每經(jīng)記者 陳鵬麗 曾劍    每經(jīng)編輯 李凈翰    

4月25日晚間，格力電器發(fā)布了2017年年報(bào)。年報(bào)稱，格力在去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1482.9億元，同比2016年的1083.03億元增長(zhǎng)36.92%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)224億元，同比增長(zhǎng)44.87%，創(chuàng)下歷史新高。

與業(yè)績(jī)相比，該年報(bào)更引發(fā)市場(chǎng)熱議的卻是，格力電器11年來首次不分紅！

有投資者也借此機(jī)會(huì)號(hào)召大家買美的集團(tuán)。

更有好事者甚至搬出2016年董明珠在股東大會(huì)上說的“我5年不給你們分紅，你們又能把我怎么樣？”來做文章，并表示，“不讓女人買東西，后果很嚴(yán)重。”

但事實(shí)真是如此嗎？

當(dāng)日晚間，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者梳理了格力電器年報(bào)數(shù)據(jù)并采訪了公司相關(guān)工作人員，希望為廣大投資者解答疑惑。

賬上近千億元現(xiàn)金卻不分紅

根據(jù)格力電器2017年年報(bào)，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為1482.9億元，同比增長(zhǎng)36.92%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)224億元，同比增長(zhǎng)44.87%，基本每股收益3.72元。

在產(chǎn)品上，去年格力空調(diào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為1234.1億元，占到公司總營(yíng)業(yè)收入的83.22%；生活電器業(yè)務(wù)收入為23億元，占營(yíng)收比例為1.55%；格力電器智能裝備通過一年的發(fā)展也獲得較大的增長(zhǎng)。去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為21.26億元，同比增長(zhǎng)了1220.27%，占到公司營(yíng)收的1.43%。2016年格力智能裝備業(yè)務(wù)收入僅為1.61億元。

格力電器去年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是得益于空調(diào)行業(yè)的增長(zhǎng)。公司空調(diào)板塊的收入同比增長(zhǎng)了40.1%。家電分析師劉步塵也告訴每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者，格力電器的凈利潤(rùn)表現(xiàn)超出預(yù)期。

格力電器2017年年報(bào)還顯示，截至2017年年末，其貨幣現(xiàn)金總額高達(dá)996.1億元，占總資產(chǎn)比例達(dá)到了46.34%，較年初增加了近40億元，其中不受使用限制的銀行存款也達(dá)到591.7億元。

但令人疑惑的是，格力電器在今年業(yè)績(jī)大漲的情況下卻突然不分紅了。要知道，格力電器一直被認(rèn)為是家電界分紅最慷慨的企業(yè)。Wind數(shù)據(jù)顯示，格力電器自上市以來，累計(jì)分紅總共19次，現(xiàn)金分紅金額達(dá)到417億元，分紅率達(dá)40.96%。而董明珠2012年就任格力電器董事長(zhǎng)以來，分紅金額只增不減。

▲數(shù)據(jù)來源：Wind

在2016年10月舉行的格力并購(gòu)珠海銀隆的股東大會(huì)上，因中小股東投票反對(duì)收購(gòu)珠海銀隆，董明珠曾訓(xùn)斥前來參會(huì)的中小股東，稱“我5年不給你們分紅，你們又能把我怎么樣？”

▲圖片來源：視覺中國(guó)（圖文無關(guān)）

但事實(shí)上，格力電器2016年仍大額分紅，分紅數(shù)額更是創(chuàng)出史上新高。年報(bào)顯示，格力電器在2015年、2016年均拿出了屬于上市公司股東的超70%凈利潤(rùn)進(jìn)行分紅，分別為90億元、108億元。

而2017年，屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到了224億元，若以70%計(jì)算，股東們本有望分得約157億元。

相比之下，美的集團(tuán)的股東們今年就開心多了。美的集團(tuán)4月25日發(fā)布的利潤(rùn)分配公告稱，美的集團(tuán)將進(jìn)行10派12元現(xiàn)金（含稅）的分紅方案。但從長(zhǎng)期來看，美的集團(tuán)在2013年重新上市以來的分紅率為31.7%，低于格力電器40.96%的分紅率。

年報(bào)首次提到發(fā)展集成電路

對(duì)11年來首次不分紅，格力電器在2017年年報(bào)中表示：

根據(jù)2018年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和遠(yuǎn)期產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，公司預(yù)計(jì)未來在產(chǎn)能擴(kuò)充及多元化拓展方面的資本性支出較大，為謀求公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展及股東長(zhǎng)期利益，公司需做好相應(yīng)的資金儲(chǔ)備。公司留存資金將用于生產(chǎn)基地建設(shè)、智慧工廠升級(jí)，以及智能裝備、智能家電、集成電路等新產(chǎn)業(yè)的技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)推廣。

4月25日晚，格力電器市場(chǎng)部人士在接受每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者采訪時(shí)表示，公告里有詳細(xì)解釋，不分紅是為了公司未來的發(fā)展。至于公告所稱“資本性支出需求”是否意味著未來一年格力將有并購(gòu)動(dòng)作，他則表示“不了解”。

記者對(duì)比格力電器2015年、2016年年報(bào)后發(fā)現(xiàn)，格力電器也是在年報(bào)中首次提到了要發(fā)展集成電路，結(jié)合當(dāng)下全民熱議的“缺芯”話題，不禁讓人浮想聯(lián)翩。

▲圖片來自：攝圖網(wǎng)（圖文無關(guān)）

對(duì)此，格力電器董秘望靖東對(duì)記者表示，關(guān)于集成電路的規(guī)劃還在探討中，不方便講，但公司在這方面已經(jīng)布局很多年了。公司前期也在做（芯片）的封裝、設(shè)計(jì)，已經(jīng)有一定的技術(shù)儲(chǔ)備。

而早在2016年4月，媒體便報(bào)道格力電器想進(jìn)軍芯片研發(fā)產(chǎn)業(yè)。董明珠當(dāng)時(shí)曾對(duì)外表示：

“格力空調(diào)本身跟芯片有關(guān)系，我們要把空調(diào)和芯片捏成一個(gè)未來的世界，讓消費(fèi)者體驗(yàn)智能環(huán)境。”

但僅靠空調(diào)帶來的營(yíng)收確實(shí)難以繼續(xù)支撐格力電器業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)了，劉步塵告訴記者：

“目前基本上可以確定，2018年空調(diào)整體增速會(huì)比2017年大幅放緩。2017年是空調(diào)發(fā)展史上少有的大年，市場(chǎng)購(gòu)買力超預(yù)期釋放，勢(shì)必對(duì)今年的市場(chǎng)形成擠壓。事實(shí)上，這一點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)出來，據(jù)奧維云網(wǎng)提供的消息，今年第一季度空調(diào)庫(kù)存已經(jīng)恢復(fù)到2016年的高位，折射出市場(chǎng)銷售遠(yuǎn)低于預(yù)期。”

他表示，目前格力電器空調(diào)產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)仍然非常好，尤其盈利能力持續(xù)提高，做到這一點(diǎn)非常不容易。但存在的問題是，格力電器對(duì)空調(diào)產(chǎn)業(yè)依賴度偏高，新產(chǎn)業(yè)尚未真正培育起來。“目前，格力電器已把智能裝備（類似于美的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)）作為新產(chǎn)業(yè)培育重點(diǎn)，但是格力智能裝備產(chǎn)業(yè)完全靠自己獨(dú)立開發(fā)，這種模式基礎(chǔ)扎實(shí)但見效還是比較慢，預(yù)計(jì)未來三年能做到100億元已經(jīng)是最為可觀的估計(jì)了。”

家電行業(yè)觀察家張彥斌對(duì)于未來空調(diào)市場(chǎng)前景也表示，空調(diào)現(xiàn)在已經(jīng)是成熟市場(chǎng)和成熟產(chǎn)業(yè)，未來幾年都不會(huì)有大幅的增長(zhǎng)或下跌。張彥斌表示：

“據(jù)我分析，2018年空調(diào)市場(chǎng)表現(xiàn)可能會(huì)比2017年差，原因在于：第一，連續(xù)增長(zhǎng)2年后一般會(huì)出現(xiàn)一年回調(diào)，這是空調(diào)行業(yè)自身的運(yùn)行規(guī)律；第二，對(duì)房地產(chǎn)依托很大的空調(diào)行業(yè)，2017年的比較好，是建立在依托2016年這輪房地產(chǎn)突然爆發(fā)上，而2107年房地產(chǎn)進(jìn)入了調(diào)整，空調(diào)恰好延后1年在2018年回調(diào)比較正常；第三2017年依托的增長(zhǎng)點(diǎn)在出口，問題是2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)出現(xiàn)，勢(shì)必會(huì)影響到出口，增長(zhǎng)的一個(gè)點(diǎn)熄火可能會(huì)造成增長(zhǎng)壓力。”

此外，格力電器同日發(fā)布了與珠海銀隆新能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱“珠海銀隆”）的關(guān)聯(lián)交易公告。公告顯示，2017年，珠海銀隆實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入87.52億元，凈利潤(rùn)為2.68億元，遠(yuǎn)低于2016年格力計(jì)劃收購(gòu)時(shí)作出的業(yè)績(jī)承諾。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，2017年格力電器曾與珠海銀隆簽訂《合作協(xié)議》，雙方擬以一個(gè)年度為一個(gè)周期，雙方相互優(yōu)先采購(gòu)和總金額不超過200億元。但實(shí)際上，2017年格力向珠海銀隆采購(gòu)新能源車輛及儲(chǔ)能設(shè)備金額為4039萬(wàn)元，實(shí)際發(fā)生金額與預(yù)計(jì)金額差異為95.96%；同時(shí)格力向銀隆銷售大巴空調(diào)、智能裝備金額為18.9億元，實(shí)際發(fā)生金額與預(yù)計(jì)金額差異89.99%。

對(duì)此，格力電器解釋稱，差異較大主要是因?yàn)楣緦?shí)際經(jīng)營(yíng)情況導(dǎo)致,非公司主觀故意導(dǎo)致,沒有對(duì)上市公司的獨(dú)立性構(gòu)成影響,不會(huì)損害公司及中小股東利益。也就是說，2017年格力與珠海銀隆實(shí)際發(fā)生關(guān)聯(lián)交易金額為19.4億元。

而格力電器與珠海銀隆2018年擬發(fā)生銷售、采購(gòu)產(chǎn)品等日常關(guān)聯(lián)交易的總金額不超過15億元。對(duì)于和銀隆新能源的今年交易預(yù)期金額少于2017年發(fā)生的金額的原因，望靖東表示是根據(jù)實(shí)際情況來做的（預(yù)計(jì)）。

格力電器市場(chǎng)部人士告訴記者，“跟銀隆合作的金額不是非要在一年內(nèi)完成，所以應(yīng)該說與計(jì)劃沒有什么出入。”

（免責(zé)聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）