每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 郭鑫    

近年來，美股的大型科技公司在全球化的推動(dòng)之下股價(jià)不斷走高，勢頭強(qiáng)勁。對比之下，一些小市值公司在明星股的光輝下略顯黯淡，股價(jià)表現(xiàn)滯后，且增長乏力。

不過近期，這種狀況明顯扭轉(zhuǎn)。在貿(mào)易戰(zhàn)等不確定因素的影響下，美股三大股指大幅波動(dòng)，大市值公司股價(jià)接連下挫。而小市值公司則受影響相對較小，表現(xiàn)搶眼，波動(dòng)性更低，與標(biāo)普500的成分股形成鮮明相比。

統(tǒng)計(jì)顯示，年初至今，羅素2000指數(shù)（代表市場上的中、小型股的市值指標(biāo)，總市值不及標(biāo)普500的十分之一）已累計(jì)上漲0.8%，而標(biāo)普500同期下跌1.18%，包含了30家美國市值最大公司的道指也累計(jì)跌約2%。

18億美元流入在美上市的小型ETF

不確定因素的增多，帶來了波動(dòng)率指數(shù)的走強(qiáng)。年初至今，用以衡量標(biāo)普500指數(shù)未來30日預(yù)期年化波動(dòng)率的芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)已累計(jì)飆漲80%，但羅素2000波動(dòng)率指數(shù)（RVX）在同期內(nèi)卻只上漲了33%。需要指出的是，這兩個(gè)波動(dòng)率指數(shù)往往會(huì)在股市下跌時(shí)上漲。

投資者顯然已經(jīng)注意到了這一趨勢，并進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整——根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，過去一個(gè)月里，有18億美元流入在美上市的小型ETF，但有高達(dá)186億美元的資金已從大型ETF中撤出。

在過去幾周時(shí)間里，與其他大市值股的大漲大跌不同的是，小市值股的“處亂不驚”?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近期中美之間的緊張貿(mào)易關(guān)系，造成了一些大市值股的股價(jià)造成劇烈的波動(dòng)。此外，近日美國總統(tǒng)特朗普發(fā)推稱欲對敘利亞實(shí)施軍事打擊的言論，引發(fā)了全球市場的震蕩，但目前看來這些小市值公司受到的影響卻極小。

FactSet數(shù)據(jù)顯示，在標(biāo)普500成分股中，有69.7%的公司主要收入來自美國；道指成分股中主要收入來自美國的公司達(dá)61.7%。但在羅素2000指數(shù)成分股中，有高達(dá)79.4%的公司主要收入來自美國。

美股本周三，在特朗普連發(fā)數(shù)條推文，劍指俄羅斯和敘利亞。就在敘利亞局勢惡化的情況下，小市值股仍持續(xù)上漲，羅素2000指數(shù)周三收漲0.22%，而道指收跌超過200點(diǎn)，標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)小幅下挫。

“我們預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)熊市，我們認(rèn)為近期美股的下跌可能是一個(gè)抄底機(jī)會(huì)，這主要是由小市值股股價(jià)上漲帶動(dòng)的。”LPL Financial市場策略師Ryan Detrick在接受CNBC采訪時(shí)表示。

美聯(lián)儲(chǔ)可能繼續(xù)提高利率以控制通脹

盡管當(dāng)前市場存在諸多的不確定因素，但周三公布的3月20日~3月21日政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)的所有政策制定者都認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步趨穩(wěn)，未來幾個(gè)月通脹將會(huì)上升。此次會(huì)議的解讀表明，政策制定者對特朗普政府的貿(mào)易和財(cái)政政策的影響持謹(jǐn)慎態(tài)度，美聯(lián)儲(chǔ)也同意加息25個(gè)基點(diǎn)。

“從市場的角度來看，投資者仍在尋求一個(gè)漸進(jìn)式的加息步伐。我認(rèn)為市場關(guān)注的焦點(diǎn)應(yīng)該是今年美聯(lián)儲(chǔ)是會(huì)加息三次還是四次。”道明證券駐紐約的利率策略師吉納迪·戈德堡（Gennadiy Goldberg）表示。隨著美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)也逐漸提高了漸進(jìn)式加息的步伐。盡管上次會(huì)議的季度預(yù)測顯示，與去年12月相比，更多的聯(lián)儲(chǔ)官員支持在2018年全年總共加息四次。

目前，美聯(lián)儲(chǔ)看重的通脹指標(biāo)為1.6%，六年來一直低于2%的目標(biāo)，但近期公布的各種指標(biāo)均顯示，物價(jià)壓力上升。美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者還發(fā)現(xiàn)，勞動(dòng)力市場收緊和美元走軟給經(jīng)濟(jì)帶來了額外的推動(dòng)，而1.5萬億美元減稅和政府支出增加等財(cái)政刺激舉措對經(jīng)濟(jì)造成的影響尚未顯現(xiàn)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周三早些時(shí)候公布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)衡量消費(fèi)者物價(jià)的關(guān)鍵指標(biāo)——核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）3月同比上漲2.1%，創(chuàng)下2017年2月以來最大漲幅。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾曾在上周五表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要繼續(xù)提高利率以控制通脹，但同時(shí)也承諾將堅(jiān)持漸進(jìn)式加息的路線。不過，美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要顯示，一些美聯(lián)儲(chǔ)官員已經(jīng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)將必須以較之前預(yù)期更快的節(jié)奏加息。

除了與加息有關(guān)的內(nèi)容外，美聯(lián)儲(chǔ)的這份政策會(huì)議紀(jì)要還指出，“絕大多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為，其他國家可能采取的報(bào)復(fù)性貿(mào)易行動(dòng)，以及與貿(mào)易政策相關(guān)的其他問題和不確定性，將是美國經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)。”

彭博社報(bào)道稱，對美聯(lián)儲(chǔ)官員來說，這些擔(dān)憂似乎遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了關(guān)稅帶來的一次性價(jià)格上漲。畢竟，通脹帶來的影響可能與2011年油價(jià)的飆升以及隨后在2014年的股市崩盤類似。

“到目前為止，還不清楚這是否會(huì)對我們的政策產(chǎn)生重大影響，”明尼阿波利斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行研究部主管馬克•賴特（Mark Wright）在接受彭博社采訪時(shí)表示。“通脹帶來的影響可能是一次性的，因此我們不希望這些不確定因素在中長期內(nèi)流入通脹。我們最關(guān)心的是這些不確定因素將對美國經(jīng)濟(jì)造成什么影響。”