由于比特幣誕生之日起設(shè)置了總供應(yīng)量上限（2100萬枚），隨著時(shí)間推移，比特幣產(chǎn)生數(shù)量越來越少，給“礦工”的獎(jiǎng)勵(lì)日漸稀薄。外加“開采”新區(qū)塊對(duì)礦機(jī)算力的要求提高，設(shè)備采購與維護(hù)“礦場”運(yùn)作的電費(fèi)成本更貴，“總有一天無利可圖”成為比特幣礦工的隱憂。

彭博社援引硅谷風(fēng)投資本家Bill Tai的觀點(diǎn)稱，這一天也許就要到來了。由于比特幣行業(yè)日漸成熟，具有了機(jī)構(gòu)可拓展性（institutional scalability），礦工行業(yè)的分化與整合大潮近在咫尺。如果比特幣再度跌破8000美元并維持較長時(shí)間，礦工業(yè)可能迅速轉(zhuǎn)向工業(yè)化。

隨之帶來的后果是：小型的個(gè)體礦工將無法盈利、最終退市，比特大陸和Bitfury等全球知名、具有一定規(guī)模的大型比特幣礦業(yè)公司（可能是5-10個(gè)）會(huì)占據(jù)更多市場份額，也令這一數(shù)字貨幣龍頭在生產(chǎn)、流通、交易、認(rèn)證等各項(xiàng)核心環(huán)節(jié)，更易受到大型礦工的影響和控制。

“挖礦”就是利用芯片的計(jì)算能力（hashpower），在比特幣全球網(wǎng)絡(luò)的區(qū)塊中不斷進(jìn)行“哈希碰撞”，只要比競爭對(duì)手更快求解，就能贏得在公開賬簿上的記賬權(quán)，獲得系統(tǒng)獎(jiǎng)勵(lì)的比特幣。這一不斷重復(fù)的枯燥過程，被該行業(yè)形象地稱作“挖礦”。

為機(jī)構(gòu)投資者提供數(shù)字資產(chǎn)研究服務(wù)的Digital Asset Research高級(jí)分析師Lucas Nuzzi指出，算力集中到更少人手中時(shí)，會(huì)增加礦工聯(lián)合起來發(fā)動(dòng)“比特幣51%攻擊”的能力。他們將控制足夠多的交易來改變區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展方向，進(jìn)而迎合少數(shù)礦工的需求和偏好，對(duì)系統(tǒng)安全構(gòu)成隱患。

任何規(guī)模的比特幣礦工都會(huì)出售數(shù)字貨幣來支付運(yùn)營成本，但小型礦工更具有“輸不起”的特征。Nuzzi認(rèn)為，如果這些礦工為了維持運(yùn)營不得不賣出更多的比特幣，將繼續(xù)壓低以比特幣為代表的虛擬加密貨幣價(jià)格，形成惡性循環(huán)。與此同時(shí)，Bitfury等大型礦企憑借規(guī)模效應(yīng)總能保持盈利。

彭博社文章指出，大型礦企與小型礦工最大的區(qū)別在于成本。小礦工需要從其他制造商處購買挖礦的硬件設(shè)備，大型礦工卻能批量訂購零部件，甚至是買入電力都有很大折扣。Bitfury透露，公司不僅有足夠的現(xiàn)金支付押金、建立礦場，還有能力對(duì)接核電廠來降低電力成本。

就算小型礦工可以委托礦場安放礦機(jī)，或“抱團(tuán)”取得一定的規(guī)模效應(yīng)，能否獲利仍取決于比特幣的價(jià)格。位于美國弗吉尼亞州的初創(chuàng)公司Bcause為客戶運(yùn)營著1.1萬臺(tái)礦機(jī)組成的礦場，其創(chuàng)始人Tom Flack透露，只有當(dāng)比特幣價(jià)格在9000到1萬美元區(qū)間時(shí)，客戶的資本支出才有回報(bào)。

摩根士丹利股票分析師Nicholas Ashworth在1月研報(bào)中預(yù)計(jì)，比特幣2018年的用電需求等于電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)在2025的需求總量。根據(jù)在美國和中國挖礦環(huán)境（電力成本、硬件開支等）不同，產(chǎn)生一枚比特幣的成本在3000到7000美元不等。其中，中國場景接近區(qū)間下沿，美國場景接近區(qū)間上沿。也就是說，美國的小型礦工目前更覺體力難支。

據(jù)盧森堡交易平臺(tái)Bitstamp報(bào)價(jià)，比特幣價(jià)格日內(nèi)漲3.4%或270美元，交投于8166美元左右。已非常接近上文提到的8000美元關(guān)口。在短短四個(gè)多月里，比特幣價(jià)格已較去年12月的峰值至少砍半，也令Tai認(rèn)為：比特幣正站在拐點(diǎn)，從行業(yè)的角度看，今年與去年也將完全不同。