每經(jīng)編輯 張楊運(yùn)

回顧上周，特朗普政府宣布對(duì)中國(guó)加征600億美元的懲罰性關(guān)稅，引起全球股市恐慌，A股更是重現(xiàn)超500個(gè)股跌停一幕。

隨后在本周接下來(lái)的幾個(gè)交易日，美國(guó)、歐洲、亞太股市全面反彈，A股也出現(xiàn)反彈。本周，上證指數(shù)、深成指、中小板、創(chuàng)業(yè)板均放量收出不同程度的周陽(yáng)線。

A股最終以創(chuàng)業(yè)板大漲3.16%結(jié)束這驚心動(dòng)魄的3月。時(shí)間即將進(jìn)入4月，草長(zhǎng)鶯飛,春意盎然。

下周一A股也將迎來(lái)4月份的首個(gè)交易日。4月市場(chǎng)將會(huì)如何表現(xiàn)呢？

（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

影響市場(chǎng)消息

今天據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，2018年3月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.5%，比上月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河解讀本月主要特點(diǎn)稱，生產(chǎn)需求擴(kuò)張，供需更趨活躍；外貿(mào)形勢(shì)總體向好，進(jìn)出口雙雙回升；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，供給質(zhì)量繼續(xù)提升；企業(yè)采購(gòu)力度加大，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)走穩(wěn)。

此外3月30日晚間，國(guó)務(wù)院網(wǎng)站發(fā)布通知，同意證監(jiān)會(huì)《關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見(jiàn)》，隨后證監(jiān)會(huì)在官方網(wǎng)站就修改IPO管理辦法公開(kāi)征求意見(jiàn)，上交所也發(fā)文稱將全力以赴支持創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)上市。監(jiān)管層的一系列動(dòng)作意味著創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證的試點(diǎn)已經(jīng)步入快車(chē)道。

隨后深交所、上交所也發(fā)文稱，將全力支持創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)上市。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，此次國(guó)務(wù)院下發(fā)CDR試點(diǎn)意見(jiàn)意義重大：一是有利于激活大約5000億美元左右的獨(dú)角獸市場(chǎng)，為A股市場(chǎng)帶來(lái)巨大增長(zhǎng)潛力；二是有利于資本市場(chǎng)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一些對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展影響較大的企業(yè)，將借力CDR得到更快更好的發(fā)展；三是符合新時(shí)代下“國(guó)家戰(zhàn)略”和“發(fā)展新經(jīng)濟(jì)”的新要求，也是中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化的關(guān)鍵。

（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

機(jī)構(gòu)解析4月行情

那么4月份A股市場(chǎng)將如何表現(xiàn)呢？

針對(duì)特朗普政府的關(guān)稅政策將如何影響4月的A股市場(chǎng)，莫尼塔投資認(rèn)為，由于征稅商品詳細(xì)清單尚未公布，4月初前仍存在很大不確定性。我們認(rèn)為，應(yīng)在短期規(guī)避美國(guó)大概率征收關(guān)稅產(chǎn)品所涉及的行業(yè)，包括低端電子設(shè)備、機(jī)械設(shè)備等，以及在美營(yíng)收占比較大的個(gè)股；對(duì)于高端裝備制造涉及的新材料、半導(dǎo)體、高端電子設(shè)備等行業(yè)，由于中國(guó)可能因貿(mào)易戰(zhàn)加速推進(jìn)相關(guān)行業(yè)升級(jí)，反而可能危中有機(jī)；對(duì)于中美間貿(mào)易互補(bǔ)性較大，不大可能在貿(mào)易戰(zhàn)初期受到波及的如紡織服裝、天然橡膠等行業(yè)，其上周五的大幅下跌可能存在傳統(tǒng)情緒上的“刻舟求劍”，隨著美方制裁商品名錄逐漸清晰，此類(lèi)板塊或存在博弈預(yù)期差的機(jī)會(huì)。

對(duì)于4月份整體行情來(lái)看，平安證券認(rèn)為，4月份的A股市場(chǎng)關(guān)鍵詞大概率是震蕩和結(jié)構(gòu)性行情。自2018年以來(lái)，我國(guó)代表波動(dòng)率的ivix指數(shù)從15%上升至27%，預(yù)計(jì)波動(dòng)率加大是后續(xù)市場(chǎng)的新常態(tài)，主要來(lái)自于金融監(jiān)管政策的相繼出臺(tái)、中美貿(mào)易戰(zhàn)動(dòng)態(tài)以及市場(chǎng)自身的估值分化。整體來(lái)看，盡管A股市場(chǎng)的波動(dòng)率將有所抬升，但是仍然看好其結(jié)構(gòu)性行情，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型能否有亮點(diǎn)將成為市場(chǎng)的核心關(guān)注點(diǎn)，從人工智能、大數(shù)據(jù)、亐計(jì)算、新能源汽車(chē)、清潔能源、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域可能會(huì)產(chǎn)生更多的投資機(jī)會(huì)。

而招商證券則認(rèn)為，整體而言，來(lái)自貿(mào)易戰(zhàn)消息面的波動(dòng)壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)修復(fù)，短期二八分化的結(jié)構(gòu)性行情特征更偏向于短期滯漲和超跌反彈題材股輪動(dòng)，活躍資金依然基于避險(xiǎn)和倒逼創(chuàng)新和國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速的科技成長(zhǎng)，政策扶持暖風(fēng)加持下中小盤(pán)優(yōu)質(zhì)個(gè)股有望穿越震蕩。

此外天風(fēng)證券表示，3月底到4月初，成長(zhǎng)風(fēng)格將迎來(lái)第一次大考。原因在于：一方面，2017年年報(bào)第一次集中披露期在3月底-4月初；另一方面，按規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板公司在4月10日前強(qiáng)制披露2018年一季報(bào)預(yù)告，中小板和深主板業(yè)績(jī)大幅變動(dòng)的公司也分別需要在3月31日和4月15日之前披露2018年一季報(bào)預(yù)告。而按以往情況，業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^低或不達(dá)預(yù)期的公司都傾向于在臨近截止點(diǎn)發(fā)布公告，統(tǒng)計(jì)了17年一季報(bào)，最后三天（4月28-30日）公布業(yè)績(jī)的公司整體增速18.6%，而此前公布業(yè)績(jī)的公司整體增速達(dá)30.5%。因此，目前反彈的時(shí)間窗仍在。

針對(duì)4月份的股票市場(chǎng)判斷，申萬(wàn)宏源表示，股票定價(jià)角度仍是“弱勢(shì)市場(chǎng)”。3月是年初基本面信號(hào)相對(duì)稀缺的最后窗口期，也是改革預(yù)期密集兌現(xiàn)的窗口期。所以3月改革預(yù)期和春季后階段性的流動(dòng)性寬松驅(qū)動(dòng)短期風(fēng)險(xiǎn)偏好，成長(zhǎng)方向賺錢(qián)效應(yīng)明顯擴(kuò)散，出現(xiàn)了普漲行情。但4月是經(jīng)濟(jì)和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的驗(yàn)證期，市場(chǎng)的核心關(guān)注點(diǎn)將不可避免的回到信號(hào)驗(yàn)證上面來(lái)。所以，3月可以放飛夢(mèng)想，但4月仍需腳踏實(shí)地，分化將是4月的主題詞。

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