圖片來源：視覺中國(guó) 自今年以來，赴美上市的9家中概股中，有六家上市當(dāng)天就紛紛破發(fā)，其中，跌的最多的是尚德機(jī)構(gòu)27.83%，其次是愛奇藝，跌13.61%。 為何近期中概股都遭遇相同的命運(yùn)？有業(yè)內(nèi)人士分析，公司上市是否破發(fā)，最主要由兩方面因素構(gòu)成：市場(chǎng)環(huán)境和企業(yè)自身原因（比如估值，商業(yè)模式認(rèn)可度）。此外，近期正處于中美貿(mào)易戰(zhàn)時(shí)期，科技股股價(jià)受市場(chǎng)信心不足的影響也有可能導(dǎo)致股價(jià)破發(fā)。 而談到為什么沒有選擇在國(guó)內(nèi)上市，B站董事長(zhǎng)陳睿表示，如果國(guó)內(nèi)制度許可，所有互聯(lián)公司都很樂意回到A股?！?恰逢美股大調(diào)整 近日，年輕人鐘愛的視頻網(wǎng)站B站以開盤價(jià)報(bào)9.8美元赴美上市，較發(fā)行價(jià)11.50美元跌約14.8%。截至收盤，B站收?qǐng)?bào)11.24美元，較發(fā)行價(jià)下跌2.26%。同樣在納斯達(dá)克敲鐘的愛奇藝上市首日也迅速破發(fā)——以18.2美元開盤，盤中不斷震蕩下跌，最終跌幅13.61%。 事實(shí)上，說到破發(fā)，今年9家公司中的6家上市當(dāng)天就破發(fā)了，包括愛奇藝、嗶哩嗶哩、精銳教育、格林豪泰、商德機(jī)構(gòu)以及盛世樂居，并且到最新交易日（2018年3月29日），有7家股價(jià)仍然下跌，其中，跌的最多的是尚德機(jī)構(gòu)27.83%，其次是愛奇藝，跌13.61%。 華盛資本證券高級(jí)內(nèi)容運(yùn)營(yíng)經(jīng)理李廣宇向券商中國(guó)記者表示，造成中概股破發(fā)的原因主要是受到市場(chǎng)環(huán)境與企業(yè)自身原因的影響。從市場(chǎng)大環(huán)境來看，2017年全球市場(chǎng)暴漲，納斯達(dá)克2017年漲27.7%，標(biāo)普指數(shù)19.82%，香港恒指更甚，一年漲幅達(dá)36%。2017年漲幅過大，直接影響到市場(chǎng)對(duì)2018年的預(yù)期。不難發(fā)現(xiàn)，2018年年初仍牛氣沖天，標(biāo)普的市盈率一度增至近20倍歷史高位，而代表新經(jīng)濟(jì)的納斯達(dá)克更創(chuàng)出2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來新高（25倍市盈率）。但隨著近期市場(chǎng)下跌、公司財(cái)報(bào)披露，導(dǎo)致估值大幅回落。 值得注意的是，美國(guó)五大科技股，俗稱FAANG像“有組織、有紀(jì)律”的跳水。單是3月28日一天，英偉達(dá)自動(dòng)駕駛停測(cè)跌8%、特斯拉給穆迪降級(jí)跌8%、推特被做空機(jī)構(gòu)香櫞做空、谷歌給甲骨文掏出8年前的java版權(quán)糾紛舊賬打了個(gè)小翻盤，也遭暴跌，在上面這些事情發(fā)生的24小時(shí)內(nèi)，特朗普對(duì)如今的全球第二大市值公司亞馬遜發(fā)難，“很難說一切均是巧合?！崩顝V宇表示。 此外，從9家中概股上市的時(shí)間來看，第一家盛世樂居上市時(shí)間剛好卡在2月美股開啟波動(dòng)的槍口上。 業(yè)績(jī)虧損，在美國(guó)也不受待見 除了受到市場(chǎng)因素的影響，企業(yè)自身原因也是原因之一。以B站和愛奇藝為例，兩家視頻網(wǎng)站的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)一直處于虧損狀態(tài)，因此投資人并不愿意選擇投資。。 據(jù)B站招股書顯示，其2017年總收入為24.68億元人民幣，同比2016年的5.23億元增長(zhǎng)372%。但公司發(fā)展至今都未能實(shí)現(xiàn)盈利，對(duì)比2015年、2016年、2017年凈虧分別為5.69億元、11.85億元和5.71億元。據(jù)悉，2016年虧損較大的原因是因?yàn)锽站進(jìn)行了大量的版權(quán)采購(gòu)及對(duì)外投資。 而愛奇藝虧損更甚，因?yàn)槠洳粩嗉哟髢?nèi)容制作推出一系列網(wǎng)劇與綜藝，從2015年至2017年期間，其凈虧損逐年遞增，分別為25.75億元，30.74億元和37.36億元。 面對(duì)財(cái)務(wù)虧損問題，愛奇藝創(chuàng)始人、CEO龔宇也表示，在視頻行業(yè)均在虧損且砸錢大力投入內(nèi)容的情況下，為了保持在內(nèi)容方面的領(lǐng)先，愛奇藝的虧損還會(huì)持續(xù)，但對(duì)愛奇藝來說其視頻獲得質(zhì)量和聲量是首位的，不會(huì)注重短期回報(bào)。此外，他表示，廣告業(yè)務(wù)為愛奇藝第一大營(yíng)收來源，未來仍然有很大的增長(zhǎng)空間。未來五年，會(huì)員業(yè)務(wù)平均年增長(zhǎng)率將超35%。 商業(yè)模式不熟悉 與此同時(shí)，中概股破發(fā)的原因除了財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)不漂亮以外，也有可能是受到中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響。 雖有業(yè)內(nèi)人士表示，貿(mào)易戰(zhàn)應(yīng)該對(duì)中概股影響不大，因?yàn)榘凑漳壳靶问骄褪恰案吒吲e起，輕輕落下”，通過中美互相談判協(xié)商就可解決。但B站與愛奇藝選擇的上市時(shí)間恰逢中美貿(mào)易戰(zhàn)打響，已對(duì)投資者的心理造成壓力，因此直接選擇做空。 值得一提的是，國(guó)外投資者非常理智，喜歡投資較為熟悉的商業(yè)模式，尤其是在本國(guó)有對(duì)標(biāo)的公司，例如亞馬遜和阿里巴巴。但他們對(duì)愛奇藝、B站、盛世樂居等新上市的企業(yè)的商業(yè)模式并不了解，一般估值較低，不會(huì)跟風(fēng)買入，從而造成股價(jià)下跌。 因此總的來說，以上因素都很大程度影響到資本市場(chǎng)對(duì)新股的態(tài)度：對(duì)估值沒有明顯優(yōu)勢(shì)、業(yè)績(jī)不佳、競(jìng)爭(zhēng)壁壘弱、商業(yè)模式有待驗(yàn)證的公司，破發(fā)的概率必然大幅增加。 而談到為何不在國(guó)內(nèi)上市的時(shí)，B站董事長(zhǎng)陳睿表示，所有的互聯(lián)網(wǎng)公司首選都應(yīng)選在國(guó)內(nèi)上市，因國(guó)內(nèi)大多數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)公司（業(yè)務(wù)）都在國(guó)內(nèi)，但因B站的虧損情況，確實(shí)短期內(nèi)無法登陸A股，海外上市是退而求其次的選擇?！叭绻麌?guó)內(nèi)制度許可，我相信所有互聯(lián)公司都很樂意回到A股?！标愵Ｕf。 來源：券商中國(guó)（ID：quanshangcn）記者：張雪囡 以上內(nèi)容為每經(jīng)App出于傳遞信息的目的進(jìn)行轉(zhuǎn)載，不構(gòu)成投資建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。