每經(jīng)記者 吳凡    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

2015年8月，中國第一村“華西村”旗下的唯一上市平臺華西股份（000936，SZ）扣響了轉(zhuǎn)型的“發(fā)令槍”。如今，華西股份已從原有傳統(tǒng)的化纖與倉儲業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型到以金融投資以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資為核心的公司。

而在華西股份悉心打造的金融生態(tài)圈中，以并購加創(chuàng)投開展業(yè)務(wù)的一村資本則更多承載著華西股份轉(zhuǎn)型與騰飛的愿景。目前，一村資本已經(jīng)明確了圍繞“TMT、醫(yī)療大健康、新能源和智能制造、半導(dǎo)體”四大產(chǎn)業(yè)開展投資并購服務(wù)的業(yè)務(wù)模式。截至2018年第一季度，華西股份在前述產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)管理規(guī)模接近100億元人民幣。

在一村資本投資管理的背后，更為引人關(guān)注的是其對獨(dú)角獸企業(yè)的挖掘，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，華西股份通過一村資本此前已對兩大獨(dú)角獸企業(yè)“寧德時(shí)代”、“英雄互娛”進(jìn)行了投資。此外，一村資本還投資了一些很有可能成為獨(dú)角獸的企業(yè)。

實(shí)際上，與同行業(yè)“大腕”相比，一村資本還只是“初出茅廬”，那么公司是如何挖掘出這些具有獨(dú)角獸潛質(zhì)公司的？4月10日，在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪時(shí)，華西股份、一村資本董事長湯維清表示，這主要得益于公司在投項(xiàng)目時(shí)堅(jiān)持的三大維度，即項(xiàng)目天花板、產(chǎn)業(yè)前景及項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，“我們都是基于這樣的維度來選擇，一村不會去勉強(qiáng)為了投資而投資。”

一村資本實(shí)施差異化競爭

NBD：與同行業(yè)相比，一村資本的投資邏輯是否會有一些差異性？

湯維清：實(shí)際上，華西股份、一村資本在搭建團(tuán)隊(duì)和選擇方向的時(shí)候，與同行業(yè)公司還是有比較大的差異性。
目前一村資本覆蓋的“TMT、醫(yī)療大健康、新能源和智能制造、半導(dǎo)體”四大產(chǎn)業(yè)，是相對火熱的領(lǐng)域。我們在切入這些領(lǐng)域的時(shí)候，是有差異化選擇的。

一村資本在選擇的時(shí)候，是選擇這個(gè)領(lǐng)域投資的兩端，一是早期，二是后期。后期實(shí)際上是并購整合，我們看到很多進(jìn)入這些領(lǐng)域的投資，更多是在中期、成長期、PE階段等，這些環(huán)節(jié)比較擁擠，就是更多的是PE投資人集中的領(lǐng)域。但真正做并購以及做培育的，則是首輪的早期創(chuàng)投，而早期投資需要相當(dāng)專業(yè)的判斷。

比如，我們此前投資的具有獨(dú)角獸基因的激光芯片項(xiàng)目縱慧光電，這個(gè)項(xiàng)目背后是硅谷的華人團(tuán)隊(duì)，是斯坦福大學(xué)畢業(yè)的相關(guān)專業(yè)的博士生，他們所設(shè)計(jì)的半導(dǎo)體激光發(fā)射器已經(jīng)達(dá)到了世界先進(jìn)水平，獲得了華為還有美國、韓國等國內(nèi)外知名企業(yè)的認(rèn)證。只是當(dāng)時(shí)不知道項(xiàng)目何時(shí)啟動，但是我們覺得三五年以后這是一個(gè)非常好的產(chǎn)業(yè)方向，而這需要我們半導(dǎo)體團(tuán)隊(duì)在這個(gè)領(lǐng)域的判斷力。

與其他PE機(jī)構(gòu)相比，一村資本所搭建的團(tuán)隊(duì)不僅有金融精英，還有在相關(guān)產(chǎn)業(yè)深耕了一二十年的專家，對所從事的行業(yè)有非常深刻的理解，尤其是技術(shù)方面，我們在這個(gè)層面是有優(yōu)勢的。

其次，一村在整個(gè)并購整合的過程中，就是提供服務(wù)，并不謀求并購整合的高回報(bào)。我們是兼顧資金配套共同投資，共同分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)提供第三方的專業(yè)服務(wù)，這是產(chǎn)業(yè)服務(wù)和金融服務(wù)結(jié)合在一起的一村特色的服務(wù)。

簡而言之，一村更多的還是基于對產(chǎn)業(yè)的理解，尋找合適的標(biāo)的物，尋找合理的回報(bào)。

NBD：公司此前投資了幾家獨(dú)角獸企業(yè)，包括寧德時(shí)代、英雄互娛，此外公司也投了一些可能成長為獨(dú)角獸的企業(yè)。請問，一村資本是如何挖掘這些獨(dú)角獸企業(yè)的？

湯維清：有關(guān)投資的幾個(gè)大的維度，是我們特別關(guān)注和堅(jiān)持的。

第一，一村重點(diǎn)投資的項(xiàng)目一定是具有較高的天花板；第二，相關(guān)產(chǎn)業(yè)在可見的五年甚至十年以上是看不到這個(gè)行業(yè)有被顛覆的可能，甚至有其他行業(yè)所不具有的前景；第三，被投資公司的團(tuán)隊(duì)足夠優(yōu)秀，他們在做好原有規(guī)劃的基礎(chǔ)上，還應(yīng)具備比較強(qiáng)的創(chuàng)新發(fā)展，以及進(jìn)行市場資源整合的能力。

這是一村投資所堅(jiān)持的非常重要的三點(diǎn)。我們都是基于這樣的維度來選擇，不會去勉強(qiáng)為了投資而投資。

上述所說的是一些基本條件，一村會剛性地約束，我們不希望看到并購一兩年以后這個(gè)產(chǎn)業(yè)不行了，或出其他問題了，我們希望形成在產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展的口碑。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)比重將不斷減少

NBD：2015年至2017年，華西股份的化纖業(yè)務(wù)占營收比重逐漸降低。隨著公司的轉(zhuǎn)型，華西股份化纖業(yè)務(wù)占總營的比重，未來會不會繼續(xù)做一些調(diào)整？

湯維清：從目前來看，化纖業(yè)務(wù)這兩年的市場環(huán)境和發(fā)展趨勢還是不錯的。因?yàn)閲覍τ诋a(chǎn)量的控制、環(huán)保的要求等，幾乎沒有新產(chǎn)能產(chǎn)出，老的產(chǎn)能也已經(jīng)消耗的差不多了。隨著新的需求逐步提升，實(shí)際上化纖產(chǎn)業(yè)是利好的，對于企業(yè)而言也是開始進(jìn)入到相對良好的階段，所以公司會繼續(xù)保留化纖業(yè)務(wù)。

未來在幾個(gè)因素的影響下，這塊業(yè)務(wù)會相對減少：第一，基于一村資本的并購?fù)顿Y和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。隨著兩年多來一村資本從團(tuán)隊(duì)的搭建到業(yè)務(wù)的投資布局逐漸成熟，2018年起這塊的收益會陸續(xù)有較為明顯的體現(xiàn)。

因?yàn)楣蓹?quán)類的投資從投資到退出有時(shí)間間隔，再加上一些新的監(jiān)管政策出臺，退出的節(jié)奏又放慢了，或者說是時(shí)間拉長了。可能原計(jì)劃2017年就可以退出的，要等到2018年。所以從2018年開始，一村在并購?fù)顿Y方面的利潤會有比較明顯的上升。相對來說，化纖業(yè)務(wù)的盈利增長會有，但不會是大比例增長，所以相對比例會下降。

第二，公司也在尋找比較有發(fā)展?jié)摿Φ南嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，化纖這一塊的比重應(yīng)該會逐步降低，至少從大的趨勢講，可能個(gè)別年份或者個(gè)別行業(yè)發(fā)生重大變動的時(shí)候，化纖業(yè)務(wù)會有些反彈，但是總體應(yīng)該是占比越來越小。

NBD：到華西股份三年多，您覺得最大的收獲是什么？

湯維清：如果說做三年有什么收獲，我覺得最大的收獲還是如轉(zhuǎn)型之初所預(yù)期的，比較好地把平臺搭建起來。事實(shí)上不僅是搭建起來，這個(gè)團(tuán)隊(duì)從發(fā)展初期就開始同步開展業(yè)務(wù)。

從我一個(gè)人開始逐步增加到現(xiàn)在一百多號人，在這個(gè)過程當(dāng)中可以回過頭來仔細(xì)看一村的投資目錄表，里面有一些項(xiàng)目是2015年就投資或并購的。

和有的企業(yè)可能先花半年搭建團(tuán)隊(duì)然后再開始投資不一樣，一村在設(shè)計(jì)管理體制、激勵機(jī)制和業(yè)務(wù)模式等的時(shí)候，應(yīng)該就滿足或者達(dá)到了市場的一個(gè)基本需求。

這樣一方面能夠把相對優(yōu)秀的專業(yè)人員吸引過來，另一方面能夠迅速地開展業(yè)務(wù)。這是一個(gè)比較大的收獲，也是大家都能看得到的結(jié)果。