每經(jīng)記者 畢媛媛    每經(jīng)編輯 溫夢華    

今年可謂是視頻網(wǎng)站的豐收年，繼愛奇藝、bilibili（B站）相繼赴美上市后，芒果TV也不甘落后，將成功注入快樂購，成為A股唯一擁有知名視頻網(wǎng)站的上市公司。

2018年4月26日晚間，湖南廣播電視臺旗下上市公司快樂購（300413，SZ）發(fā)布公告稱，收到證監(jiān)會通知，經(jīng)證監(jiān)會上市公司并購重組審核委員會2018年第20次并購重組委工作會議審核，公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項獲得有條件通過。

若交易順利完成，快樂陽光、芒果互娛、天娛傳媒、芒果影視和芒果娛樂將成為上市公司的全資子公司。

但在影視文化并購趨嚴(yán)下，芒果TV為何能獲得審核通過？后續(xù)又將面臨怎樣的風(fēng)險？

上市一波三折終獲批

回溯公告，快樂購擬115億元打包收購芒果系5家公司的重組計劃可謂一波三折。

2016年8月，快樂購就曾宣布收購湖南廣播電視臺旗下七家公司，但是首次注入資產(chǎn)計劃卻在三個月后終止?？鞓焚彵硎?，終止交易的原因是“相關(guān)國資監(jiān)管部門的批復(fù)，本次重大資產(chǎn)重組方案中涉及的標(biāo)的公司資產(chǎn)狀況較為復(fù)雜，重組方案尚待商討和完善，目前實施條件尚不成熟。”

2017年9月底，快樂購再啟重組，收購資產(chǎn)從七家公司變?yōu)槲寮摇？鞓焚徯加媱澫蛱囟▽ο蠓枪_發(fā)行5.88億股，以115.5億元總價，收購?fù)诤蠌V電旗下的芒果TV、天娛傳媒、芒果互娛、芒果影視和芒果娛樂5家公司的100%股權(quán)；同時募集20億元資金用于擴(kuò)建芒果TV版權(quán)庫項目和云存儲及多屏播出平臺項目。

一個月后，深圳證券交易所（深交所）對于快樂購重組交易提出問詢，上市公司三次宣布延期回復(fù)問詢函后，于2017年11月21日公開了深交所問詢函的回復(fù)，并調(diào)整了重組預(yù)案，同日，上市公司復(fù)牌。

2017年11月30日，湖南廣播電視臺黨委書記、臺長、湖南廣播影視集團(tuán)有限公司黨委書記董事長呂煥斌公開表示，快樂購的重組方案已經(jīng)獲得了中宣部、廣電總局等相關(guān)主管部門的批復(fù)。“未來重組后的上市公司4年的業(yè)績承諾將達(dá)到41億的凈利潤，我們有信心超額完成這一目標(biāo)”。

4月26日，終于等到證監(jiān)會發(fā)布公告，快樂購收購芒果TV、天娛傳媒、芒果互娛、芒果影視和芒果娛樂5家公司的交易審核通過。

▲湖南廣播電視臺旗下上市公司快樂購相關(guān)公告

此次重組，快樂購將以115.51億元作價，收購包括湖南快樂陽光、天娛傳媒、芒果影視、芒果互娛、芒果娛樂5家公司100% 的股權(quán)。其中，芒果TV的母公司快樂陽光作價95.3億元、藝人經(jīng)紀(jì)公司天娛傳媒作價5.03億元、芒果影視作價5.4億元、芒果娛樂作價4.68億元和芒果互娛作價5.08億元。

在今年的4月初，快樂購披露了擬注入上市公司的5家公司的最新財務(wù)數(shù)據(jù)，其中包括芒果TV的最新財務(wù)狀況。

資料顯示，芒果TV2017年營業(yè)收入33.85億元，相對于2016年的18.17億元，增幅達(dá)86.3%。在凈利潤方面，芒果TV終于扭虧為盈，2017年實現(xiàn)凈利潤4.89億元，而2016年同期則為虧損6.9億元。

影視重組并購相繼折戟，芒果TV上市或存風(fēng)險？

芒果TV成功注入快樂購上市，還有一層特殊性——它是2017年至2018年影視行業(yè)重大重組并購案成功的第一例。

自2016年9月《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》正式實施，以及監(jiān)管層對VR、游戲、影視、互聯(lián)網(wǎng)金融等純概念題材的并購審核日漸趨嚴(yán)，不少影視類資產(chǎn)并購重組失敗，這種現(xiàn)象也從2017年延續(xù)到了2018年。

據(jù)天風(fēng)證券研究所數(shù)據(jù)顯示，2016年及2017年，傳媒類并購數(shù)量及并購金額相對2015年均有明顯下降，傳媒板塊的商譽(yù)增速放緩。受制于傳媒行業(yè)并購整體降溫，傳媒行業(yè)中的影視類并購也逐漸趨冷。

綜觀2016年的整個影視傳媒業(yè)，延續(xù)并擴(kuò)展了2015年的并購浪潮。但與往年不同的是，監(jiān)管層對影視行業(yè)的并購重組趨嚴(yán)，影視明星想通過上市公司并購重組實現(xiàn)一夜造富的夢想破滅，如唐德影視終止收購范冰冰旗下的無錫愛美神影視文化有限公司51%股權(quán)；暴風(fēng)集團(tuán)耗資10.8億元購入?yún)瞧媛?、劉詩詩的稻草熊影業(yè)60%股權(quán)被證監(jiān)會否決。

到了2017年，影視并購仍在低谷徘徊。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2017年申萬傳媒行業(yè)重大重組事件有最新披露的共有25起，完成或過戶14起，失敗5起，余下的仍處于董事會預(yù)案、證監(jiān)會反饋意見回復(fù)階段。

同時，多家上市公司知難而退，主動放棄了并購交易，如當(dāng)代東方去年7月披露的擬以25.5億的高價并購永樂影視預(yù)案，因永樂營收凈利波動過大，部分財報和之前宏達(dá)新材欲收購永樂影視時的數(shù)據(jù)不一致，遭到深交所問詢；去年2月23日，樂華文化宣布，放棄與上市公司共達(dá)電聲的并購，準(zhǔn)備獨立IPO；今年3月，長城影視收購首映時代再次遭到證監(jiān)會否決。

每經(jīng)記者注意到，芒果TV此次上市，是2017年至今第一起過審的影視資產(chǎn)重大重組。香頌資本執(zhí)行董事告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“芒果TV能夠順利注入上市公司主要是因為背靠湖南廣電這棵大樹，得以形成穩(wěn)定的收益和利潤。”

不過，盡管含著金鑰匙出生，芒果TV在2015年和2016年凈利潤虧損分別達(dá)9.56億元和7.06億元。單憑2017年上半年業(yè)績的高速增長就無限憧憬美好未來，目前看來，似乎仍有些過于樂觀。

▲《快樂大本營》節(jié)目截圖

不過，過于依賴綜藝爆款的芒果tv，一旦面臨綜藝疲軟，或?qū)媾R重大風(fēng)險。“其與湖南廣電之間的關(guān)系也是一柄雙刃劍，既可以獲得商業(yè)資源導(dǎo)入、但也無法完全獨立發(fā)展。未來上市后，一方面要與BAT旗下純粹的網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)競爭，另一方面還要和湖南廣電內(nèi)部的傳統(tǒng)媒體競爭”，沈萌表示。

一位接近快樂購的人士則對記者透露：“大家一直都覺得它能上市，一是因為有強(qiáng)大的股東背景，二是因為它的資產(chǎn)沒問題，至少從財務(wù)報表上利潤可以保證其未來幾年沒有問題，沒有硬傷。”

不管從財務(wù)報表還是業(yè)務(wù)上來說，該人士都表現(xiàn)出樂觀態(tài)度：“它對會計政策其實有調(diào)整，調(diào)整后接下去幾年本來就每年要多幾個億出來，保證公司未來幾年的對賭業(yè)績完全沒有問題，芒果TV也不是單純的視頻網(wǎng)站，它有湖南臺強(qiáng)大的內(nèi)容資源，所以從整體上來說是賺錢的”。