每經(jīng)記者 左越    每經(jīng)編輯 謝欣    

成立于2004年的天弘基金，嚴(yán)格說來只能算是行業(yè)里的后起之秀，但經(jīng)過十余年的發(fā)展，這家公司已走出了一條異于絕大多數(shù)基金公司的發(fā)展新路，成為基金行業(yè)20年發(fā)展史中的一個獨(dú)特范本。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，天弘基金公募持有人已突破4.85億，公司成立以來累計(jì)為公募客戶賺取收益近1300億元。單從客戶和盈利能力來看，能夠與天弘基金匹敵的基金公司并不多見。

經(jīng)過十余年的發(fā)展，天弘基金這家以固定收益投資見長，并因固收類產(chǎn)品獲得飛躍式發(fā)展的基金公司，正通過大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等金融科技手段賦能，鞏固并不斷提升其在固收投資領(lǐng)域的優(yōu)勢地位，準(zhǔn)備迎接資管新時代的到來。

固收投資碩果累累

早在2011年郭樹強(qiáng)加盟天弘基金并擔(dān)任公司總經(jīng)理之初，便確立以絕對收益為目標(biāo)，致力于發(fā)展風(fēng)險可控的中低風(fēng)險產(chǎn)品。六年多時間過去，天弘基金在固定收益投資領(lǐng)域稱得上碩果累累。

據(jù)海通證券公布的固定收益類基金絕對收益排行榜顯示，過去三年天弘基金旗下固收基金凈值增長率15.26%，同類排名第20位，穩(wěn)居同業(yè)前1/3的行列。另據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，天弘永利成立以來的凈值增長率超過60%，天弘穩(wěn)利、天弘弘利等多只債基成立至今的收益率超過30%。

較好的業(yè)績回報在獲得了持有人信任之余，也得到了業(yè)內(nèi)的肯定。天弘永利債券2018年接連獲得“三年期開放式債券型持續(xù)優(yōu)勝金?；?rdquo;和“三年持續(xù)回報積極債券型明星基金”兩項(xiàng)行業(yè)大獎。

在固收產(chǎn)品領(lǐng)域，天弘基金至今還保持著多項(xiàng)創(chuàng)新紀(jì)錄，包括率先推出A/B分開募集的分級債基天弘添利分級、發(fā)起式基金天弘債券發(fā)起式、養(yǎng)老主題基金天弘安康養(yǎng)老，互聯(lián)網(wǎng)基金余額寶等。

天弘基金在固收領(lǐng)域的成功與其穩(wěn)健的投資理念密不可分，固收團(tuán)隊(duì)成員已擴(kuò)展至40人，其中交易團(tuán)隊(duì)16人，投資團(tuán)隊(duì)12人，研究團(tuán)隊(duì)12人，由天弘基金副總經(jīng)理兼固定收益總監(jiān)陳鋼分管，他向來主張“只賺有把握的錢”。他曾經(jīng)提到，天弘基金在固定收益方面的投資理念是“穩(wěn)中求進(jìn)，力爭在風(fēng)險收益最優(yōu)配置的前提下為客戶創(chuàng)造長期穩(wěn)健的絕對收益”，在投資中，公司始終把防控風(fēng)險放在第一位，因此在市場波動的情況下，天弘旗下固收類產(chǎn)品保持了較好的收益，且回撤較小。

以天弘安康養(yǎng)老為例，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，這只成立于2012年11月底的偏債混合型基金，截至2018年4月20日，年化收益接近8%，期間最大回撤僅為8.8%。

天弘安康養(yǎng)老基金經(jīng)理姜曉麗在介紹該產(chǎn)品的投資運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)時表示，“當(dāng)市場出現(xiàn)明顯泡沫化時，這種泡沫的錢我們無法把握，就不去賺它，我們只賺確定有把握能夠賺到的錢”。這顯然與天弘基金一貫堅(jiān)持的“穩(wěn)健理財，值得信賴”經(jīng)營理念一脈相承。

金融科技賦能傳統(tǒng)投研

領(lǐng)先的金融科技能力為天弘基金提供了堅(jiān)實(shí)的后臺支持，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等科學(xué)技術(shù)手段持續(xù)為天弘基金的傳統(tǒng)投研賦能，使天弘固收投資煥發(fā)新的活力。

據(jù)了解，天弘基金現(xiàn)已形成傳統(tǒng)投研、新型投研和資產(chǎn)配置三位一體的投研體系，在固收方面涵蓋了對宏觀經(jīng)濟(jì)、利率走勢以及信用的研究，并開發(fā)多種考核決策制度和大數(shù)據(jù)研究模型，有效提升了公司的資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理能力。

在資產(chǎn)配置領(lǐng)域，天弘基金在資產(chǎn)配置專家熊軍的帶領(lǐng)下開發(fā)了資產(chǎn)配置決策系統(tǒng)，通過全面系統(tǒng)計(jì)算分析各種宏觀指標(biāo)和市場指標(biāo)之間的關(guān)系，增強(qiáng)資產(chǎn)配置決策的系統(tǒng)性和科學(xué)性，研究成果深受機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可。

在債券投資技術(shù)支持領(lǐng)域，天弘基金建立了鷹眼系統(tǒng)、財務(wù)異常診斷模型、跨行業(yè)排序模型等，實(shí)現(xiàn)了對債券主體、公司財務(wù)報表、債券發(fā)行人資質(zhì)等全方面信用深度研究。其中，鷹眼系統(tǒng)主要通過實(shí)時抓取互聯(lián)網(wǎng)信息，利用智能分詞、情感學(xué)習(xí)等機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)對債券主體、上市公司、行業(yè)動態(tài)、存款風(fēng)險、債券折算率變化、債券等級變化、公司關(guān)聯(lián)關(guān)系的互聯(lián)網(wǎng)輿情變化進(jìn)行實(shí)時監(jiān)控，可模擬人腦閱讀新聞，對自動爬取的新聞進(jìn)行準(zhǔn)確分詞和情感分析。該系統(tǒng)早已成功應(yīng)用于債券主體及基金持倉輿情監(jiān)控，主動持倉保持零風(fēng)險記錄。

財務(wù)異常診斷模型則主要是對發(fā)債主體及上市公司的財務(wù)報表進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析和邏輯分析，用來揭露財務(wù)粉飾，診斷財務(wù)異常。該模型能夠提供進(jìn)行財務(wù)打分及打假的功能，根據(jù)該模型測算，選取從2010年以來被證監(jiān)會因?yàn)樨攧?wù)造假問題而處罰的近50家上市公司，44家能夠在證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)之前給出比較明顯的預(yù)警，占比接近86%。

天弘基金還擁有同業(yè)難以比肩的數(shù)據(jù)信息優(yōu)勢，包括阿里電商大數(shù)據(jù)、寶粉網(wǎng)民間信息、各地銀行第一手信息等。目前與天弘基金開展戰(zhàn)略合作的銀行總行超過20家，分支行超過200家，遍布全國各省市地區(qū)，可在企業(yè)調(diào)研、背景調(diào)查、第三方觀點(diǎn)等方面給予天弘固收研究團(tuán)隊(duì)大力支持。

資管新時代的謀變之道

隨著《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱資管新規(guī)）的發(fā)布，公募基金將迎來全新的發(fā)展機(jī)遇，這也不可避免地給固收業(yè)務(wù)帶來新的變數(shù)。

天弘基金固定收益機(jī)構(gòu)投資部投資經(jīng)理王昌俊認(rèn)為，資管新規(guī)促使資管行業(yè)邁入規(guī)范發(fā)展的新時代。在此過程中，資管行業(yè)本身運(yùn)行模式以及投資者行為也將發(fā)生明顯變化，因?yàn)橘Y管新規(guī)打破剛性兌付，要求對理財產(chǎn)品實(shí)施凈值化管理，致使投資者在購買理財產(chǎn)品前，無法預(yù)知實(shí)際收益率。“當(dāng)客戶面臨這種從原來確定性到不確定性轉(zhuǎn)變的過程中，本身投資風(fēng)險偏好會有明顯的改變，如何讓客戶接受這種情況、設(shè)計(jì)更有針對性的產(chǎn)品，是整個資管行業(yè)面臨的重大問題。”

天弘固收團(tuán)隊(duì)已經(jīng)準(zhǔn)備好迎接市場的新變化。據(jù)了解，天弘基金將更注重了解客戶風(fēng)險偏好和訴求，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資策略、信息披露等方面做好充分準(zhǔn)備，并且會為不同客戶提供不同的風(fēng)險收益產(chǎn)品，讓客戶去進(jìn)行決策和選擇。

對于零售客戶，天弘基金一般提供風(fēng)險較低的產(chǎn)品，如貨幣基金等；同時還會提供一些具有波動性的產(chǎn)品，如混合基金等，在客戶風(fēng)險承受范圍內(nèi)向他們推薦。面對機(jī)構(gòu)客戶，天弘基金將開發(fā)各種個性化策略產(chǎn)品，針對不同機(jī)構(gòu)的不同需求，提供具有各種風(fēng)險特征的資產(chǎn)配置服務(wù)，在策略上前移。

天弘基金正積極打造流程化固收投資管理體系，以實(shí)現(xiàn)投資的科學(xué)化。這種投資體系可以拆解為四個步驟。第一步是預(yù)測，預(yù)測未來貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)的走向。第二步是決策，解決買不買、買什么的問題。第三步是執(zhí)行上的優(yōu)化，在具體操作時尋找最優(yōu)時點(diǎn)，節(jié)約成本、提高收益。第四步就是驗(yàn)證與調(diào)整。整個投資流程被打造成閉環(huán)，每個環(huán)節(jié)里都有分工，由專人負(fù)責(zé)，共同對投資結(jié)果負(fù)責(zé)。

這種科學(xué)化的投資理念也可以理解為“定性+定量”手段的結(jié)合。“我們做很多量化研究是基于我們定性的經(jīng)驗(yàn)，通過定量的辦法把它總結(jié)出來，告訴人們這樣做的勝率有多少、預(yù)期盈利有多少、最大回撤有多少等。” 天弘基金固定收益機(jī)構(gòu)投資部研究員杜廣介紹道。

在一個變革的時代里，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)唯有擁抱變化，并持續(xù)為客戶創(chuàng)造價值才可能基業(yè)長青。站在基金業(yè)20年的新起點(diǎn)上，天弘基金這家以固收見長的基金公司已踏上了新的征程，準(zhǔn)備迎接新的榮譽(yù)和冠冕。