本周一晚間，京東方發(fā)布2017年年報和2018一季報，2017年全年凈利潤同比增長超300%，創(chuàng)史上最佳。但是，這似乎并沒有完全緩解市場對京東方的擔(dān)憂，周二股價微跌。

上周一，美國對中興發(fā)布“禁令”，而作為中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，京東方也備受關(guān)注。中興事件后，有傳言指京東方也遭受美方制裁，京東方股價在一周時間內(nèi)跌去20%。本周一，京東方發(fā)布說明公告澄清：“目前京東方未獲悉、也未收到任何受到美國制裁的官方信息”，之后股價一度止跌回升。

如果京東方遭遇中興面臨的窘境——被其他國家掐斷上游或下游，或者，京東方持續(xù)燒錢，最終公司是否會陷入“休克”？

史上最佳財報出爐 京東方不“燒錢”了？

4月23日周一晚間，京東方發(fā)布2017年年報及2018年一季度季報。

財報顯示，2017年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入938億，同比增長約36.15%，實(shí)現(xiàn)凈利潤75.68億，同比增長約301.99%，創(chuàng)造了歷史最好成績。公司年報擬10派0.5元。公司今年一季度凈利同比下降16.34%。

京東方2017年報顯示，三大業(yè)務(wù)中：顯示和傳感器件業(yè)務(wù)營業(yè)收入826.4億元，同比增長35.01%；智慧系統(tǒng)業(yè)務(wù)營業(yè)收入181.3億元，同比增長45.04%；健康服務(wù)業(yè)務(wù)營業(yè)收入10.2億元，同比增長12.86%。

其中不難看出，顯示和傳感器件業(yè)務(wù)依然是京東方的主業(yè)，營收占比近九成。

從年報的數(shù)據(jù)來看，京東方智能手機(jī)液晶顯示屏、筆記本電腦顯示屏和平板電腦顯示屏市占率全球第一，電視和顯示器顯示屏市占率全球第二；其中，顯示器顯示屏在今年一季度的市占率也升至全球第一。

京東方之前是出了名的“燒錢”，如今，多條產(chǎn)線陸續(xù)折舊完畢，也將開始助力利潤增長。

東方證券指出，京東方老產(chǎn)線設(shè)備采用7年折舊，而設(shè)備成本占總投資額的60-70%，2010、2011年量產(chǎn)的合肥6代線和北京8.5代線將于去年年底起陸續(xù)折舊完畢，未來兩年將為公司業(yè)績作出顯著的正向貢獻(xiàn)。雖然因新增產(chǎn)線，今年的整體折舊將會增加，但新增產(chǎn)線的產(chǎn)出會高于折舊的增速，從而為公司帶來增量的業(yè)績。

擔(dān)憂被“狙擊”？京東方真正的挑戰(zhàn)在這兒

上周京東方的表現(xiàn)，顯示出市場擔(dān)憂京東方可能會被其他國家“狙擊”，以至于和中興一樣，陷入休克狀態(tài)。

這樣的擔(dān)憂并非不無道理。

在京東方的核心競爭力——柔性AMOLED屏領(lǐng)域，京東方面臨的局面并不那么樂觀，原因在于，這一領(lǐng)域的核心設(shè)備和原料由日本企業(yè)掌握，市場擔(dān)憂美日之間的緊密聯(lián)系，可能會促使日企最終對京東方“狙擊”。

柔性屏最難以攻克的技術(shù)難關(guān)之一就是蒸鍍。全球最為先進(jìn)的蒸鍍設(shè)備掌握在日本佳能控股的Canon Tokki手中。Tokki之前幾乎所有的蒸鍍設(shè)備全部供應(yīng)韓國三星電子。在去年，Tokki將年產(chǎn)量拉高到7臺，京東方和LG才分別搶到一臺蒸鍍設(shè)備。

在柔性面板制造過程中，高質(zhì)量的蒸鍍機(jī)有助于保持較高水平的良品率，而作為全球質(zhì)量最優(yōu)的蒸鍍機(jī)，Tokki的一臺蒸鍍機(jī)買到大約1.14億美元。

但僅有蒸鍍機(jī)還不夠。要想提高屏幕分辨率，有需要日本企業(yè)大日本印刷的技術(shù)和日立金屬的原料。但是，這兩家企業(yè)也同三星簽署了獨(dú)家供應(yīng)契約。

也正是因?yàn)楹凸?yīng)商的這種緊密關(guān)系，在OLED屏幕方面，三星得以獨(dú)步天下，甚至老對手蘋果也不得不使用三星的OLED屏幕。

未來幾年，三星等韓國企業(yè)在OLED屏幕上的壟斷地位仍難以打破。

不過從國內(nèi)來看，在柔性O(shè)LED產(chǎn)能方面，京東方明顯領(lǐng)先國內(nèi)競爭者，并已經(jīng)提前實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。東方證券指出，在國內(nèi)，未來數(shù)年柔性O(shè)LED供應(yīng)將長期處于寡頭壟斷局面，京東方有望長期受益。

短期來看，在國內(nèi)，京東方依然是面板領(lǐng)域的龍頭老大，而且已經(jīng)有了相關(guān)的設(shè)備，也實(shí)現(xiàn)了柔性O(shè)LED屏的量產(chǎn)，加上亮眼的財報以及折舊逐漸轉(zhuǎn)為利潤，上周市場對京東方的擔(dān)憂可能是多慮了。不過，從長期來看，未來智能手機(jī)、平板電腦等電子設(shè)備的需求增長恐將放緩，加上蒸鍍設(shè)備等制造設(shè)備的核心技術(shù)并不由京東方掌握，仍處于受制于人的狀態(tài)，京東方依然可能面臨利潤壓力。

（華爾街見聞 曹澤熙）