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每經(jīng)記者 王硯丹 每經(jīng)編輯 謝欣

在股市上，沒有永遠的贏家，也不是條條大路通羅馬。長期來看，只有兩個結(jié)果——賺或者虧。

東方證券去年投資取得佳績值得欽佩，但在去年股市和債市均整體表現(xiàn)不佳的情況下，一些上市券商和上市公司也因此蒙受了不小的投資損失。《每日經(jīng)濟新聞》記者做了個簡單梳理，為投資者總結(jié)一下曾經(jīng)的教訓(xùn)，對在今后的投資道路上少犯錯也有一定的參考意義。

太平洋折戟中小創(chuàng)

從歷史上看，在沒有對沖工具的時代，券商自營業(yè)務(wù)的好壞，取決于市場走勢的好壞，這也是造成券商業(yè)績波動的重要原因。

而現(xiàn)在，有了對沖工具，又開始試水海外投資，券商的證券投資業(yè)務(wù)面臨著復(fù)雜的局面。

太平洋2017年業(yè)績并不理想，全年每股收益只有0.017元，原因之一就是由于在權(quán)益類證券投資中，報告期內(nèi)公司出現(xiàn)較大虧損，取得投資收益為虧損9688.76萬元，成為拖累公司業(yè)績的重要原因之一。

太平洋在3月23日發(fā)布了年報，之后在4月4日上交所對公司發(fā)去了問詢函。4月11日，太平洋公布了對上交所的回復(fù)。

對于上交所有關(guān)公司權(quán)益類投資的疑問，太平洋表示，公司年初重點布局了光通信成長股、軍工成長股和海南板塊股等個股，但受市場行情風(fēng)格分化影響，部分重倉股不在全年市場主流熱點中，上半年一度遭受較大投資虧損；下半年公司調(diào)倉加配了部分國企改革股和白馬藍籌股，經(jīng)過不斷調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)和擇時滾動操作，實現(xiàn)了較大減虧，但截至2017年末依然錄得一定數(shù)量的虧損。由于公司自營投資風(fēng)格偏向于中小盤成長股，與2017年持續(xù)全年的市場主流熱點藍籌白馬股偏離較大，所以業(yè)績出現(xiàn)較大幅度波動。

《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱了太平洋去年的前5大持倉股發(fā)現(xiàn)，中儲股份去年年底報收于每股11元，前復(fù)權(quán)后年漲幅為21.68%；泰豪科技收于10.7元，前復(fù)權(quán)后年漲幅為-42.47%。海南瑞澤收于11.36元，年漲幅為13.83%。美爾雅收于12.63元，年漲幅為-33.25%。紅寶麗股價報收于6.09元，年漲幅為-28.27%。

太平洋去年前5大持倉股總體表現(xiàn)有好有壞，但是總體來看，在去年市場中，除了中國平安、貴州茅臺等這類藍籌股大幅上揚外，其他個股的買賣選擇是相對困難的。若是時點不當，就算買入概念不錯、業(yè)績不錯的個股，也可能會出現(xiàn)大幅虧損。

中國銀河遭遇“減持新規(guī)”

太平洋折戟A股市場只是去年券商自營業(yè)務(wù)面臨困難的一個縮影，老牌券商中國銀河也遇到了歉收的年頭。

年報顯示，2017年中國銀河自營及其他證券交易服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入3.84億元，較2016年下降66.30%，在總營業(yè)收入中占比為3.39%。

中國銀河表示，收入下降的主要原因是“減持新規(guī)”使公司的定增持倉無法按原計劃變現(xiàn)，收益表現(xiàn)不如預(yù)期；市場“債市熊，資金貴”，公司債券投資業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)小幅下滑；公司衍生品業(yè)務(wù)利潤趨薄、利潤率下降。

中國銀河年報中并沒有太詳細說明參與定增持倉情況，但根據(jù)東方財富Choice金融終端統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016年該券商曾參與了多達10家A股上市公司的定增，2017年亦參加了衛(wèi)星石化定增，這些定增的限售期均為12個月。目前除衛(wèi)星石化外，2016年參與的定增均陸續(xù)到了解禁期。

由于中國銀河管理層判斷部分權(quán)益類金融資產(chǎn)公允價值的下跌為嚴重或非暫時性，從而2017年就此部分浮虧計提了減值6.39億元。

上海萊士一季度虧近9億

在A股市場上，太平洋、中國銀河本身就是百分百純專業(yè)人士，可也有不小心翻船的時候。另一些著名的投資老江湖，在市場下跌之中，也不能保證事事如意。

上海萊士3月30日發(fā)布公告，預(yù)計今年一季度虧損6.53億元至7.2億元，上年同期則是盈利2.22億元。虧損最主要的原因是一季度國內(nèi)證券市場波動較大，導(dǎo)致公司風(fēng)險投資產(chǎn)生較大損失，預(yù)計公司2018年一季度投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的公允價值變動損益為-8.98億元，比上年同期減少9.6億元，減少凈利潤8.16億元。而上海萊士2017年全年利潤才8個多億，其中還含有不少投資收益。