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在不確定中尋找確定性的投資機(jī)會(huì)，是近期大盤震蕩調(diào)整格局下大部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的操作策略。受訪的京滬主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理向上證報(bào)記者表示，近期將持續(xù)把握前期超跌藍(lán)籌股的反彈機(jī)會(huì)，目前對(duì)包括保險(xiǎn)、證券及地產(chǎn)等板塊，都已有一定幅度的加倉。

險(xiǎn)企加倉超跌藍(lán)籌股的具體考慮有兩點(diǎn)：首先，漸趨收官的年報(bào)披露顯示，金融、地產(chǎn)等藍(lán)籌品種業(yè)績增速較平穩(wěn)，但部分個(gè)股股價(jià)自今年以來已出現(xiàn)超跌，估值上已具備一定的安全邊際。

其次，貿(mào)易摩擦尚處觀察期全球市場難免進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)偏好低位階段，權(quán)益市場操作將以穩(wěn)健防御為主，個(gè)股基本面的重要性將逐步提升。此外，鑒于熱點(diǎn)切換頻率太快等因素，受訪險(xiǎn)企普遍表示，暫時(shí)回避主題性投資機(jī)會(huì)。

“我們判斷3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍相對(duì)較好，但后續(xù)投資鏈條的數(shù)據(jù)可能有所承壓，需要積極應(yīng)對(duì)。”一家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理向記者表示，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好仍是重要驅(qū)動(dòng)因素，且隨中美貿(mào)易摩擦起伏不定，國防軍工、休閑服務(wù)、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物、黃金等行業(yè)短期值得關(guān)注，若貿(mào)易摩擦緩和超預(yù)期，之前超跌的板塊會(huì)有反彈。

對(duì)于金融開放進(jìn)入新階段，受訪保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的普遍觀點(diǎn)是：目前看來，金融開放并不是孤立推進(jìn)的，而是包括金融業(yè)開放、金融市場開放、匯率制度改革和資本項(xiàng)目可兌換等多個(gè)層面協(xié)同開放的過程。在資本市場開放政策加速推進(jìn)的背景下，A股吸引力快速抬升，H股定價(jià)權(quán)也將加速回歸。

債券市場方面，跨季之后資金面明顯轉(zhuǎn)寬松，Shibor3M利率大幅下行。債券市場整體受跨季之后資金面好轉(zhuǎn)和中美貿(mào)易摩擦影響而上漲，其間一度受國債單只發(fā)行規(guī)模高達(dá)450億元而有所調(diào)整。

“本周全周來看，月初流動(dòng)性寬松狀態(tài)下利率債收益率短端下行幅度較大。國開債表現(xiàn)整體好于國債，十年期國開債在避險(xiǎn)需求推動(dòng)下一周下行幅度超過10bp。信用債方面，短端收益率隨資金面好轉(zhuǎn)而下行，中高等級(jí)品種表現(xiàn)相對(duì)好于低評(píng)級(jí)品種，信用利差普遍走擴(kuò)。”一家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)固收投資經(jīng)理點(diǎn)評(píng)道，短期在市場心態(tài)趨于謹(jǐn)慎的過程中，低等級(jí)信用債仍存在調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

談及近期債券投資策略時(shí)，上述投資經(jīng)理認(rèn)為，目前中美貿(mào)易摩擦對(duì)國內(nèi)出口和通脹的實(shí)質(zhì)影響有限，避險(xiǎn)需求升溫相對(duì)利好債市。當(dāng)前點(diǎn)位追漲性價(jià)比較低，時(shí)點(diǎn)性的情緒沖擊過后，短期可能需要關(guān)注回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。“同時(shí)，需要留意通脹、進(jìn)出口等數(shù)據(jù)對(duì)債市的沖擊。信用債配置仍建議以中高等級(jí)品種為主，同時(shí)關(guān)注城投債的估值調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。”（黃蕾）

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