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來(lái)源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

本周，中美貿(mào)易爭(zhēng)端局勢(shì)復(fù)雜，中興通訊遭遇禁令風(fēng)波的消息也愈演愈烈。在這樣的不利環(huán)境下，大盤(pán)繼續(xù)在低位弱勢(shì)調(diào)整。而周五，滬指大跌45.84點(diǎn)，以3071.54點(diǎn)報(bào)收，跌幅達(dá)1.47%；而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也大跌37.47點(diǎn)，以1782.81點(diǎn)報(bào)收，跌幅達(dá)2.06%。

盡管走勢(shì)不太樂(lè)觀，但市場(chǎng)也并非死水一潭，科技股成為市場(chǎng)少有的亮點(diǎn)。而下周，四月行情將告一個(gè)段落，如無(wú)意外的話，滬指月線將收出三連陰，這是否意味著，本輪階段性的調(diào)整即將進(jìn)入尾聲？今天，達(dá)哥和牛博士就此展開(kāi)討論。

牛博士：達(dá)哥，你好。首先，還是請(qǐng)你回顧一下本周的市場(chǎng)表現(xiàn)，并進(jìn)行一下點(diǎn)評(píng)吧。

道達(dá)：本周，A股市場(chǎng)的走勢(shì)確實(shí)比較差，周一滬深300指數(shù)再次跌破年線，當(dāng)時(shí)我堅(jiān)定指出，需要對(duì)滬深300指數(shù)倉(cāng)位參考進(jìn)行“減倉(cāng)”?，F(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看，“減倉(cāng)”的決定還是正確的，至少接下來(lái)幾個(gè)交易日，大盤(pán)依舊維持相對(duì)弱勢(shì)，暫時(shí)還沒(méi)有看到轉(zhuǎn)好的跡象。之所以出現(xiàn)這樣的情況，原因也是多方面的。首先，周初海南板塊在政策利好的推動(dòng)下，出現(xiàn)了短線井噴的走勢(shì)，當(dāng)時(shí)20多只海南個(gè)股集體漲停。但接下來(lái)，短線活躍資金幾乎全線被套，而活躍資金遭遇重挫，對(duì)市場(chǎng)人氣的影響是比較大的。

而接下來(lái)，中美貿(mào)易爭(zhēng)端形勢(shì)依舊撲朔迷離，而中興通訊又遭遇禁令風(fēng)波，這對(duì)市場(chǎng)的打擊就更加明顯。所以，縱然央行在周三宣布了定向降準(zhǔn)的利好消息，但大盤(pán)也只是暫時(shí)止跌而已，并沒(méi)有形成強(qiáng)有力的反彈。滬指在周三創(chuàng)下3041點(diǎn)年內(nèi)低點(diǎn)之后，雖然有所反彈，但周五卻再次跌破3100點(diǎn)。從滬指周線看，本周滬指已經(jīng)創(chuàng)下近一年多來(lái)周線的最低收盤(pán)點(diǎn)位。

牛博士：科技股算是本周少有的亮點(diǎn)，你對(duì)這個(gè)比較大的題材怎么看，后市還有反復(fù)活躍的機(jī)會(huì)嗎？

道達(dá)：以科技股為代表的中小創(chuàng)個(gè)股，其實(shí)今年以來(lái)的表現(xiàn)比大盤(pán)藍(lán)籌，消費(fèi)類白馬股都要強(qiáng)。我也反復(fù)在道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）文章中說(shuō)過(guò)，從近期市場(chǎng)也可以看出，雖然藍(lán)籌股長(zhǎng)期看依然具有投資價(jià)值，但是今年市場(chǎng)的風(fēng)向，開(kāi)始逐漸向小盤(pán)股，尤其是向科技含量較高的個(gè)股轉(zhuǎn)移。而近期，科技股之所以成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，其實(shí)也與中美貿(mào)易爭(zhēng)端，以及中興通訊遭遇的禁令風(fēng)波有關(guān)。

正是由于這些因素的出現(xiàn)，使得大家再次對(duì)科技創(chuàng)新、對(duì)核心技術(shù)的發(fā)展予以更高的重視。從獨(dú)角獸企業(yè)的回歸，到近期官方的一些表態(tài)也可以看出，管理層也越來(lái)越重視科技領(lǐng)域。芯片概念、半導(dǎo)體、國(guó)產(chǎn)計(jì)算機(jī)、北斗導(dǎo)航等板塊，都是近期反復(fù)活躍的板塊。所以，我認(rèn)為科技股的機(jī)會(huì)，在今年是值得持續(xù)關(guān)注的。

牛博士：但是，現(xiàn)在滬指再次跌破3100點(diǎn)了，而下周又是五一節(jié)前最后一個(gè)完整的交易周，你對(duì)節(jié)前的行情怎么看？

道達(dá)：臨近小長(zhǎng)假，市場(chǎng)一般都會(huì)比較謹(jǐn)慎，畢竟，休市期間消息面不確定性因素也較多，大盤(pán)如果沒(méi)有重磅利好消息刺激的話，可能暫時(shí)還難以擺脫當(dāng)前這種弱勢(shì)調(diào)整的態(tài)勢(shì)。

不過(guò)，有些比較確定的因素，還是要提醒大家引起重視。首先，央行定向降準(zhǔn)，將在4月25日正式實(shí)施，也就是說(shuō)，這一利好要到下周三才正式兌現(xiàn)。其次，互聯(lián)互通每日額度的大幅提升，到五一之后將正式生效，這一利好也是實(shí)實(shí)在在的。第三，最新消息顯示，官方已確認(rèn)“中方已收到美方希望來(lái)北京進(jìn)行經(jīng)貿(mào)問(wèn)題磋商的信息，中方對(duì)此表示歡迎”。中美貿(mào)易爭(zhēng)端如果能有緩和的趨勢(shì)，那么對(duì)于A股市場(chǎng)也將帶來(lái)正面影響。

牛博士：你對(duì)后市怎么看，這種弱勢(shì)狀態(tài)還會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間？

道達(dá)：至于對(duì)后市的判斷，我個(gè)人認(rèn)為，當(dāng)前大盤(pán)離3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)已經(jīng)不遠(yuǎn)了，這個(gè)位置，即便是去年，也是絕對(duì)的低位。那么換個(gè)角度想，今年的宏觀經(jīng)濟(jì)，會(huì)比去年差嗎？今年上市公司盈利會(huì)低于去年嗎？今年的市場(chǎng)環(huán)境，會(huì)沒(méi)有去年好嗎？今年，A股被納入MSCI指數(shù)的重大利好，都還沒(méi)有最終兌現(xiàn)，那么市場(chǎng)真的會(huì)比去年糟糕？所以，既然現(xiàn)在已經(jīng)跌到了3000點(diǎn)附近，也就沒(méi)有再繼續(xù)悲觀的必要了。

另外，從滬指來(lái)看，下周將收4月的月K線，如果不出意外的話，4月月線將收出陰線。這樣一來(lái)，從2月到4月，滬指已經(jīng)月線三連陰，這或許也意味著這一波調(diào)整，可能即將進(jìn)入尾聲。

其實(shí)，滬指月線三連陰并非是階段性調(diào)整的極限，四連陰，甚至五連陰也是有過(guò)的，并不罕見(jiàn)。但從2014年以來(lái)，滬指月線三連陰之后，一般來(lái)說(shuō)都會(huì)有反彈。如果出現(xiàn)滬指月線四連陰，那么這樣的行情，其實(shí)很可能已經(jīng)是熊市了。比如，2015年6月~9月，月線四連陰，再往前看，2012年5月到8月。在2001年到2005年的大熊市中，滬指月線四連陰，五連陰，這倒是家常便飯。而現(xiàn)在的行情，顯然不能和當(dāng)年的極端行情相提并論的。

滬深300指數(shù)倉(cāng)位參考

日期：2018年4月22日

今日倉(cāng)位：五成

明日倉(cāng)位計(jì)劃：五成

一、本倉(cāng)位是結(jié)合趨勢(shì)研究，設(shè)置的非實(shí)盤(pán)倉(cāng)位參考，不作為買(mǎi)賣(mài)依據(jù)，請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、本倉(cāng)位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)量化跟蹤，避免持倉(cāng)個(gè)股差異影響效果。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。