圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

今年一季度，造紙行業(yè)出現(xiàn)淡季不淡的興旺景象。據(jù)中國(guó)紙業(yè)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示：2018年1月1日至4月13日間，廢紙價(jià)格指數(shù)整體以上調(diào)為主要趨勢(shì)，截至4月11日,指數(shù)年內(nèi)最高漲幅接近20%,達(dá)到18.97%。另外，近兩日廢紙價(jià)格仍在上漲，中國(guó)紙業(yè)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月18日全國(guó)紙廠廢紙收購(gòu)價(jià)格普遍上調(diào)，廢紙收購(gòu)價(jià)格最高上調(diào)100元/噸。

對(duì)此，分析人士表示：每年春節(jié)過(guò)后紙價(jià)往往進(jìn)入下跌的淡季行情，但是今年價(jià)格卻呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)，顯示出造紙行業(yè)較高的景氣度。

申萬(wàn)宏源證券也表示：2018年以來(lái)紙企整體庫(kù)存合理，全年紙價(jià)有望維持高位，下游消費(fèi)旺盛保障了行業(yè)穩(wěn)步成長(zhǎng)?？傮w來(lái)看，2018年造紙行業(yè)業(yè)績(jī)無(wú)憂，尤其是龍頭紙企在內(nèi)生項(xiàng)目落地與外延并表雙重影響下，2018年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)可期。

從造紙行業(yè)基本面來(lái)看，進(jìn)口廢紙政策的收緊，或?qū)U紙價(jià)格形成長(zhǎng)期利好。2017年12月份，《進(jìn)口廢紙環(huán)境保護(hù)管理規(guī)定》開(kāi)始實(shí)施，文件規(guī)定申請(qǐng)進(jìn)口廢紙?jiān)S可的加工利用企業(yè)生產(chǎn)能力需達(dá)到5萬(wàn)噸/年，含雜率標(biāo)準(zhǔn)由1.5%調(diào)整為0.5%。事實(shí)上，今年以來(lái)，廢紙進(jìn)口量已經(jīng)出現(xiàn)明顯下降，據(jù)中國(guó)海關(guān)公布數(shù)據(jù)顯示，1月份-2月份我國(guó)累計(jì)進(jìn)口廢紙251萬(wàn)噸，同比下滑46%。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以及行業(yè)的旺盛需求，在上市公司業(yè)績(jī)上也有所體現(xiàn)。截至昨日共有15家造紙類(lèi)上市公司披露2017年年報(bào)，其中宜賓紙業(yè)（2809.30%）、岳陽(yáng)林紙（1131.86%）、山鷹紙業(yè)（471.00%）、博匯紙業(yè)（325.26%）、華泰股份（270.08%）、凱恩股份（252.33%）和青山紙業(yè)（134.26%）等7家公司年報(bào)凈利潤(rùn)同比增幅超100%，晨鳴紙業(yè)、民豐特紙和中順潔柔等3家公司年報(bào)凈利潤(rùn)同比增幅也均超30%。另外還有4家公司披露了年報(bào)業(yè)績(jī)快報(bào)，其中美利云、景興紙業(yè)兩家公司年報(bào)凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)同比翻倍。

上述9只年報(bào)業(yè)績(jī)同比翻倍的造紙類(lèi)股，今年以來(lái)整體表現(xiàn)較弱，均呈現(xiàn)不同程度下跌，其中美利云（23.18%）、凱恩股份（22.28%）、宜賓紙業(yè)（16.54%、博匯紙業(yè)（14.00%）和華泰股份（10.35%）等個(gè)股年內(nèi)跌幅均超大盤(pán)（滬指年內(nèi)累計(jì)下跌6.52%）。隨著股價(jià)的震蕩下行，上述9只高成長(zhǎng)股中，青山紙業(yè)（3.53元）、山鷹紙業(yè)（4.30元）、博匯紙業(yè)（5.16元）、華泰股份（5.63元）、景興紙業(yè)（5.66元）和岳陽(yáng)林紙（6.12元）等6只個(gè)股最新收盤(pán)價(jià)已低于造紙行業(yè)平均股價(jià)（7.68元），在低股價(jià)與高成長(zhǎng)的雙重優(yōu)勢(shì)下，上述6只個(gè)股未來(lái)股價(jià)觸底反彈的概率也較高。

上述6只兼具低股價(jià)和高成長(zhǎng)性的造紙類(lèi)股中，山鷹紙業(yè)（16家）、岳陽(yáng)林紙（7家）、華泰股份（3家）和博匯紙業(yè)（2家）等4只個(gè)股近30日內(nèi)均被機(jī)構(gòu)給予了“買(mǎi)入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)。

對(duì)于機(jī)構(gòu)扎堆看好的山鷹紙業(yè)，海通證券表示：公司是A股最大箱板瓦楞紙企業(yè)，是國(guó)內(nèi)少數(shù)擁有廢紙收購(gòu)渠道、原紙生產(chǎn)及紙板紙箱生產(chǎn)制造完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)之一。預(yù)計(jì)公司2018年至2019年歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為25.8億元、30.6億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)5.70元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

（喬川川）