3月30日，38家企業(yè)撤回IPO材料創(chuàng)下新紀錄。 投行人士A：“預料到了，沒什么好震驚的?！?投行人士B:“驚嚇？我們是一直很驚嚇?！?今年以來，不到4個月的時間，113家擬IPO企業(yè)撤回了材料。其中3月22日一天內(nèi)，終止IPO審查企業(yè)達到12家，3月30日一天內(nèi)，38家企業(yè)撤退。這場擬IPO企業(yè)大撤退的龍卷風刮得突然又猛烈，并且預計仍會持續(xù)。 除了撤退得快，否決率也是居高不下，今年一季度通過率和否決率均達到45%。而今年以來新申報企業(yè)僅16家，IPO市場已然呈現(xiàn)出一番全新的景象，正常排隊企業(yè)數(shù)量首次降至2字頭。 “作為一個老投行，我現(xiàn)在看著我們同事都覺得可憐。一個項目跟蹤包裝了三年，說沒就沒了，后三年還能培養(yǎng)出一個新的嗎？這都不知道，這意味著六年沒有獎金啊，養(yǎng)家糊口都難?！绷硪患夷戏降闹行腿痰馁Y深投行人士向券商中國記者感慨道。 今年以來113家企業(yè)撤回IPO申請 2月23日，證監(jiān)會在一則監(jiān)管問答中明確提出： 證監(jiān)會將區(qū)分交易類型，對標的資產(chǎn)曾申報IPO被否決的重組項目加強監(jiān)管：對于重組上市類交易（俗稱借殼上市），企業(yè)在IPO被否決后至少應運行3年才可籌劃重組上市；對于不構(gòu)成重組上市的其他交易，證監(jiān)會將加強信息披露監(jiān)管，重點關(guān)注IPO被否的具體原因及整改情況、相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)及經(jīng)營情況與IPO申報時相比是否發(fā)生重大變動及原因等情況。 證監(jiān)會發(fā)布新規(guī)后，“撤材料”開始加速。自2月28日起，已有89家企業(yè)撤回IPO申請，其中3月22日一天時間內(nèi)，終止IPO審查企業(yè)達到12家，而在3月30日，一天內(nèi)終止IPO審查企業(yè)數(shù)量達到了“令人驚嚇的”38家！要知道，2017年全年終止審查的企業(yè)數(shù)量為149家。 從月份來看，3月是證監(jiān)會發(fā)布新規(guī)后的第一個月，也迅速成了“重災月”，共計79家企業(yè)終止IPO審查。1月和2月，終止審查的企業(yè)分別為12家和17家。 “撤材料的主要原因還是企業(yè)業(yè)績不達標。按照證監(jiān)會的新要求，一是IPO在審企業(yè)，近三年凈利潤合計要超過1個億，且最后一年超過5000萬；一是IPO新申報的企業(yè)，主板要求最近一年凈利潤超過8000萬，創(chuàng)業(yè)板不低于5000萬。這些企業(yè)看業(yè)績不太達標，該撤就撤了。反正現(xiàn)在基本接近即報即審的狀態(tài)，沒有必要先卡位，撞到槍口上的話就沒有回頭路了?！蹦戏揭患掖笮腿藤Y深投行人士告訴券商中國記者。 多位券商資深投行人士告訴記者，撤下來的企業(yè)選擇觀望的比較多，還是希望有一天能夠上市。只有極少數(shù)股東退出意愿非常強烈的才會選擇并購，畢竟從IPO到并購，股東所期待的利益是不一樣的。 這些投行最受傷 企業(yè)在快要實現(xiàn)上市夢的前夜選擇“撤退”實屬無奈，受傷更大的還有保薦投行。 據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，今年以來118家撤回IPO申請的企業(yè)，涉及49家券商。具體來看，中信建投證券有8家企業(yè)終止IPO審查，位居首位。其次是招商證券和海通證券，分別有7家和6家企業(yè)終止IPO審查。國信證券、廣發(fā)證券、東興證券和東方花旗證券各有5家企業(yè)終止IPO審查。 終止IPO審查的企業(yè)數(shù)量超過3家的還有，長江證券、西部證券、中信證券、中泰證券、浙商證券、申萬宏源證券、民生證券、華創(chuàng)證券和國金證券。 當然，需要補充的是，上述保薦項目中撤材料數(shù)量多的券商其項目基數(shù)也往往較大。例如，中信建投證券有8家保薦企業(yè)終止IPO審查，但其目前在會的IPO項目數(shù)量有28家，與中信證券并居首位。 “作為一個老投行，我現(xiàn)在看著我們同事都覺得可憐。一個項目跟蹤包裝了三年，說沒就沒了，后三年還能培養(yǎng)出一個新的嗎？這都不知道，這意味著六年沒有獎金啊，養(yǎng)家糊口都難?！绷硪患夷戏降闹行腿痰馁Y深投行人士向券商中國記者感慨道。 上述南方一家大型券商的投行人士說，“現(xiàn)在新的項目來的話，我們會先勸企業(yè)選擇并購，同時也培育一些小項目，等待機會?！?今年以來新增申報企業(yè)僅16家 終止審查企業(yè)不斷增加，但新增報會企業(yè)數(shù)量并無大幅增長。券商中國記者統(tǒng)計，今年以來新增申報企業(yè)數(shù)量只有16家，較去年同期大幅減少。 實際上，去年12月，就有91家新申報企業(yè)。而在今年，1月和2月各自只有2家和1家新申報企業(yè)。 撤出潮愈演愈烈，而新增卻不多，IPO“堰塞湖”的壓力得到了極大緩解，IPO市場顯示出一番全新的景象。據(jù)證監(jiān)會公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2018年4月12日，中國證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)333家，其中，已過會29家，未過會304家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)291家，中止審查企業(yè)13家。至此，IPO正常排隊企業(yè)數(shù)量降至2字頭。 前端嚴監(jiān)管，后端新股發(fā)行量也在減少，這從IPO批文下發(fā)數(shù)量可窺見一斑。進入2018年之后，IPO批文核發(fā)速度大大減緩。數(shù)據(jù)顯示，2017年，證監(jiān)會平均每月下發(fā)34家公司IPO批文，3月份批文數(shù)量最多，共下發(fā)51家公司IPO批文；但到了2018年，IPO批文下發(fā)速度明顯放緩，1-3月份分別下發(fā)IPO批文數(shù)為14家、4家和15家。 自去年10月份以來，IPO審核通過率大大降低，也是IPO批文下發(fā)速度放緩的一方面原因。 一季度過會率45%，被否企業(yè)有哪些問題 Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，證監(jiān)會第十七屆發(fā)審委共審核公司總家次71次，32家通過，被否32家，通過率（不包括取消審核的公司）和否決率均為45.07%。 一季度被否企業(yè)問題除了17年重點關(guān)注的那些問題，如：關(guān)聯(lián)交易、持續(xù)盈利能力、股權(quán)問題、財務(wù)問題、合法合規(guī)問題、內(nèi)部控制問題、獨立性問題、客戶依賴等問題，還包括：毛利率、應收賬款等指標對應的財務(wù)真實性以及盈利質(zhì)量質(zhì)疑、會計處理內(nèi)在聯(lián)系、現(xiàn)場檢查及內(nèi)部控制相關(guān)問題等。 一家券商收購兼并部總經(jīng)理告訴券商中國記者，依他過往看項目的經(jīng)歷，“被否的企業(yè)里，雖然有個別冤枉的，但絕大多數(shù)都沒有被冤枉?！?他說，“我們實際工作中，很大的任務(wù)就是識別這些企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)有多大的水分。我們要花很大的功夫?qū)?shù)據(jù)進行核對。而且確實，拿到的公司材料，大部分都有水分，IPO被否概率這么大，一點也不冤枉?！?上海一家中大型券商資深投行人士坦言，盡管現(xiàn)在以硬性的業(yè)績指標為限，卡掉了很多企業(yè)上市的路徑是“簡單粗暴”了點，但此前過多的小企業(yè)上市變成了一堆殼，其實并不利于資本市場的健康發(fā)展。 來源：券商中國（ID：quanshangcn），記者：王玉玲詹晨