春雷一聲發(fā)，驚燕亦驚蛇。每逢市場大幅波動，上市公司的“炒股”風(fēng)險便集中暴露。 今日，雅戈爾公告宣布公司業(yè)績“仆而復(fù)起”。不論是此前預(yù)告的去年業(yè)績同比下滑90%，還是如今預(yù)告一季度業(yè)績同比勁增687.95%，雅戈爾凈利潤跌宕起伏的核心誘因，都是公司到底以何種方式核算所持有的中信股份股票。 由較可能觸發(fā)減計的“可供出售金融資產(chǎn)”調(diào)整為相對穩(wěn)定的“長期股權(quán)投資”，雅戈爾借此基本完成“排爆”，即避免了中信股份今后的股價下滑對公司業(yè)績的潛在影響。 相比之下，上海萊士一季報的巨虧預(yù)告更難轉(zhuǎn)圜，該公司采取更激進(jìn)的會計處理方式，將所持股票列為“交易性金融資產(chǎn)”，導(dǎo)致公允價值變動損益（持股市值波動）均計入當(dāng)期損益。 從踩雷到排雷 與雅戈爾此前的處理方式相同，對于證券投資，中興通訊、順豐控股、京漢股份、機(jī)器人等多數(shù)上市公司選擇將之列為可供出售金融資產(chǎn)，反映在資產(chǎn)負(fù)債表中（權(quán)益），不會影響當(dāng)期業(yè)績。待資產(chǎn)出售時，再回轉(zhuǎn)計入當(dāng)期損益。 “交易性金融資產(chǎn)一般指為了交易賺取差價而短期持有的金融資產(chǎn)，相對更加激進(jìn)；實(shí)務(wù)中，多數(shù)公司會將證券投資列為可供出售金融資產(chǎn)，避免因市場波動導(dǎo)致業(yè)績大起大落?！币晃蛔詴嫀煂τ浾弑硎?。 不過，市場風(fēng)云莫測。如果所持標(biāo)的股票波動劇烈且持續(xù)下跌，仍可能吞噬上市公司業(yè)績。對投資板塊頗為倚重的雅戈爾就碰上了這類情況。 該公司持有中信股份（港股）、寧波銀行、浦發(fā)銀行、金正大、聯(lián)創(chuàng)電子、創(chuàng)業(yè)軟件等股票，去年三季報期末合計市值約289.5億元，當(dāng)時均作為可供出售金融資產(chǎn)核算。2017年3月至當(dāng)年末，公司出售浦發(fā)銀行、廣博股份等金融資產(chǎn)，產(chǎn)生投資收益3.56億元，凈利潤2.67億元。 但雅戈爾的年度業(yè)績快報顯示，公司2017年度凈利潤3.55億元，同比下降了90.36%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤卻達(dá)30.13億元，同比增長25.93%。主要原因是，公司當(dāng)期計提中信股份資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，影響金額達(dá)33.08億元。 資料顯示，雅戈爾于2015年通過新股認(rèn)購和二級市場買入的方式投資中信股份，作為可供出售金融資產(chǎn)核算。截至2017年末，公司持有中信股份14.545億股，投資成本203.65億港元，合人民幣約170億元；期末賬面值164億港元（股票市值），合人民幣137億元。公司稱，鑒于中信股份公允價值連續(xù)下跌時間超過12個月，公司認(rèn)定其已發(fā)生減值，擬以2017年末賬面值與投資成本之間的差額確認(rèn)減值損失33.08億元。 類似的，陜國投A在可供出售金融資產(chǎn)中核算的兩只股票蘇寧環(huán)球和華邦健康系2015年末參與的定向增發(fā)投資。12個月鎖定期結(jié)束后，兩只股票持續(xù)下跌，截至2017年末浮虧比例分別達(dá)56.8%和40%，該公司因此也對兩只股票公允價值低于初始投資成本的部分計提可供出售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3.4億元，減少當(dāng)年凈利潤2.57億元。 不過，就在今天，雅戈爾又公告預(yù)計今年一季度業(yè)績增加約86.8億元，同比增長687.95%。 原因是公司自今年3月29日起將對中信股份的會計核算方法由可供出售金融資產(chǎn)變更為長期股權(quán)投資、并以權(quán)益法確認(rèn)損益。由此，公司所持中信股份對應(yīng)的凈資產(chǎn)可辨認(rèn)公允價值與賬面價值的差額93.02億元（中信股份股價目前為破凈狀態(tài)），將計入今年一季度的營業(yè)外收入，增加當(dāng)期凈利潤。 而扣除上述非經(jīng)常性損益后，公司一季度業(yè)績預(yù)計減少6.216億元，同比降49.27%。鑒于中信股份2015年至2017年業(yè)績較為穩(wěn)定，每股收益都在1.5港元上下，雅戈爾未來應(yīng)可享有較為穩(wěn)定的投資收益。 “失控”的業(yè)績 相對來說，上海萊士的處境更難。 公司近日披露，預(yù)計今年一季度虧損7.2億到6.53億元，上年同期則是盈利2.22億元。公告稱，一季度證券市場波動較大，導(dǎo)致風(fēng)險投資產(chǎn)生較大損失，預(yù)計一季度投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的公允價值變動損益為-8.98億元，減少凈利潤8.16億元。 此前，上海萊士的業(yè)績快報顯示，2017年度公司凈利潤為8.50億元，較上年減少47.28%，主要原因之一也是證券投資產(chǎn)生的公允價值變動收益及投資收益均較上年大幅減少。 追溯公告，上海萊士業(yè)績失準(zhǔn)，主要因其重倉的萬豐奧威、興源環(huán)境股價出現(xiàn)較大波動。 資料顯示，2015年1月，上海萊士披露擬使用自有資金不超過10億元用于風(fēng)險投資，次年2月將上限調(diào)高至40億元。2015年1月，上海萊士買入萬豐奧威，此后多次進(jìn)行增減持操作，截至2017年9月30日，共持有萬豐奧威6956萬股。上海萊士“圍獵”興源環(huán)境則動用了杠桿，其作為劣后方先后設(shè)立了天治星辰5號、匯博10號、金雞報曉3號等產(chǎn)品，自2016年4月始多次買賣興源環(huán)境股票，截至2017年9月30日，合計持有興源環(huán)境5038萬股。 2017年11月，上海萊士又出資4.3億元認(rèn)購了兩個1:1杠桿設(shè)計的信托產(chǎn)品持盈78號和持盈79號，分別增持萬豐奧威、興源環(huán)境2295萬股、1258萬股。其中，增持的興源環(huán)境股票來自匯博10號。 過去兩年，證券投資為上海萊士立下汗馬功勞。據(jù)資料，截至2017年9月30日，上海萊士共使用10.65億元進(jìn)行風(fēng)險投資，累計實(shí)現(xiàn)公允價值變動損益11.4億元，實(shí)現(xiàn)投資收益9.68億元。 但2017年以來，隨著市場波動加劇，上海萊士證券投資的風(fēng)險凸顯。 萬豐奧威、興源環(huán)境目前均處停牌狀態(tài)。以停牌前價格計，上海萊士所持兩只股票的市值分別為11.48億元和10億元，合計約20.5億元。而截至2017年末，前述股份對應(yīng)市值合計約30億元。 “上市公司利用閑置資金做證券投資并不少，但很少有像上海萊士這樣，將證券投資列為交易性金融資產(chǎn)，導(dǎo)致公允價值變動損益均計入當(dāng)期損益。”前述會計師對記者表示，通俗地理解，如果以這種方式處理，當(dāng)期股價波動導(dǎo)致的市值減少部分，將會被計入當(dāng)期損益，無疑會增大業(yè)績的波動性，是一把雙刃劍。 上證報記者注意到，已披露2017年年報的部分上市公司中，也有因類似情況導(dǎo)致業(yè)績下滑的。比如，國際實(shí)業(yè)旗下北京中昊泰睿證券賬戶原始投資額為2.2億元，持有的主要標(biāo)的是北京銀行，屬交易性金融資產(chǎn)。2017年，由于北京銀行股價出現(xiàn)一定幅度下跌，北京中昊泰睿證券賬戶報告期損益為-4589.31萬元。 “在證券市場劇烈波動的極端年份，會出現(xiàn)因證券投資嚴(yán)重影響部分上市公司業(yè)績的情況，但由于行情往往是結(jié)構(gòu)性的，加之多數(shù)公司用于證券投資的資金規(guī)模有限，并不會出現(xiàn)大量公司集中踩雷的情況?！庇匈Y深投行人士對記者表示，因公允價值變動業(yè)績驟降的公司，也可能因后期股價上漲而錄得高額收益，“但無論是上市公司還是投資者，還是要將關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)到主業(yè)上面，不應(yīng)急功近利?！?（來源：中國證券網(wǎng)微信ID：www_cnstock_com作者：吳正懿圖片來源：攝圖網(wǎng)）