每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 肖達(dá)明    

動(dòng)力電池 圖片來源：CFP

每經(jīng)記者 肖達(dá)明 每經(jīng)編輯 任芷霓

以對(duì)二甲苯為代表的“芳烴產(chǎn)業(yè)”和以乙烯為代表的“烯烴產(chǎn)業(yè)”并稱為石油化工“兩大家族”。而恒力股份正在試圖完成和強(qiáng)化其對(duì)前述兩大產(chǎn)業(yè)的布局，繼不久前宣布以209億元投資乙烯之后，4月9日再度宣布以29億元加碼PTA（精對(duì)苯二甲酸）。

值得一提的是，2017年P(guān)TA價(jià)格不斷高漲，市場(chǎng)從寒冬中復(fù)蘇回暖，恒力股份借勢(shì)完成了針對(duì)集團(tuán)層面PTA及其原材料PX(對(duì)二甲苯)資產(chǎn)的收購。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》此前報(bào)道，隨著PTA龍頭企業(yè)閑置設(shè)備復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)已進(jìn)入“緊平衡”狀態(tài)，巨頭擴(kuò)產(chǎn)引來市場(chǎng)擔(dān)憂。

如今，PTA價(jià)格已開始降溫，巨頭擴(kuò)產(chǎn)和下游增量將決定新增的PTA產(chǎn)能是否將帶來過剩。面對(duì)市場(chǎng)擔(dān)憂，恒力股份則回應(yīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，預(yù)計(jì)2018年和2019年，PTA將迎來黃金期。

兩項(xiàng)目預(yù)計(jì)支出資本金72億

2016年3月，江蘇恒力化纖股份有限公司借殼大橡塑上市，最先注入上市公司的是當(dāng)時(shí)盈利能力較優(yōu)的化纖資產(chǎn)，但在重組之初，恒力集團(tuán)方面就表達(dá)了要推動(dòng)上游資產(chǎn)整體上市的愿望。經(jīng)歷一系列波折后，今年年初其正式完成了“芳烴—PTA—聚酯”產(chǎn)業(yè)鏈的完整上市。

但恒力股份并未止步于此。今年2月份，恒力股份宣布要以209億元投資乙烯項(xiàng)目。4月9日，恒力股份又宣布擬投資29億元建設(shè)“年產(chǎn)250萬噸PTA-4項(xiàng)目”。如果說宣布布局乙烯是試圖完成水平方向上的業(yè)務(wù)拓展，此次則旨在強(qiáng)化其“芳烴產(chǎn)業(yè)“垂直布局。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，產(chǎn)業(yè)鏈的相互協(xié)調(diào)對(duì)于恒力股份的產(chǎn)能擴(kuò)張具有重要意義。重組之后，恒力石化PTA生產(chǎn)所需的PX可以基本實(shí)現(xiàn)自給自足，有一定成本優(yōu)勢(shì)。而下游市場(chǎng)PTA消納也部分依賴恒力系企業(yè)，恒力集團(tuán)現(xiàn)有和擬建相關(guān)裝置項(xiàng)目，共需消耗PTA約440萬噸。

此外，最令市場(chǎng)關(guān)注的還有，近240億元的投資資金從何來？恒力股份方面告訴記者：“一方面配套募集資金將要到位，另一方面兩個(gè)項(xiàng)目根據(jù)資本金30%的比例，上市公司預(yù)計(jì)支出資本金為72億元左右，剩余資金為銀行借款。根據(jù)目前PTA和滌綸長(zhǎng)絲的市場(chǎng)行情，上市公司2018年和2019年的凈利潤(rùn)加上折舊的現(xiàn)金流足以作為資本金。”

產(chǎn)能過剩擔(dān)憂VS黃金期將至

恒力股份順利完成PTA資產(chǎn)的上市和加碼投資，與近年市場(chǎng)行情的變化有關(guān)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者此前從行業(yè)分析師處了解到，PTA企業(yè)于2015年等年份面臨嚴(yán)峻虧損，作為行業(yè)巨頭之一的恒力此前也在這塊業(yè)務(wù)上虧損。直到2017年，PTA價(jià)格節(jié)節(jié)開花，才實(shí)現(xiàn)大幅扭虧。

業(yè)內(nèi)一種觀點(diǎn)是，在需求面趨向穩(wěn)定的情況下，2017年末期到2018年，業(yè)內(nèi)知名企業(yè)又存在復(fù)產(chǎn)預(yù)期，有導(dǎo)致再次出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的可能，這種市場(chǎng)供需情況被稱為“緊平衡“。

關(guān)鍵在于，PTA是集中度很高的行業(yè)，《期貨日?qǐng)?bào)》報(bào)道曾顯示，恒力股份的PTA產(chǎn)能占比就達(dá)到了14%，與中石化、逸盛三者合計(jì)占比57%。因此，巨頭的任何一次擴(kuò)產(chǎn)，都是對(duì)國(guó)內(nèi)整體供需的考驗(yàn)。恒力股份也提醒：“由于市場(chǎng)需求的變化、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)策略調(diào)整，可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)量和銷售收入不及預(yù)期。”

生意社數(shù)據(jù)顯示，2018年1月份以來PTA（華東）價(jià)格已經(jīng)從6015元/噸下滑到5537元/噸，金聯(lián)創(chuàng)分析師邱倩倩認(rèn)為，目前市場(chǎng)整體格局仍比較平衡，原因在于下游聚酯市場(chǎng)預(yù)期良好。

恒力股份方面回應(yīng)記者稱：“目前從PTA有效產(chǎn)能和下游聚酯產(chǎn)能的匹配程度看，PTA產(chǎn)能的過剩情況基本消除，2018年和2019年，下游聚酯將有400萬噸和600萬噸左右的新產(chǎn)能將陸續(xù)投放市場(chǎng)。同時(shí)，禁廢令的實(shí)施，新增PTA需求將近200萬噸，所以我們預(yù)計(jì)2018年和2019年，PTA將迎來黃金期。”