指則大跌5.02%，兩市超過(guò)400只個(gè)股跌停。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在2002至2003年，小布什在任美國(guó)總統(tǒng)期間，也出現(xiàn)過(guò)貿(mào)易爭(zhēng)端，當(dāng)時(shí)美國(guó)三大股指在貿(mào)易爭(zhēng)端啟動(dòng)后出現(xiàn)大幅下跌，在2003年以后逐步開(kāi)始上行，而滬指指總體低位震蕩下行，10年期國(guó)債收益率震蕩上行。

招商證券分析指出，貿(mào)易爭(zhēng)端和日益提高的利率水平將會(huì)危及美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，進(jìn)而加劇美國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)。通過(guò)滬深股通硬連和情緒，對(duì)A股產(chǎn)生負(fù)面影響。A股出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整可能難以避免。

多家公司回應(yīng)貿(mào)易爭(zhēng)端影響

對(duì)于貿(mào)易爭(zhēng)端的潛在影響，申萬(wàn)宏源認(rèn)為，目前美國(guó)政府計(jì)劃對(duì)價(jià)值500億美元、涉及1300個(gè)產(chǎn)品類(lèi)別的中國(guó)出口商品采取新的關(guān)稅，其中相當(dāng)一部分可能為高科技產(chǎn)品。信息設(shè)備、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備等對(duì)美出口量靠前的制造業(yè)領(lǐng)域潛在影響較大。此外，美國(guó)可能會(huì)跟進(jìn)“301條款”的調(diào)查結(jié)果對(duì)華技術(shù)轉(zhuǎn)移和中資收購(gòu)美國(guó)公司施加限制，也將影響到半導(dǎo)體、航天航空等新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

而由于美國(guó)市場(chǎng)是許多中國(guó)企業(yè)的重要出口地，也是部分A股上市公司收入的重要組成部分，所以這場(chǎng)爭(zhēng)端自然會(huì)令對(duì)美國(guó)市場(chǎng)存在一定依賴(lài)的A股上市公司受到影響。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，3月23日，包括伊戈?duì)?、中際旭創(chuàng)、新寶股份不少公司在交易所互動(dòng)平臺(tái)或公告中披露了貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)其經(jīng)營(yíng)的影響。

比如，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)表示，貿(mào)易爭(zhēng)端本質(zhì)上是價(jià)格戰(zhàn)，而中國(guó)企業(yè)與美國(guó)企業(yè)比起來(lái)仍然具有很強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)；公司的產(chǎn)品長(zhǎng)期以來(lái)都以過(guò)硬的質(zhì)量性能取信于市場(chǎng)，在中高端市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中具備優(yōu)勢(shì)，并非單純以?xún)r(jià)格取勝，因此，中美貿(mào)易爭(zhēng)端目前對(duì)公司業(yè)績(jī)影響不大。

博騰股份也在回復(fù)投資者問(wèn)詢(xún)稱(chēng)：“就公司目前直接出口到美國(guó)的業(yè)務(wù)量及與客戶(hù)的貿(mào)易條款來(lái)看，對(duì)我們的業(yè)務(wù)影響非常有限。2017年公司直接對(duì)美業(yè)務(wù)貿(mào)易占比約15%，我們絕大部分的業(yè)務(wù)收入來(lái)自于歐洲制藥公司，同時(shí)根據(jù)我方和客戶(hù)簽訂的貿(mào)易條款，絕大部分貿(mào)易關(guān)稅由客戶(hù)承擔(dān)。”對(duì)于投資方面，博騰股份正在評(píng)估中美貿(mào)易爭(zhēng)端的不確定性、相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和影響，也會(huì)密切關(guān)注后續(xù)進(jìn)展并及時(shí)采取相應(yīng)措施。

兩種方式避險(xiǎn)

“我覺(jué)得從投資上來(lái)看，二級(jí)市場(chǎng)避險(xiǎn)可以選擇軍工和黃金兩大板塊。其他的避險(xiǎn)方法，比如規(guī)模機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期組合頭寸重但又非?？春玫?，可以做些期指對(duì)沖，同時(shí)也可以通過(guò)場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)的鳳凰結(jié)構(gòu)來(lái)對(duì)沖。”上海巨潮資產(chǎn)創(chuàng)始合伙人趙公明告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

招商證券也指出，“此次貿(mào)易爭(zhēng)端起于美聯(lián)儲(chǔ)第六次加息之后，短期利空出盡，黃金具備上行動(dòng)力。貿(mào)易爭(zhēng)端成為黃金價(jià)格上漲的又一重大催化，兩者疊加，黃金價(jià)格短期將迎來(lái)大漲。2016年之后，黃金價(jià)格整體走平，黃金股持續(xù)下跌，估值低位，當(dāng)前情形支持黃金股的大幅超額收益行情。”

中金公司分析師劉剛指出，全球主要經(jīng)濟(jì)體和企業(yè)盈利依然維持非常穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，企業(yè)投資進(jìn)一步加速，當(dāng)前貿(mào)易爭(zhēng)端所涉及的體量尚不足以對(duì)整體增長(zhǎng)產(chǎn)生較大的下行風(fēng)險(xiǎn)和影響。因此，當(dāng)局面緩和之后，市場(chǎng)情緒和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)也將得到一定修復(fù)。投資者也可以逢低進(jìn)行相應(yīng)的左側(cè)布局。而在此之前，非貿(mào)易品和防御性板塊可起到較好的風(fēng)險(xiǎn)抵御效果。

“其實(shí)這次貿(mào)易爭(zhēng)端市場(chǎng)有所預(yù)期，只是目前看來(lái)進(jìn)入實(shí)質(zhì)化的博弈，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資品種如股票來(lái)說(shuō)，短期肯定會(huì)有震蕩來(lái)消化此事件，未來(lái)行情演繹也會(huì)隨著爭(zhēng)端的變化而不斷改變預(yù)期。所以，在市場(chǎng)不確定性加大的背景下，輕倉(cāng)的投資者我建議可以選擇關(guān)注黃金板塊，這個(gè)是任何時(shí)期都有效的避險(xiǎn)品種。重倉(cāng)的投資者這個(gè)時(shí)候可有所選擇，高估值的品種要小心風(fēng)險(xiǎn)，低估值的品種可選擇逢低加倉(cāng)。其他的避險(xiǎn)方式，比如期指對(duì)沖，但這個(gè)對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，不好直接參與。”一深圳不愿具名私募經(jīng)理也發(fā)表了自己的見(jiàn)解。

（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）