2017年6月，MSCI建議分兩步，最終在2018年8月的指數(shù)季度審議中，以5%的比例納入A股。

中金公司策略研究部門今日（4月19日）發(fā)布專題報(bào)告，針對(duì)MSCI納入A股探討了市場關(guān)心的熱點(diǎn)問題。

時(shí)間表：今年8月將納入比例提高至5%

MSCI納入A股的第一步，將在今年5月14日公告、6月1日正式實(shí)施，納入比例為2.5%。第二步，則將在8月13日公告、9月3日正式實(shí)施，將納入比例提高至5%。

來源：中金公司研究部

由于MSCI新興市場指數(shù)納入A股，MSCI中國指數(shù)體系也發(fā)生了重大變化。新MSCI中國A股指數(shù)成分將包含互聯(lián)互通機(jī)制覆蓋的大/中盤A股，原MSCI中國A股指數(shù)變更名稱為MSCI中國A股在岸指數(shù)。

來源：中金公司研究部

哪些A股會(huì)被納入？金融、地產(chǎn)、食品飲料、醫(yī)藥等大消費(fèi)板塊

納入MSCI指數(shù)的A股目前包含232支，占A股市場總市值的46%，自由流通市值的44%，與上證50，中證100以及滬深300指數(shù)，成分的重合度較高。

來源：中金公司研究部

行業(yè)層面，金融、地產(chǎn)、食品飲料、醫(yī)藥等大消費(fèi)板塊權(quán)重較高。據(jù)中金估算，納入權(quán)重最高的30支A股，有茅臺(tái)、平安、招行、?？?、興業(yè)，等等。

來源：中金公司研究部

中金指出，當(dāng)前可能被納入的232支A股估值處在長期均值水平以下。全球市場比較來看，潛在納入的A股2018年增長較高，在主要市場當(dāng)中僅次于印度；而市盈率較低，略高于韓國。總的來說，這些“候選”A股的估值相對(duì)盈利增長具備較強(qiáng)吸引力。

納入后會(huì)有多少海外資金流入？

全球共有12.4萬億美元資產(chǎn)跟蹤MSCI指數(shù)體系，其中大部分為主動(dòng)型資金。按照5%納入A股，2018年潛在的資金流入規(guī)模約為212億美元（含主動(dòng)和被動(dòng)型資金）。

來源：中金公司研究部

靜態(tài)估算納入時(shí)行業(yè)資金流入規(guī)模，中金預(yù)計(jì)，銀行、食品飲料、證券行業(yè)板塊的資金流入規(guī)模最高。

來源：中金公司研究部

前景：逐步加大納入力度 2027年比例可能提高至50%！

中金公司預(yù)計(jì)，到2027年MSCI對(duì)A股的納入比例可能提高至50%，納入標(biāo)的有望從大盤股拓展至中盤股，外資在A股的持股比例上升至10%，流入A股的海外資金年平均將達(dá)到2000-4000億元。

來源：中金公司研究部

中金指出，中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模占全球的比例已經(jīng)達(dá)到12%，這是從20年前大約2%的比例逐步提升上來的，中國股票市場規(guī)模在全球來看基本與其經(jīng)濟(jì)規(guī)模相匹配，但是國際資金對(duì)中國資產(chǎn)的配置卻比較低，與經(jīng)濟(jì)規(guī)模不相匹配。

來源：中金公司研究部

隨著中國A股逐步融入全球金融體系，中金預(yù)計(jì)市場表現(xiàn)相關(guān)性將明顯上升；外資持股比例上升，也將令市場投資者結(jié)構(gòu)和投資風(fēng)格發(fā)生根本變化。作為對(duì)照，在加入MSCI后，韓國和中國臺(tái)灣市場境內(nèi)個(gè)人投資者的年化換手率均顯著下降。

來源：中金公司研究部

來源：華爾街見聞 記者：張一葦