“每人心里一畝田，種桃種李種春風(fēng)。”隨著新股發(fā)行和退市制度改革的推進(jìn)，A股市場(chǎng)也越來(lái)越變成這樣一畝良田，我們可以種藍(lán)籌、種白馬、種成長(zhǎng)，誰(shuí)都不愿種地雷、種風(fēng)險(xiǎn)、種黑天鵝。 但整體來(lái)看，每年的4月中下旬，通常都是A股部分上市公司風(fēng)險(xiǎn)趨于顯性化的時(shí)間窗口。其中原因之一，就是A股公司的年報(bào)披露向來(lái)有“靚女先嫁、丑女來(lái)遲”的規(guī)律，因此4月中下旬，通常都是業(yè)績(jī)相對(duì)平平甚至虧損股披露年報(bào)的高峰期。而按照交易所規(guī)則，部分連續(xù)兩年虧損的個(gè)股將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示處理。 這種處理通常會(huì)導(dǎo)致相關(guān)公司二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的短期暴跌。 2018年4月至今，從石化油服（目前已經(jīng)更名為*ST油服）和東北電氣（目前已經(jīng)更名為*ST東電）兩個(gè)案例來(lái)看，盡管這些個(gè)股股價(jià)此前已經(jīng)處于歷史低位，但是由于連續(xù)兩年虧損而遭遇股票簡(jiǎn)稱(chēng)的“披星戴帽”之后，還是依然遭到賣(mài)出資金的短期棒喝，使試圖博取低位反彈的投資者悉數(shù)被悶殺。 而要想避開(kāi)這些地雷，一方面，關(guān)注公司年報(bào)的披露時(shí)間、提前布局出逃為第一要?jiǎng)?wù)；另一方面，提前獲知這些風(fēng)險(xiǎn)顯性化個(gè)股的“小伙伴”名單，也是成功躲雷的重要手段。 10余只股票或?qū)⒃凇扒迕骱蟆北?ST 石化油服(600871)是今年首家被實(shí)施*ST處理的“正常公司”。根據(jù)3月28日披露的年報(bào)，公司2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入484.86億元，同比增長(zhǎng)13.0%；但凈利潤(rùn)卻虧損105.83億元，摘下A股主板市場(chǎng)“虧損王”的帽子（創(chuàng)業(yè)板這頂帽子被樂(lè)視網(wǎng)摘得）。 整體來(lái)看，相比2016年161億元的虧損額，石化油服是大幅度減虧的，且2018年一季度的經(jīng)營(yíng)情勢(shì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)。按照通常的“價(jià)值投資”理念，公司業(yè)績(jī)?cè)谖磥?lái)觸底回升是大概率事件，獲得買(mǎi)入資金的流入才合乎常理。但是，按照交易規(guī)則，因公司2016年、2017年已連續(xù)兩年虧損，以及2017年末凈資產(chǎn)為負(fù)值，公司A股股票被實(shí)施"退市風(fēng)險(xiǎn)警示"特別處理。 這一下子喝退了所有資金的買(mǎi)入欲望，在賣(mài)出資金的瘋狂砸盤(pán)之下，公司股價(jià)遭遇持續(xù)打壓，3月29日和30日股價(jià)連續(xù)跌停，41億元市值在短短兩天內(nèi)悲催隕落。 緊隨其后的是東北電氣。公司4月2日被實(shí)施*ST處理之后，股價(jià)也連續(xù)3天被多路資金封于跌停。雖然公司股本相對(duì)較小，但也有4億元市值煙消云散。 上市公司遭遇*ST處理，意味著市場(chǎng)流動(dòng)性的大幅下降，這是相關(guān)公司披星戴帽之后被市場(chǎng)投資者用腳投票的核心原因。至少?gòu)哪壳皝?lái)看，市場(chǎng)邏輯的關(guān)注點(diǎn)不在乎基本面的反彈甚至反轉(zhuǎn)，而是更看重短期帶來(lái)的“流動(dòng)性折價(jià)”。 其實(shí)*ST油服和*ST東電兩家國(guó)企，只是今年遭遇“披星戴帽”上市公司的“排頭兵”，還有不少類(lèi)似個(gè)股也將在清明節(jié)后披露年報(bào)，通常情況下，由于此類(lèi)公司2016年已經(jīng)虧損，2017年前三季報(bào)虧損額度也較大，在業(yè)績(jī)慣性之下，2017年全年的業(yè)績(jī)快報(bào)也已經(jīng)預(yù)虧，因此，正式年報(bào)披露后進(jìn)入“停牌一天-披星戴帽”流程，幾乎已經(jīng)板上釘釘。 下面給出大概率連續(xù)兩年遭遇凈利潤(rùn)虧損、在清明節(jié)后或?qū)⒈唤灰姿?ST處理的個(gè)股名單： 金嶺礦業(yè)、湖北宜化、雙環(huán)科技、新能泰山、智慧農(nóng)業(yè)、皇臺(tái)酒業(yè)、武漢凡谷、大東南、貝因美、中國(guó)船舶、創(chuàng)興資源、大唐電信、哈空調(diào)、羅頓發(fā)展、安源煤業(yè)、安泰集團(tuán)、廈華電子、覽海投資等。 根據(jù)記者初步統(tǒng)計(jì)，這些主板和中小板公司，去年的合計(jì)虧損額度高達(dá)260億元左右。 “周期律”與“突發(fā)壓” 按照目前公開(kāi)披露的信息推論，清明節(jié)后最早遭遇類(lèi)似*ST油服命運(yùn)的A股公司，或許要落在金嶺礦業(yè)頭上。 金嶺礦業(yè)年報(bào)預(yù)約披露時(shí)間都是4月12日，這意味著，公司股票在下周交易三個(gè)交易日之后，或?qū)⑦M(jìn)入“停牌一天-披星戴帽”的流程。 通常而言，業(yè)績(jī)連續(xù)虧損公司的年報(bào)披露都相對(duì)較晚，以求“緩期”與投資者見(jiàn)面，為什么金嶺礦業(yè)相對(duì)而言“勇于”提前曝光自身并不樂(lè)觀的業(yè)績(jī)呢？原來(lái)，雖然都屬于連續(xù)兩年凈利潤(rùn)虧損，但這家公司的虧損與其他“難兄難弟”并不完全相同。 按照金嶺礦業(yè)此前公告，公司預(yù)計(jì)2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損29500萬(wàn)元-38500萬(wàn)元，但是公司2017年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)實(shí)際上是處于盈利狀態(tài)的。公司之所以最終錄得虧損，是因?yàn)槿Y子公司塔什庫(kù)爾干縣金鋼礦業(yè)擬辦理采礦許可證注銷(xiāo)。 e公司記者梳理發(fā)現(xiàn)，對(duì)于金嶺礦業(yè)而言，金鋼礦業(yè)的采礦許可證注銷(xiāo)來(lái)得有點(diǎn)“猝不及防”。出于野生動(dòng)物保護(hù)和生態(tài)環(huán)境恢復(fù)等目的，金嶺礦業(yè)是在年底才接到了當(dāng)?shù)刂鞴懿块T(mén)下發(fā)的公告和通知，這使其此前依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)恢復(fù)而規(guī)避被ST的努力和預(yù)期瞬間化為泡影。因?yàn)?，按照?huì)計(jì)準(zhǔn)則及相關(guān)會(huì)計(jì)制度要求，金嶺礦業(yè)必須對(duì)金鋼礦業(yè)相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值損失，這會(huì)致使公司2017年度業(yè)績(jī)大概率處于虧損狀態(tài)。 可見(jiàn)，別人家是“最后的晚餐”，金嶺礦業(yè)卻在去年年底迎來(lái)重壓駱駝的“最后一根稻草”。 而更多的公司遭遇披星戴帽，并非來(lái)自“突發(fā)壓”，而是整個(gè)行業(yè)處于周期性的不景氣階段。 以中國(guó)船舶為例，公司預(yù)計(jì)公司2017年凈利潤(rùn)虧損超過(guò)20億元，原因主要是受到海工市場(chǎng)低迷、船舶價(jià)格仍處低位等因素影響，公司根據(jù)手持海工和船舶產(chǎn)品情況，對(duì)部分建造合同計(jì)提了大額減值損失；同時(shí)本期船舶等產(chǎn)品完成的業(yè)務(wù)總量同比減少，導(dǎo)致公司營(yíng)收同比有較大幅度減少。從目前公開(kāi)信息來(lái)看，中國(guó)船舶大概率在4月20日迎來(lái)今年正常狀態(tài)下的最后一個(gè)交易日，而后在20日晚間披露年報(bào)，繼而停牌一天，次周二進(jìn)入披星戴帽狀態(tài)。 當(dāng)然也有類(lèi)似獐子島一樣的“黑天鵝”飛出，導(dǎo)致了公司業(yè)績(jī)的瞬間坍塌。皇臺(tái)酒業(yè)就是這樣一例。公司發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示2017年虧損1.2億至1.4億元，原因系經(jīng)財(cái)務(wù)部牽頭對(duì)庫(kù)存商品、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行盤(pán)點(diǎn)和清查，發(fā)現(xiàn)公司庫(kù)存成品酒出現(xiàn)嚴(yán)重庫(kù)虧，涉及金額約6700萬(wàn)元。皇臺(tái)酒業(yè)大概率在4月26日迎來(lái)今年正常狀態(tài)下的最后一個(gè)交易日，而后當(dāng)日晚間披露年報(bào)，繼而停牌一天，次日進(jìn)入披星戴帽狀態(tài)。 隨著市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，對(duì)績(jī)差、重組等題材的炒作已經(jīng)不再流行，若因連續(xù)虧損而被ST，股價(jià)或因此承壓，對(duì)于廣大投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)把風(fēng)險(xiǎn)放在第一位。 尤其值得提醒的是，有個(gè)別即將戴帽的公司在近來(lái)曾經(jīng)遭遇資金的短期瘋狂炒作（包括中國(guó)船舶、智慧農(nóng)業(yè)等多只個(gè)股）。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，這類(lèi)個(gè)股在遭遇*ST處理后，股價(jià)遭遇短期殺跌的可能性和幅度或許也更大。 但就二級(jí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這種短炒，是否可以定位為被套主力資金的被動(dòng)自救，尚不得而知。不過(guò)，部分公司卻在高管層面試圖出手維穩(wěn)股價(jià)。 以覽海投資為例，公司在12月下旬曾發(fā)布公告，公司控股股東上海覽海于2017年12月19日增持了公司119.72萬(wàn)股，并計(jì)劃在未來(lái)12個(gè)月繼續(xù)增持金額擬不低于3000萬(wàn)元人民幣，不超過(guò)12000萬(wàn)元人民幣。顯然，上海覽海是肯定得知覽海投資將可能被進(jìn)行*ST處理的，但是依然愿意用真金白銀表達(dá)信心。只不過(guò)，截至目前，多筆增持并沒(méi)有阻止公司股價(jià)的跌跌不休。 來(lái)源：e公司官微記者：王小偉 每經(jīng)App登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。