每經(jīng)記者 劉海軍    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

今天，私募圈最火的事情莫過于北京睿策投資管理有限公司打算全面清盤旗下主動(dòng)管理產(chǎn)品了。

作為一家頗有名氣的私募，睿策投資成立了8年，公司管理規(guī)模60億左右。公司董事長(zhǎng)黃明任美國(guó)康奈爾大學(xué)金融學(xué)終身教授，曾任斯坦福大學(xué)副教授。

對(duì)于清盤，睿策投資也發(fā)布了公告。公告解釋此次清盤是因?yàn)楣局饕獮橹鲃?dòng)管理型投資，現(xiàn)想要全面轉(zhuǎn)型做量化對(duì)沖投資策略，所以要將產(chǎn)品清盤。在該公告中，睿策投資還表示，目前除了微量停牌股外，所有倉(cāng)位已清零。

私募基金清盤，無(wú)可厚非。但因改變投資策略而全面清盤的，卻極為少見。睿策投資究竟發(fā)生了什么，或是有何隱情？

今日，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）（以下簡(jiǎn)稱火山君）聯(lián)系到了睿策投資董事長(zhǎng)黃明，黃明就市場(chǎng)關(guān)注的一些話題對(duì)火山君一一做了獨(dú)家回答:

火山君：你們公司做得挺大，業(yè)績(jī)也不錯(cuò)，突然清盤，說(shuō)要去做量化對(duì)沖策略。市場(chǎng)上難以理解，各種猜測(cè)都有，所以我們聯(lián)系到睿策投資這邊，請(qǐng)您對(duì)這些問題做一個(gè)回應(yīng)。

黃明：我剛開始做基金時(shí)本來(lái)就一直想做量化的，我們2011年就開始有量化團(tuán)隊(duì)，一直在做量化投資的研究。研究這么多年后，我們覺得自己比較成熟了，有信心了。我們轉(zhuǎn)型做量化的原因有兩點(diǎn)：

首先，量化更穩(wěn)健，能做對(duì)沖，因此我就想做這么一個(gè)轉(zhuǎn)型。第二，我們現(xiàn)有的平臺(tái)無(wú)法做量化。我們現(xiàn)在的平臺(tái)都是在信托上，信托約束比較大，有些量化對(duì)沖工具都不讓用，嚴(yán)重妨礙了我們做量化。我們要選擇一個(gè)新的平臺(tái)，對(duì)沖會(huì)比較容易些。還有一點(diǎn)，在信托平臺(tái)上做量化不是說(shuō)把合同修改一下就能解決問題的，改合同也沒用。我們要建立一個(gè)容易做量化的系統(tǒng)，比如券商的PB系統(tǒng)接入的，就會(huì)特別靈活。

我們現(xiàn)在做量化終于成熟了。其實(shí)幾年前，我們就在嘗試量化，我們的產(chǎn)品是多策略的，其中就有使用量化策略，邊學(xué)習(xí)邊實(shí)戰(zhàn)?，F(xiàn)在量化對(duì)我們來(lái)說(shuō)，不用做配角了，而是做主角。

火山君：你們多頭做得不錯(cuò)啊，為什么要轉(zhuǎn)型做量化呢？

黃明：我是這樣認(rèn)為的，睿策投資很穩(wěn)健，但這個(gè)穩(wěn)健是很多個(gè)不眠之夜熬出來(lái)的穩(wěn)健，這是由多頭策略決定的。做多頭是特別艱難，特別疲勞，很累。你看到我們的凈值是用多頭做出來(lái)的，還不錯(cuò)，但那真是心驚膽戰(zhàn)啊。市場(chǎng)一來(lái)了大的波動(dòng)，我就害怕。用多頭策略來(lái)做到穩(wěn)健是一個(gè)極其困難的事情，而用量化策略做到穩(wěn)健是一個(gè)比較自然的事情。我們以前的量化還不讓我放心，但現(xiàn)在我們的量化水平能讓我更放心了。

火山君：意思是說(shuō)你們做量化的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)很成熟了？

黃明：不敢說(shuō)很成熟，我們?cè)诓粩嗟馗倪M(jìn)，但我現(xiàn)在對(duì)做量化的信心已經(jīng)到了一定程度，敢去發(fā)產(chǎn)品了。

火山君：接下來(lái)公司的發(fā)展策略是怎么樣的？

黃明：我們從來(lái)都不在乎規(guī)模，我們連續(xù)三年都階段性地關(guān)閉了融資。我覺得更重要的是把投資人的回報(bào)做得更穩(wěn)健一些，因?yàn)檗D(zhuǎn)型做量化畢竟是一個(gè)策略轉(zhuǎn)變，所以我們之后將在規(guī)模上進(jìn)行控制，不準(zhǔn)備做得太大。

火山君：你們之前有幾十億的客戶資金，現(xiàn)在做了量化后，產(chǎn)品資金從哪些地方來(lái)？

黃明：我們之后要重新發(fā)產(chǎn)品，資金來(lái)源還是之前的客戶，他們?cè)敢饽贸鲆徊糠仲Y金來(lái)跟我們做量化就夠了，不需要在新的客戶里面尋找。我們以后只做量化，不做多頭。

火山君：去年市場(chǎng)的風(fēng)格，造成量化基金業(yè)績(jī)比較慘。你們對(duì)量化的發(fā)展怎么看？

黃明：量化對(duì)沖現(xiàn)在受一些政策限制影響，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)，它還是能給投資人帶來(lái)穩(wěn)健、樸實(shí)的收益，這是值得長(zhǎng)期堅(jiān)持下去的風(fēng)格。

火山君：你們的量化采用什么樣的策略模式？加期貨策略嗎？

黃明：我們就是挑股票，對(duì)沖指數(shù)。我們的量化不涉及商品市場(chǎng)，只做股票市場(chǎng)。我們預(yù)計(jì)第一個(gè)產(chǎn)品規(guī)模就幾個(gè)億，今年6月份發(fā)。我們對(duì)接下來(lái)的市場(chǎng)還是蠻有信心的。

火山君：你們之前的團(tuán)隊(duì)，比如研究員等怎么辦？新量化團(tuán)隊(duì)怎么招？

黃明：我們的量化團(tuán)隊(duì)一直都存在的。其他的團(tuán)隊(duì)成員會(huì)有部分收縮，我們?cè)谧銎髽I(yè)轉(zhuǎn)型嘛。

火山君：你們過去花了很多精力學(xué)習(xí)多頭 ，現(xiàn)在放棄了會(huì)不會(huì)覺得可惜？去做量化，有哪些新的考慮因子？

黃明：我們這么多年在市場(chǎng)摸索，有很多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，很多東西都可以加到量化模型中去。我們會(huì)把行為金融學(xué)里面新的因素對(duì)市場(chǎng)的影響，以及這么多年對(duì)A股的實(shí)踐體會(huì)，通過模型化的方式來(lái)做。中國(guó)的量化一定要本土化，不能拿著美國(guó)的模型搬過來(lái)用。

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