每經(jīng)編輯 肖達(dá)明    

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每經(jīng)記者 肖達(dá)明 每經(jīng)編輯 趙橋

3月27日，商業(yè)城（600306，SH）發(fā)布了年報(bào)，其打破了自2012年開始的隔一年一虧損的尷尬“定律”，獲得了正向業(yè)績(jī)。不過歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，同比下降25.57%，而且全年盈利主要依賴非經(jīng)常性損益。

自1999年上市以來(lái)，從零售業(yè)全球化競(jìng)爭(zhēng)的沖擊，到之后互聯(lián)網(wǎng)零售的崛起，商業(yè)城始終疲于應(yīng)戰(zhàn)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，到2017年，其歸屬上公司股東的扣非凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)虧損11年。從其2018年的規(guī)劃來(lái)看，公司自身定位的轉(zhuǎn)變似乎也悄然開始。

資產(chǎn)出售分期過戶保住兩年業(yè)績(jī)

2017年，商業(yè)城全年計(jì)劃總的目標(biāo)是：營(yíng)業(yè)收入10億元。商業(yè)城2017年度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.23億元，比上年同期的9.67億元減少4456萬(wàn)元，降幅為4.61%，完成年計(jì)劃的92.23%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8240萬(wàn)元，比上年同期的11071萬(wàn)元減少2831萬(wàn)元，下降25.57%。

由于2016年扭虧為盈，此前因連續(xù)兩年虧損“披星戴帽”的商業(yè)城在2017年實(shí)現(xiàn)了“脫帽”。2017年，公司再度收獲盈利。

對(duì)公司來(lái)說(shuō)，這看似是一個(gè)經(jīng)營(yíng)趨向穩(wěn)健的局面。但業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)背后并非盈利能力的大幅改善。在綜合納入各項(xiàng)費(fèi)用后，商業(yè)城仍然未能單獨(dú)依靠主業(yè)經(jīng)營(yíng)來(lái)挽回業(yè)績(jī)。2017年，商業(yè)城扣非凈利潤(rùn)為-1.12億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，商業(yè)城之所以連續(xù)兩年盈利，主要是將發(fā)生在2016年的一筆資產(chǎn)處置分兩次進(jìn)行過戶，一舉彌補(bǔ)了兩年的虧損。

2016年11月11日，商業(yè)城與太原茂業(yè)百貨有限公司（以下簡(jiǎn)稱太原茂業(yè)）簽訂協(xié)議，商業(yè)城將其持有的盛京銀行全部非上市內(nèi)資股股權(quán)8550萬(wàn)股（占盛京銀行股本總數(shù)的1.47%）以6.1元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給太原茂業(yè)，轉(zhuǎn)讓金額5.22億元。截至2016年底，商業(yè)城與太原茂業(yè)完成部分資產(chǎn)股權(quán)的過戶手續(xù)，收到轉(zhuǎn)讓金額的55%，一舉扭轉(zhuǎn)了當(dāng)年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)保殼。

截至2017年2月6日，商業(yè)城獲得了剩下45%的價(jià)款，約2.35億元。這一轉(zhuǎn)讓也反映在了季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上，商業(yè)城2017年第一季度凈利潤(rùn)達(dá)到1.72億元，而此后三個(gè)季度都為虧損狀態(tài)。

關(guān)于為何2017年相對(duì)于2016年業(yè)績(jī)有所下滑，商業(yè)城解釋稱主要是公司出售盛京銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓款及取得投資收益較同期減少所致，其主業(yè)的經(jīng)營(yíng)對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)情況仍存在感薄弱。

連續(xù)11年扣非凈利潤(rùn)為負(fù)

在互聯(lián)網(wǎng)和連鎖品牌的助推下，零售業(yè)仍然與日繁榮。每年的電商零售節(jié)都有震驚市場(chǎng)的表現(xiàn)，而在經(jīng)濟(jì)較為繁榮的城市，各大零售品牌以肉眼可見的效率不斷拿地?cái)U(kuò)張。然而，作為老牌大型零售企業(yè)，商業(yè)城與這種氛圍脫節(jié)已久。

2017年，商業(yè)城百貨業(yè)態(tài)營(yíng)收同比下滑4.13%，超市業(yè)態(tài)下滑26.03%，毛利率也都有所下滑。就區(qū)域情況來(lái)說(shuō)，其三大重鎮(zhèn)沈陽(yáng)、長(zhǎng)春、吉林營(yíng)收下滑從4.57%到43.30%不等。反而位于南方的深圳營(yíng)收有顯著增長(zhǎng)，但營(yíng)收體量無(wú)法與東北地區(qū)相比。

就利潤(rùn)貢獻(xiàn)度來(lái)說(shuō)，除去產(chǎn)生過億元營(yíng)收的沈陽(yáng)，其他地區(qū)百萬(wàn)級(jí)別的收入都顯得無(wú)足輕重。沈陽(yáng)地區(qū)的經(jīng)營(yíng)主體為沈陽(yáng)鐵西百貨大樓，這也是商業(yè)城最寶貴的資產(chǎn)。年報(bào)顯示，商業(yè)城2017年統(tǒng)計(jì)主要控股、參股公司一共5家，盈利情況分別為：除鐵西百貨產(chǎn)生凈利潤(rùn)1660萬(wàn)元以外，其余全部為虧損狀態(tài)，甚至有出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的情況。

針對(duì)營(yíng)收的不景氣，商業(yè)城認(rèn)為，營(yíng)業(yè)收入減少的主要原因是公司受區(qū)域經(jīng)濟(jì)低迷、零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，電商對(duì)商業(yè)零售市場(chǎng)的沖擊，加之子公司鐵西百貨門前路網(wǎng)改造，導(dǎo)致客流減少以及業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)調(diào)整等影響所致。

除路網(wǎng)改造外，互聯(lián)網(wǎng)、外來(lái)品牌涌入競(jìng)爭(zhēng)以及東北地區(qū)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題都是商業(yè)城“老生常談”的因素。事實(shí)上，從2006年到2017年，商業(yè)城連續(xù)11年處于扣非凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)的窘境。土地轉(zhuǎn)讓、政府補(bǔ)助、資產(chǎn)出售幫助商業(yè)城度過多年困境卻未根本改善盈利能力。

2018年，商業(yè)城全年計(jì)劃總的目標(biāo)是：營(yíng)業(yè)收入11億元。就發(fā)展戰(zhàn)略上來(lái)說(shuō)，商業(yè)城表示要堅(jiān)持中高端的檔次定位，將主題定位向突顯風(fēng)尚、文化、體驗(yàn)、有特色的城市型時(shí)尚百貨轉(zhuǎn)型；調(diào)整業(yè)態(tài)業(yè)種配比定位，增加餐飲、娛樂休閑、兒童業(yè)態(tài)。 

在盛京銀行股權(quán)過戶完成的情況下，2018年商業(yè)城打算如何改善盈利能力？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此致電商業(yè)城董秘辦，但截至發(fā)稿亦未能接通。