隨著3月30日晚間國務(wù)院一紙通知，CDR新政落地，獨(dú)角獸回歸進(jìn)程提速。根據(jù)監(jiān)管層披露的行業(yè)及市值等要求，當(dāng)前IPO或CDR試點(diǎn)比較確定的中概股主要包括阿里巴巴、中國移動(dòng)、百度、京東、網(wǎng)易、中國電信等，此外還有諸多重量級的未上市獨(dú)角獸。獨(dú)角獸重回風(fēng)口，市場有哪些機(jī)會(huì)？

科技板塊長期利好

據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，上述幾家公司在A股市場中的涉及股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)鏈、戰(zhàn)略合作等方面的概念股不少。此外，A股市場中還有一批致力于投資孵化新興企業(yè)的上市公司，如復(fù)星國際執(zhí)行董事、聯(lián)席總裁陳啟宇曾表示，復(fù)星不同程度參與的具備獨(dú)角獸規(guī)模的企業(yè)將近10家，復(fù)宏漢霖、微醫(yī)、寶寶樹、菜鳥等復(fù)星參與程度比較深。中國平安在2017年年報(bào)中表示，平安集團(tuán)孵化出如陸金所控股、金融壹賬通、平安好醫(yī)生、平安醫(yī)?？萍嫉纫幌盗薪鹑诳萍己歪t(yī)療科技平臺(tái)。

短期來看，很多獨(dú)角獸概念主要是靠游資炒作，前期累積漲幅不小，但實(shí)質(zhì)受益程度非常有限，投資者宜注意風(fēng)險(xiǎn)。

對于獨(dú)角獸通過IPO或CDR登陸A股，申萬宏源首席分析師桂浩明稱，BATJ等科網(wǎng)龍頭陸續(xù)回歸，將給投資者帶來優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，資本市場成為更好的培育新經(jīng)濟(jì)公司土壤，長期將利好科技板塊和A股市場。同時(shí)，桂浩明指出，從中長期來看，成長性不佳、估值過高的偽科技股將受到較大壓制。

實(shí)際上，獨(dú)角獸批量上市對當(dāng)前存量科技股的影響，業(yè)內(nèi)一直存在較大分歧。如平安證券認(rèn)為，目前A股科技股估值中值約為美股科技股2.7倍，由于CDR模式能顯著增強(qiáng) A股市場與全球資本市場的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，由此在一定程度上擠壓 A 股科技股的過高估值。

不過，對于具有創(chuàng)新能力龍頭股的積極意義已成共識(shí)。

天風(fēng)證券策略分析師徐彪認(rèn)為，CDR對科技股的初期影響在于重估現(xiàn)有龍頭，中長期來看，其影響在于優(yōu)化整體格局，助力優(yōu)質(zhì)公司加速發(fā)展，科技股板塊長期投資價(jià)值更突出。

平安證券則表示，吸籌效應(yīng)或使A 股科技股面臨分化，預(yù)計(jì)A股科技股、成長股估值差異將擴(kuò)大，只有真正符合國家創(chuàng)新戰(zhàn)略、滿足“四新”條件的“新藍(lán)籌”企業(yè)才能受到資本市場青睞。

還有分析人士提出，一級市場的火爆對二級市場也有風(fēng)向標(biāo)作用。獨(dú)角獸們的批量上市，會(huì)帶來更為強(qiáng)勁的創(chuàng)業(yè)熱潮，進(jìn)而影響供應(yīng)鏈?zhǔn)袌龅纳郎?，特別是在監(jiān)管層圈定的屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等七大領(lǐng)域，具備競爭優(yōu)勢的公司值得積極關(guān)注。

龍頭券商有望受益

在中概股回歸浪潮中，券商龍頭是市場公認(rèn)的受益股。

華泰證券表示，綜合實(shí)力比較強(qiáng)、在境外有分支機(jī)構(gòu)的證券公司將具備較大競爭優(yōu)勢，有望獲得存托業(yè)務(wù)的先發(fā)及主導(dǎo)權(quán)。此外，存托機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)開展中將收取發(fā)行費(fèi)用及交易費(fèi)用，有望增厚券商承銷及交易傭金收入。

招商證券認(rèn)為，參考美國經(jīng)驗(yàn)，CDR將是龍頭券商投行業(yè)務(wù)的強(qiáng)心劑。從收入上看，頭部券商有望爆發(fā)。據(jù)測算，首批CDR將有望帶來120億元承銷收入，并預(yù)計(jì)將被個(gè)別券商壟斷。

平安證券也認(rèn)為，龍頭券商短期受政策利好刺激獲得超額收益，未來看行業(yè)馬太效應(yīng)將更加明顯。近日中信證券率先在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司對高科技公司以及獨(dú)角獸的融資機(jī)會(huì)已有布局，會(huì)跟進(jìn)其IPO或發(fā)行CDR業(yè)務(wù)需求。

另有分析人士認(rèn)為，若CDR回歸募資額度較大，不排除多家券商組成承銷團(tuán)模式開展業(yè)務(wù)，屆時(shí)部分投行業(yè)務(wù)較強(qiáng)的中型券商也有機(jī)會(huì)分羹。

來源：證券時(shí)報(bào) 記者：朱雪蓮

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