每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片源自：視覺中國

每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 何劍嶺

3月27日晚間，國內(nèi)龍頭券商之一的海通證券公布了2017年年報。

據(jù)披露，2017年全年，海通證券實現(xiàn)營業(yè)總收入282.2億元，同比增長0.75%，歸屬于上市公司股東的凈利潤86.2億元，同比增長7.15%；實現(xiàn)基本每股收益0.75元，實現(xiàn)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率7.56%，這一指標(biāo)同比有小幅增長。

圖片源自：海通證券2017年年報

縱觀這份年報，雖然海通證券以往的核心主業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比下降較為明顯，不過公司的資管、直投、融資租賃、海外業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)各有亮點，這些業(yè)務(wù)的增長很大程度上彌補了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)下滑帶來的“缺口”。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)同比下滑

近年來，海通證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入占比呈現(xiàn)一定趨勢性下降特征，2011年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比曾達到33%，而去年全年這一比例為23.7%，為2011年以來的較低水平。

年報披露，2017年海通證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入為66.98億元，同比下降21.34%，主要是二級市場交易較不活躍，成交量同比減少。不過，2017年，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的相對地位卻在提升，其股票、基金交易金額市場占比4.68%，較2016年提升0.21個百分點，排名從市場第六攀升至第四。全年，海通證券新開客戶133萬，客戶總數(shù)達1067萬，年末客戶總資產(chǎn)達到1.66萬億元，較2016年末上升13.4%。

此消彼長，海通證券的其他幾項主業(yè)大多實現(xiàn)了同比增長，其中2017年，公司資管業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入23.1億元，同比增長28.3%，主要是基金管理、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入增加；直投業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入24.2億元，同比大幅增長138.38%。而直投業(yè)務(wù)的毛利率高達88.89%，明顯高于公司的其他主業(yè)。

據(jù)披露，2017年公司直投業(yè)務(wù)共實現(xiàn)退出投資項目16個，其中完全退出投資項目8個、部分退出投資項目8個，同時公司所投企業(yè)新增5家實現(xiàn)IPO上市。

今年投行業(yè)務(wù)有挑戰(zhàn)

近年來，投行業(yè)務(wù)對海通證券整體經(jīng)營的重要性也不斷提升。2011年-2015年，公司投行業(yè)務(wù)收入占比均不到10%，2016年這一比例大幅提升至16%，不過2017年這一比例有所下降。

公開資料顯示，2017年國內(nèi)證券行業(yè)投行業(yè)業(yè)務(wù)凈收入同比下降26%，而同期海通證券投行業(yè)務(wù)收入雖然同比小幅下降5.6%，但表現(xiàn)仍好于行業(yè)整體。

據(jù)年報披露，2017年，海通證券完成IPO項目31家，市場排名第二；實現(xiàn)IPO承銷及保薦收入9.75億，市場排名第二，并為20家企業(yè)提供并購財務(wù)顧問服務(wù)，同樣排名行業(yè)第二。

年報顯示。2017年海通證券企業(yè)債承銷金額近270億元，排名行業(yè)第一，公司債承銷金額達578億元，在行業(yè)排名第四。在債券業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面，2017公司還成功發(fā)行了國內(nèi)首個利息與金價掛鉤的連結(jié)債券“17黃金債”，并成為首批入圍“債券通”主承銷商名單的兩家券商之一。

總體看，去年海通證券投行業(yè)務(wù)的各項細分板塊中，IPO成為增長的絕對主力。2017年，公司完成IPO項目31家，而2016年全年只完成了2家；相比之下，再融資、公司債、企業(yè)債的業(yè)務(wù)規(guī)模均出現(xiàn)同比下降。

然而今年來，隨著IPO審核趨嚴(yán)，海通證券的相關(guān)投行業(yè)務(wù)面臨著挑戰(zhàn)。今日發(fā)審委審核了6家上會擬IPO企業(yè)，其中由海通證券保薦的2家公司都未過會。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，今年1-3月，公司保薦的IPO項目共上會4家次，都未獲發(fā)審委通過。

多元化分散經(jīng)營風(fēng)險

在券商行業(yè)內(nèi)，海通證券的一大特點是子公司較多，而這也支撐了公司業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展，目前公司旗下有海富通基金、富國基金兩家基金公司，國內(nèi)首家產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司海富產(chǎn)業(yè)，同時公司還有控股的期貨公司（海通期貨）、融資租賃公司（海通恒信）、銀行（海通銀行）。據(jù)悉，海通證券是業(yè)內(nèi)首家控股融資租賃公司的券商。

對于多元化經(jīng)營的特點，海通證券在年報中總結(jié)為公司“已基本建成涵蓋經(jīng)紀(jì)、投行、資產(chǎn)管理、私募股權(quán)投資、另類投資、融資租賃等多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域的金融服務(wù)集團。”

而眾多子公司對海通證券收入的貢獻也持續(xù)增長。據(jù)年報披露，2017年，公司子公司實現(xiàn)收入178.22億元，占比高達60%，公司子公司收入貢獻能力在業(yè)內(nèi)居前。

從經(jīng)營實踐來看，公司業(yè)務(wù)的多元化，一方面可以為公司帶來創(chuàng)收，一方面也分散了公司的經(jīng)營風(fēng)險。例如，近年來，在融資融券、股票質(zhì)押式回購兩大資本中介業(yè)務(wù)下滑的背景下，公司融資租賃業(yè)務(wù)呈現(xiàn)逆勢增長，這就對沖了公司資本中介業(yè)務(wù)整體下降的風(fēng)險。據(jù)披露，去年公司融資租賃業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入25.89億元，同比增長30.41%，2016年公司這一業(yè)務(wù)收入同比增長19.15%，是當(dāng)年公司為數(shù)不多實現(xiàn)逆勢增長的業(yè)務(wù)之一。目前，公司的融資租賃業(yè)務(wù)主要由子公司海通恒信經(jīng)營。

去年，公司啟動了海通恒信赴港分拆上市的計劃，該事宜于2017年6月獲證監(jiān)會受理。 有非銀行業(yè)分析師認(rèn)為，未來海通恒信分拆上市成功后，將進一步增強公司的盈利能力。而此前，公司的子公司海通國際已實現(xiàn)了在港股市場的獨立上市。據(jù)年報披露，目前，海通恒信的H股上市工作正在穩(wěn)步推進中。