愛存錢、怕欠債、謹慎消費。這是老一輩中國人的理財觀念。但隨著收入水平的提高，大家卻突然發(fā)現(xiàn)，存錢越來越難了。

3月24日，在中國發(fā)展高層論壇2018年會上，中國工商銀行董事長易會滿表示，從2010年以來，我國居民儲蓄率持續(xù)下降。

面對這種情況，易會滿指出，應該高度重視居民儲蓄率問題，防止居民儲蓄率過快下降引發(fā)的經(jīng)濟金融風險及連鎖效應。

居民儲蓄增速創(chuàng)歷史最低

據(jù)中國網(wǎng)財經(jīng)消息，中國工商銀行董事長易會滿在演講中指出：

長期以來，我國一直是全世界儲蓄率最高的國家之一。其中，居民儲蓄是國內儲蓄的主要來源。但從2010年以來，我國居民儲蓄率持續(xù)下降，成為拉動國民總儲蓄率下滑的主要因素（有研究表明居民儲蓄率下降對國民儲蓄率下滑的影響占70%）。

從居民儲蓄增速來看，近些年來下降幅度較大。從2010年以前的16%下降到了2017年的7.7%，增速降至歷史最低值。

▲圖片來源：視覺中國

從居民儲蓄在可支配收入中的占比來看，這一下降趨勢更加明顯。2010～2017年，居民儲蓄存款增長與可支配收入之比從25.4%下降至12.7%，下降了一半。

改革開放以來，我國居民收入的不斷增加，但為什么愛存錢的中國人，越來越難存錢了呢？

簡單的說，這是因為錢的“去處”多了。這個去處主要有兩方面，第一，理財產(chǎn)品多了，存折不再是唯一的選擇。第二，不論是貸款買房還是信用卡消費，都讓大家的負債越來越高。

對于第一點，易會滿說，資管產(chǎn)品體系日漸豐富，為家庭投資提供了更多選擇。2013年以來，銀行理財、信托、公募基金、私募產(chǎn)品規(guī)模合計增長超過2倍，存款則成為這五年間居民主要金融資產(chǎn)中唯一占比下降的資產(chǎn)。

▲圖片來源：東方IC

此外，互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)呐d起加速了存款分流。以基于互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)呢泿呕馂槔?013年以來出現(xiàn)爆發(fā)式增長，規(guī)模由不到1萬億元迅猛增長到2017年末的6.74萬億元，其中僅2017年當年就增長近2.5萬億元，而同年儲蓄存款增長只有4.6萬億元，分流效應顯著。

據(jù)《國際金融報》報道，自1998年3月誕生第一家基金公司至今，我國公募基金已歷經(jīng)20載。到2018年，公募基金數(shù)量已超5000只，管理資產(chǎn)規(guī)模超12萬億元。

同時，根據(jù)國家金融與發(fā)展實驗室聯(lián)合騰訊金融科技智庫共同發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)理財指數(shù)報告》顯示，2017年年底，中國互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)囊?guī)模為3.15萬億元，并預測2018年年底互聯(lián)網(wǎng)理財規(guī)模有望達到5.36萬億，按照5億多互聯(lián)網(wǎng)理財客戶計算，人均約1萬元。

“房地產(chǎn)吸引了家庭大量資金流入”

居民理財?shù)姆绞皆絹碓蕉?，這是可喜的一面。但同時，居民負債率的不斷上升，則需要警惕。

易會滿說，儲蓄率下降還伴隨著居民家庭杠桿率的快速提升，2013～2017年，家庭債務占GDP的比重由33%升至49%。其中，房貸是最主要的因素。

房地產(chǎn)吸引了家庭大量資金流入。在城鎮(zhèn)化進程推進、房價持續(xù)升溫背景下，家庭收入中投向房產(chǎn)的比例大大超過存款配置。2016年和2017年，居民貸款增量連續(xù)超過存款增量，開始由資金供給方轉變?yōu)橘Y金需求方。

中國社科院此前發(fā)布的《中國住房發(fā)展報告（2017-2018）》顯示，截至2016年底，中國居民購房抵押率升至50%，已經(jīng)接近美國2007年次貸危機爆發(fā)前的水平。更為重要的是，蘇寧金融研究院表示，美國居民部門債務率從20%提升到50%以上，用了接近40年時間，而中國只用了不到10年，中國居民部門杠桿率飆升速度之快可見一斑。

海通證券首席經(jīng)濟學家姜超說，后來導致全球性金融危機的2008年美國次貸危機，開始的直接表征就是美國低收入階層大量舉債買房。

▲1985年～2010年美國人可支配收入存款率走勢（來源：圣路易斯聯(lián)儲）

▲1985年～2010年美國住房自有率走勢（來源：圣路易斯聯(lián)儲）

此外，中國人民大學經(jīng)濟學院副院長陳彥斌注意到，目前所采用的家庭債務/GDP（國內生產(chǎn)總值）的測算方式可能低估了中國家庭部門債務問題的嚴重性。

對于儲蓄率下降所帶來的影響，易會滿建議：一是回歸資管業(yè)務代客理財?shù)谋举|，打破剛性兌付；二是進一步加強互聯(lián)網(wǎng)背景下各種金融行為的規(guī)范；三是加快推動銀行資產(chǎn)證券化，積極應對負債出表。

每經(jīng)編輯 王嘉琦

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